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Les actions d’Adobe (NASDAQ : ADBE) sont en baisse de 33 % au cours de l’année écoulée. Bien qu’il s’agisse d’un nom familier pour beaucoup d’entre nous qui utilisent les produits de la société, la performance du cours de l’action a été décevante. Cependant, lorsque je considère les fondamentaux de l’entreprise et ce que nous pourrions faire l’année prochaine, je pense que cela constitue de solides arguments en faveur d’un achat avantageux dès maintenant.
Mauvaises performances récentes
L’une des préoccupations qui a pesé sur les actions est l’incertitude entourant l’IA dans un contexte de concurrence croissante. Les investisseurs craignent que l’IA générative ne menace les opérateurs historiques (je préfère l’expression à l’ancienne) comme Adobe. Bien entendu, Adobe investit massivement dans l’intégration de l’IA (nous y reviendrons plus tard), mais certains investisseurs estiment toujours que cela ne suffira pas à maintenir le même niveau de part de marché.
Un autre facteur a été la valorisation. L’année dernière, le titre était proche de ses plus hauts historiques, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) très élevé. Nous avons vu le cours de l’action chuter cette année, réaction saine à une valorisation plus raisonnable. Les valeurs technologiques à forte croissance pourraient connaître de fortes corrections à court terme, mais cela ne signifie pas que la vision à long terme a déraillé fondamentalement.
L’image en ce moment
La correction du cours de l’action signifie désormais que le ratio P/E est de 20,91. À titre de comparaison, le ratio P/E moyen du Nasdaq 100 est de 34,71. Je pense que les actions américaines offrent une bonne valeur par rapport aux autres grandes entreprises technologiques. C’est également une bonne indication que la vente pourrait toucher à sa fin, car il viendra un moment où elle deviendra trop bon marché pour que les investisseurs puissent l’ignorer.
Contrairement à d’autres concurrents, Adobe dispose d’un modèle d’abonnement solide qui génère des revenus prévisibles. Les derniers résultats de septembre ont montré une collecte de recettes record, ce qui montre une dynamique ici. Un autre avantage de ce modèle économique est son flux de trésorerie disponible élevé, qui lui permet d’investir dans de nouveaux projets sans dépendre de niveaux d’endettement élevés pour fonctionner.
Pour en revenir à l’IA, il est vrai qu’il a fallu du temps à l’entreprise pour sortir du bloc. Cependant, il rattrape vraiment son retard en intégrant l’IA générative (assistants de style Firefly) dans des produits créatifs et expérientiels. Il se présente désormais comme « le leader dans la catégorie des applications créatives d’IA ». Les revenus récurrents annuels influencés par l’IA ont dépassé les 5 milliards de dollars au cours du dernier trimestre. Si l’adoption reprend l’année prochaine, je pense que ce sera une action difficile à ignorer.
Une option attractive
L’une des préoccupations à l’avenir est de savoir dans quelle mesure l’IA peut continuer à être monétisée. Il y a une grande différence entre créer des fonctionnalités et faire payer les clients pour celles-ci. Mais les résultats récents me donnent la forte impression que cela peut réellement augmenter les revenus provenant de cette source clé.
Contrairement à d’autres sociétés liées à l’IA, Adobe semble actuellement être une excellente valeur. Je ne peux pas dire avec certitude si c’est l’achat le moins cher cette année, mais je pense que c’est l’un des principaux concurrents. J’envisage sérieusement de l’ajouter à mon portefeuille et je pense que d’autres investisseurs pourraient envisager de faire de même.
