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De temps en temps, le penny stock britannique offre une opportunité rare aux investisseurs patients, et je pense en avoir trouvé une. Avec un modèle économique similaire et des données financières presque identiques à celles d’Ideagen, Skillcast (LSE : SKL) pourrait-il se diriger vers une valorisation de 1 milliard de livres sterling ?
Il y a dix ans, les actionnaires avisés pouvaient acheter des actions Ideagen pour moins de 50 pence par action. L’activité de logiciels de distribution de niche a ensuite grimpé en valeur, pour finalement atteindre un prix d’acquisition de 1,1 milliard de livres sterling en 2022. Aujourd’hui, Skillcast présente une ressemblance frappante avec Ideagen, offrant ce qui pourrait être une véritable « seconde chance » aux investisseurs qui ont raté la première opportunité.
Idéogène en 2015
Fin 2015, Ideagen était un penny stock AIM classique avec une proposition peu glamour mais essentielle. L’entreprise opérait dans le secteur de la gouvernance, des risques et de la conformité (GRC), aidant les entreprises à s’orienter dans les réglementations grâce à des logiciels. Pour les entreprises clientes, leurs outils n’étaient pas un luxe mais une nécessité.
Les données financières ont raconté une histoire convaincante. Se négociant à environ 50 pence par action et avec une capitalisation boursière d’environ 70 millions de livres sterling, Ideagen a généré 14,4 millions de livres sterling de revenus en 2015. Plus important encore, l’entreprise était en transition vers un modèle SaaS (logiciel en tant que service) récurrent, ce qui signifiait que les flux de trésorerie devenaient prévisibles et les relations avec les clients de plus en plus compliquées.
Au cours des sept années suivantes, elle a exécuté une stratégie impitoyable de « acheter et construire », acquérant des concurrents plus petits et augmentant la valeur actionnariale de plus de 600 % avant sa vente. C’est un retour incroyable en seulement sept ans !
Sortie de compétences aujourd’hui
Dix ans plus tard, Skillcast présente un aperçu financier presque identique. La société se négocie actuellement à environ 61p par action avec une capitalisation boursière d’environ 55 millions de livres sterling. De plus, il a généré environ 13,3 millions de livres sterling de revenus au cours de son dernier exercice. Comme Ideagen il y a dix ans, Skillcast opère dans le domaine de la conformité et de l’apprentissage en ligne, aidant les entreprises clientes à gérer la formation réglementaire et les risques grâce à des logiciels.
Les parallèles sont plus profonds que les grands chiffres. Skillcast a réussi à faire évoluer son modèle de revenus vers les abonnements récurrents, qui représentent désormais plus de 80 % des ventes et ont augmenté de 23 % d’une année sur l’autre. Il s’agit en fait d’un mix de revenus de meilleure qualité que celui obtenu par Ideagen au même stade (53 % en 2015). Tout aussi révélateur, Skillcast est récemment passé à la rentabilité EBITDA, indiquant qu’il a dépassé la phase initiale de consommation de trésorerie, précisément là où se trouvait Ideagen en 2015.
Une différence cruciale
Cependant, avec 11 millions de livres sterling de liquidités à son bilan et aucune dette, Skillcast a la capacité financière de s’orienter vers une stratégie d’achat et de construction (si la direction en décide ainsi). Mais en tant que titre à microcapitalisation et à faible liquidité, il est confronté à un risque de volatilité important : même un petit faux pas dans l’exécution pourrait être désastreux.
mon verdict
Skillcast présente certes des similitudes indéniables avec Ideagen, mais cela ne garantit pas qu’il obtiendra le même succès. Cela signifierait un changement notable de stratégie, et les perspectives économiques actuelles sont très différentes de celles de 2015.
Si vous décidiez d’abandonner la croissance organique et de poursuivre une stratégie similaire d’expansion agressive, pourriez-vous obtenir le même résultat aujourd’hui ? Dans l’ensemble, je pense qu’il existe une forte possibilité, et à 61p par action, je pense que c’est un risque qui mérite d’être pris en compte.
