Bitcoin pourrait glisser dans une nouvelle phase baissière à moins que de nouvelles liquidités macroéconomiques ne reviennent sur le marché, notamment via les ETF au comptant, selon Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant.
Le marché baissier du Bitcoin arrive-t-il ?
Partageant un tableau de bord composite en chaîne superposé au prix BTC, Ju a écrit sur Le graphique accumule dix mesures CryptoQuant derrière le prix dans une carte thermique rouge à vert de 2021 à 2025, soulignant comment les changements de régime au cours des cycles précédents ont coïncidé avec des groupes de lectures baissières.
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Les indicateurs sur le tableau de bord incluent le score Z MVRV, l’indice CryptoQuant P&L, l’indicateur de cycle Bull-Bear, l’impulsion de flux inter-échanges, l’indice d’activité du réseau, la liquidité stable, la croissance de la demande de Bitcoin, la marge bénéficiaire en chaîne des traders, le prix réalisé par les traders et une mesure de signal technique. Lorsque la majorité est haussière, la toile de fond devient vert clair ; lorsqu’ils deviennent baissiers, il passe au rouge. Dans la dernière section du graphique, alors que BTC recule par rapport à ses sommets, le rouge domine à nouveau – la base visuelle de l’avertissement de Ju.
Modèle de notation haussier Bitcoin | Source : X @ki_young_ju
Pour la prochaine grande étape, Ju maintient que les données en chaîne sont désormais subordonnées aux conditions macroéconomiques et aux flux d’ETF. Citant son propre message, il a écrit : “C’est simple. Si vous pensez que la macroéconomie va s’améliorer l’année prochaine, vous achetez. Sinon, vous vendez. Je ne suis pas un expert en macroéconomie, alors cherchez des frères macro. Les nouveaux afflux d’ETF sont la clé.”
Cette ligne signale ce qui, selon lui, peut « sauver » Bitcoin d’un déclin plus profond : une demande renouvelée pour les ETF au comptant comme canal de capital institutionnel. Au début du cycle, l’augmentation des flux d’ETF a coïncidé avec une forte appréciation des prix ; Plus récemment, un ralentissement ou des flux négatifs ont reflété la perte de dynamique haussière.
Ju considère l’environnement actuel comme exigeant une gestion de scénarios flexible plutôt que des prévisions rigides. “À ce stade, il s’agit davantage d’être réactif que prédictif. Définissez vos scénarios et agissez en conséquence”, a-t-il déclaré à ses partisans. Le graphique composite est conçu exactement dans ce but, montrant comment les sommets haussiers et les marchés baissiers passés se sont alignés sur des zones rouges persistantes dans les indicateurs de bénéfices, de valorisation et de liquidité.
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Malgré la tendance baissière, Ju ne prévoit pas une répétition du krach de 2022, lorsque Bitcoin a chuté d’environ 65 % de son sommet à son plus bas. Il cite la performance de la stratégie menée par Michael Saylor comme facteur de stabilisation. “Si Strategy conserve ses 650 000 BTC ce cycle (ou vend juste un peu), nous ne verrons pas une autre baisse de -65 % comme en 2022”, a-t-il écrit. Selon lui, le fait que l’offre reste largement en dehors du marché réduit la probabilité d’un violent désendettement.
Ju qualifie le revers actuel de substantiel mais pas extrême dans un contexte historique. “Nous sommes maintenant autour de -25% ATH, et même si un cycle baissier devait se produire, la baisse serait probablement plus petite et ressemblerait davantage à une large fourchette latérale”, a-t-il soutenu, suggérant qu’une consolidation prolongée est plus probable qu’une seule baisse spectaculaire.
Son message aux investisseurs de long terme est explicitement rassurant. “Les détenteurs à long terme devraient éviter les ventes de panique”, a-t-il conseillé. Alors que les indicateurs cycliques en chaîne clignotent en rouge, il insiste sur le fait que le contexte structurel s’est amélioré : “Bitcoin dispose désormais de plus de canaux de liquidité, donc les perspectives à long terme sont évidemment solides, à mon avis.” Ces canaux incluent les ETF et une structure de marché institutionnel plus profonde que lors des cycles précédents.
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin se négociait à 92 494 $.
Le prix du Bitcoin fait face à un graphique sur 1 semaine de 0,618 Fib | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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