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La compagnie pétrolière américaine Chevron (NYSE : CVX) a connu une bonne performance ces derniers temps. Non seulement les actions de Chevron ont augmenté de 82 % au cours des cinq dernières années, mais elles ont également augmenté de 13 % au cours du seul mois dernier. L’incertitude géopolitique actuelle a soulevé des questions sur ce qui pourrait arriver aux prix de l’énergie, alimentant ainsi l’appétit des investisseurs.
De plus, le titre rapporte 4,1 %.
De ce côté-ci de l’Atlantique, c’est déjà attractif, car il est bien supérieur à la moyenne actuelle du FTSE 100. Pour une action américaine, il est remarquablement élevé, puisque le rendement actuel de l’indice S&P 500 (dont Chevron fait partie) s’élève à seulement 1,1 %.
Potentiel de génération de trésorerie à long terme
Ces dernières années ont remis en question les perspectives à long terme de la demande pétrolière.
Mais avec la croissance démographique, l’augmentation de la demande énergétique et une approche plus ambivalente de l’abandon des combustibles fossiles qu’il y a quelques années, je pense que la demande de pétrole restera élevée dans un avenir prévisible.
Je suis heureux de détenir des actions pétrolières et je l’ai fait dans le passé. Serait-il judicieux pour moi d’acheter des actions Chevron maintenant ?
Pour décider, je pèse plusieurs questions. La première est de savoir si c’est le bon moment dans le cycle pétrolier pour acheter des actions. Le pétrole a tendance à être cyclique et les actions ont tendance à avoir une meilleure valeur lorsque les prix du pétrole se sont effondrés ou sont très bas. Ce n’est pas le cas actuellement.
Une autre question que je pose est de savoir quelles compagnies pétrolières acheter.
Berkshire Hathaway a acquis une participation importante dans les actions Chevron sous la direction de Warren Buffett.
Comme Buffett, j’aime les entreprises comme Chevron qui, selon moi, ont un grand potentiel de génération de liquidités à long terme. Je considère Chevron comme une société solidement gérée, dotée d’actifs attrayants et d’un potentiel de croissance à long terme.
Ce serait donc certainement sur ma liste de considération, avec d’autres titres pétroliers que j’ai possédés dans le passé, comme ExxonMobil.
La valorisation semble tendue
Une autre question que je me pose est de savoir si une action a une valorisation attractive.
Ici, je trouve Chevron moins convaincant en tant qu’achat potentiel pour mon portefeuille. Le ratio cours/bénéfice actuel est de 24.
C’est nettement plus cher que l’équivalent 19 d’ExxonMobil ou que le 15 de son rival britannique Shell.
Ce qui me préoccupe ici, c’est la nature cyclique des prix du pétrole que j’ai mentionnée plus tôt.
Si les prix augmentent, cela pourrait aider Chevron à augmenter ses bénéfices. Sur cette base, les valorisations prospectives pourraient s’avérer plus attractives qu’elles ne le paraissent actuellement.
Peser les risques et les récompenses
Mais les prix du pétrole, même s’ils ne sont pas particulièrement élevés à l’heure actuelle, restent bien supérieurs à ce qu’ils étaient au cours de la dernière décennie.
Un environnement géopolitique fragile et en évolution rapide pourrait les pousser à la hausse dans les mois et les années à venir. Mais cela pourrait également les faire baisser, ce qui nuirait aux bénéfices des compagnies pétrolières. C’est le principal risque qui m’inquiète.
Je ne veux pas payer trop cher pour les actions Chevron et je vois le risque de pouvoir le faire en achetant au prix actuel, en tenant compte de la possibilité d’une baisse du prix du pétrole dans les années à venir.
Ainsi, même si je pense que les actions de Chevron pourraient augmenter encore plus si les prix du pétrole augmentent, je n’investirai pas.
