Lorsque Boeing (BA) a publié mardi ses résultats du quatrième trimestre, démontrant qu’il pouvait éclipser une année 2025 difficile, les analystes s’attendaient à une perte d’environ 0,39 $ par action sur un chiffre d’affaires de 21,7 milliards de dollars, mais le géant de l’aérospatiale a enregistré un bénéfice de 9,92 $ par action, tiré en grande partie par un bénéfice commercial ponctuel de 9,6 milliards de dollars.
L’accent principal est mis sur le taux de production du 737 MAX, qui passera de 42 appareils par mois à 47. Depuis l’investissement de 1,6 milliard de dollars du gouvernement américain dans USA Rare Earth (USAR), par le biais de la loi CHIPS, Boeing est en mesure de transformer sa responsabilité en matière de chaîne d’approvisionnement en un avantage de coût, en se protégeant contre la demande d’aimants commerciaux et de défenses à marge élevée contre les contrôles à l’exportation de Pékin.
Les résultats financiers de Boeing au quatrième trimestre ont dépassé les estimations de bénéfices de Wall Street, mais l’entreprise sera confrontée à des défis persistants en termes de bénéfices et de chaîne d’approvisionnement en 2026.
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Chiffre d’affaires, production, livraisons et mesures spécifiques de Boeing au quatrième trimestre
Le chiffre d’affaires de Boeing pour l’ensemble de l’année 2025 s’est élevé à 89,5 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à 2024. Le bénéfice net s’est élevé à 2,2 milliards de dollars, soit un bond considérable par rapport à la perte de 11,8 milliards de dollars de 2024. Le carnet de commandes de Boeing s’élève à 682 milliards de dollars, ce qui indique une quantité énorme de travail, environ 6 100 avions, en attente d’achèvement.
Les livraisons commerciales totales de Core Boeing ont augmenté de 72 %, soit 600 appareils, au cours de l’année. La production du programme 737 a atteint 42 avions par mois à la fin de l’année. Le programme 787 de Boeing a atteint 8 appareils par mois et le programme 777X est estimé pour 2027.
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Si vous regardez uniquement les résultats du quatrième trimestre, vous pouvez voir que Boeing a réalisé un énorme bénéfice de 8,2 milliards de dollars, mais gardez à l’esprit qu’il s’agit d’un gain ponctuel car Boeing a vendu son activité de solutions numériques pour l’aviation, ce qui lui a valu un bénéfice de 9,6 milliards de dollars.
Boeing Commercial Aircraft (BCA) a perdu 632 millions de dollars au quatrième trimestre.
Dans le segment Défense, Espace et Sécurité (BDS), Boeing a perdu 507 millions de dollars au quatrième trimestre, la principale cause étant une perte de 600 millions de dollars sur les coûts associés au programme de ravitaillement KC-46A. La source de revenus de Boeing est Global Services (BGS), qui génère 5,2 milliards de dollars de revenus.
La bonne nouvelle est que le chiffre d’affaires de Boeing de 23,9 milliards de dollars et un carnet de commandes record de 682 milliards de dollars indiquent une forte demande pour les avions BA. La réalité est que les segments actuels du secteur commercial et de la défense perdent de l’argent en raison de problèmes de chaîne d’approvisionnement liés à l’acquisition de Spirit AeroSystems.
L’accord américain sur les terres rares allège la pression sur la chaîne d’approvisionnement de Boeing
Boeing s’appuie sur des aimants aux terres rares pour tout, depuis les systèmes de navigation et les affichages tête haute jusqu’aux gouvernes électroniques et aux moteurs économes en carburant. Cela les expose au risque d’une hausse des prix, surtout compte tenu des restrictions plus strictes en Chine, premier fournisseur mondial des minéraux nécessaires à leur fabrication.
“Alors que la Chine renforce son contrôle sur les exportations de terres rares, les fabricants d’avioniques ressentent l’effet d’entraînement et les gestionnaires d’actifs aéronautiques ajustent les valeurs résiduelles et les hypothèses de location”, a écrit Avionics International en décembre.
Cependant, les risques liés aux terres rares pourraient bientôt être réduits.
Le 26 janvier 2026, USA Rare Earth a annoncé une lettre d’intention (LOI) avec le gouvernement américain, autorisant un financement de 1,6 milliard de dollars (de la part du ministère du Commerce) et un financement supplémentaire de 1,5 milliard de dollars provenant du secteur privé. L’accord donne au gouvernement américain une participation de 10 % dans USAR.
Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré : « Cet investissement garantit que nos chaînes d’approvisionnement sont résilientes et ne dépendent plus des pays étrangers. »
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L’important financement de l’USAR est spécifiquement destiné aux aimants contenant des aimants en néodyme-fer-bore (NdFeB). Boeing est un gros consommateur d’aimants (NdFeB) pour les commandes de vol du 737 et les systèmes de défense AH-64 Apache et F-15.
USAR prévoit que d’ici 2030, 10 000 tonnes d’aimants seront produites chaque année. Actuellement, la Chine contrôle la majorité de 85 à 90 % des aimants (NdFeB).
Carnet de commandes de Boeing, fondamentaux fragiles
Les chiffres de Boeing semblaient solides, avec un carnet de commandes et un chiffre d’affaires annuel record. Mais sans la vente ponctuelle de son activité de solutions numériques pour l’aviation, les finances et le cœur de métier de l’entreprise, la production d’avions, sont restés gris.
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Les statistiques USAR indiquent que Boeing est en train de passer des aimants dépendants de Pékin à des aimants bientôt « d’origine texane » (projet de terres rares de l’ouest du Texas au gisement Round Top).
Boeing a dépassé Airbus en termes de commandes nettes d’avions (1 173 contre 889) pour la première fois depuis 2018. La demande de Boeing et la trajectoire de son stock dépendent de la possibilité d’atteindre ces objectifs importants de 500 livraisons à fuselage étroit sans problèmes de chaîne d’approvisionnement ni pressions de production.
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