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Le cours de l’action Lloyds (LSE:LLOY) a augmenté de 76 % au cours de la dernière année. Malgré les inquiétudes concernant la valorisation de la banque FTSE 100, celle-ci connaît également un bon début d’année 2026.
À 100,1 pence par action, il est en hausse de près de 3 % depuis le 1er janvier. Une fois qu’il aura dépassé le niveau critique de 1 £, Lloyds pourrait-il réaliser des gains plus spectaculaires au cours de l’année prochaine ?
Jetons un coup d’oeil.
Lloyds est-il un achat ?
Les actions de Lloyds jouissent d’une forte popularité parmi les investisseurs particuliers et institutionnels, les commentateurs de marché et les analystes. À l’heure actuelle, 18 courtiers ont des notations sur les actions FTSE, dont 12 les classent comme Strong Buy ou Buy.
Sept ont attribué une note de conservation et un une note de vente. Dans l’ensemble, le sentiment des courtiers à l’égard de la banque est clairement haussier.
Les analystes de Barclays sont particulièrement optimistes quant à Lloyds et au cours de son action. La semaine dernière, ils ont relevé leur objectif de cours sur 12 mois à 120 pence par action, contre 100 pence auparavant.
Ils prédisent une « croissance du BPA de 70 % » d’ici 2028, soit le double de la moyenne attendue du secteur et 20 % au-dessus du consensus de la ville. En outre, les analystes ont déclaré : « Nous nous attendons à ce que cette amélioration des perspectives soit davantage axée sur la mise à jour de la stratégie de cet été, ainsi que sur un éventuel passage à des rachats semestriels. »
Barclays a ajouté qu’elle voyait une « valorisation convaincante » aux prix actuels, Lloyds négociant sur un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme inférieur à 7 fois d’ici 2028. Ce chiffre est inférieur à la moyenne bancaire européenne au sens large, qui est de plus de 9 fois.
Trop cher ?
Mais revenons en arrière une seconde. Alors que la communauté commerciale au sens large est généralement positive à l’égard des actions Lloyds, sa prévision de prix moyen est bien inférieure à ce que prédit Barclays, à 103,5p.
Cela suggère une croissance des prix de seulement 2 % au cours de la prochaine année. En d’autres termes, ils s’attendent à ce que la dynamique de la banque se heurte à un mur après les résultats monstrueux de 2025.
Personnellement, cela ne me surprend pas. Contrairement aux analystes de Barclays, mon point de vue sur les actions de Lloyds est qu’elles sont extrêmement surévaluées aux niveaux actuels. Le ratio cours/valeur comptable (P/B) de la banque est 1,5 fois supérieur, bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 0,9.
Je pense qu’il s’agit d’un meilleur indicateur de valeur que le ratio cours/bénéfice de la banque dans trois ans. Et surtout aujourd’hui, alors que Lloyds est confronté à un certain nombre de défis importants qui pourraient faire dérailler ses bénéfices d’ici là.
Qu’est-ce qui pourrait mal se passer ?
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles j’ai évité d’acheter Lloyds pour mon propre portefeuille. Les menaces telles que l’augmentation des dépréciations du crédit et la faible croissance des prêts sont sérieuses alors que l’économie britannique est en difficulté. Les revenus et les marges nettes d’intérêt (NIM) sont également menacés à mesure que la concurrence s’accélère dans le secteur bancaire britannique.
Même si Lloyds bénéficie d’une couverture structurelle, ses marges risquent également de s’effondrer lorsque la Banque d’Angleterre abaisse son indice de référence en matière de crédit. Et comme Lloyds ne génère pas autant de revenus de services payants tels que la gestion de patrimoine que ses pairs du FTSE 100, elle est plus exposée que ses concurrents à la baisse des taux d’intérêt.
En un mot
Compte tenu de ces menaces, je pense que les chances que le cours de l’action de Lloyds stagne, voire baisse en 2026, sont considérables. Je n’achèterai pas d’actions de la banque de sitôt, même si cela pourrait être intéressant pour les investisseurs ayant une plus grande tolérance au risque que moi.
