Source de l’image : Rolls-Royce plc
Le cours de l’action Rolls-Royce Holdings (LSE : RR.) a brossé l’un des tableaux les plus brillants du paysage de l’investissement au Royaume-Uni. Il a augmenté de 90 % au cours des 12 derniers mois et de plus de 900 % en cinq ans.
Cependant, il a récemment légèrement diminué, en baisse de 13 % par rapport au sommet de 52 semaines de septembre. Mais les stocks ont en réalité à peine retrouvé leur niveau d’août.
Si nous sommes susceptibles d’être confrontés à une période de réflexion, trois dangers majeurs nous viennent à l’esprit.
Demande cyclique de l’aviation
Un accident de l’aviation civile a provoqué l’effondrement du cours de l’action Rolls-Royce à la suite de la pandémie. La fière entreprise aérospatiale britannique a même été menacée de s’effondrer, sous le poids d’une dette croissante.
En revanche, on a assisté à une très forte reprise ces dernières années. Et plus que les ventes réelles de moteurs, les années de service et de maintenance proposées par Rolls-Royce rapportent réellement de l’argent.
Mais je ne peux m’empêcher de me demander si la demande aurait pu atteindre un sommet. Si l’on ajoute à cela le coût de développement de nouveaux moteurs, je crains que les marchés n’aient contribué au cours de l’action encore plus que ce que nous verrons réellement.
La demande pour l’aviation militaire a également contribué à faire grimper le cours de l’action Rolls. Mais la croissance de la demande dans ce pays ralentira sûrement aussi pour revenir un jour à un niveau stable. Et peut-être même descendre d’un sommet.
Menaces mondiales
Je vois également que Rolls-Royce pourrait être confrontée à plusieurs défis internationaux au cours de la prochaine décennie. Elle dépend fortement du commerce mondial pour les pièces et matériaux qu’elle achète. Et à l’heure actuelle, il existe toutes sortes de menaces, de la hausse des prix aux guerres commerciales en passant par le contrôle des exportations.
L’aviation civile en particulier est également confrontée à des risques réglementaires. Aborder les effets du changement climatique est devenu un peu passé de mode. Mais la nécessité d’y remédier sera sûrement à nouveau sérieuse. Et je vois un avenir marqué par une pression sur les émissions des moteurs d’avion et une hausse des coûts de la recherche sur les énergies plus propres.
Rolls-Royce développe des moteurs à hydrogène. Mais ils sont encore loin d’une production commerciale.
L’énergie nucléaire
Le développement par Rolls de petits réacteurs modulaires (SMR) est sans aucun doute l’un des points forts de son avenir. Le gouvernement britannique a récemment donné son feu vert à la construction de la première centrale électrique SMR du pays. Il sera construit à Wylfa, Anglesey, et pourrait abriter jusqu’à huit réacteurs.
Mais voici ma crainte. Une grande partie des bénéfices futurs pourrait déjà être intégrée au cours de l’action Rolls-Royce.
Il faudra beaucoup plus d’argent pour le développement avant que Rolls ne voie la division SMR devenir rentable. En fait, en juillet, le PDG Tufan Erginbilgiç a déclaré qu’il ne s’attendait pas à voir des bénéfices et des flux de trésorerie positifs avant 2030.
Et si nous assistons réellement à l’éclatement d’une bulle de l’IA, eh bien… c’est pour alimenter les centres de données que de nombreux investisseurs estiment que ces SMR sont très demandés.
Est-il temps de renflouer ?
Je ne prédis pas un effondrement du cours de l’action Rolls-Royce. Non, je pense simplement que nous devons être conscients des risques plutôt que de simplement voir les possibilités de profit.
Nous pourrions assister à une nouvelle faiblesse du cours de l’action. Mais je considère toujours Rolls-Royce comme une entreprise que les investisseurs en croissance à long terme devraient considérer. Et si je peux en acheter un peu moins cher dans les prochains mois…
