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Beaucoup ont regardé les actions de Diageo (LSE : DGE) car elles ont perdu 50 % de leur valeur, comme peut-être l’une des actions les plus rentables du FTSE 100. Je me souviens avoir lu de nombreuses prévisions haussières à la fin de l’année. Le nouveau PDG « Drastic Dave » était là et prêt à ébouriffer quelques plumes ; la popularité de boissons comme la Guinness et la Johnnie Walker perdurerait. Le moment d’acheter était venu maintenant, lorsque les actions étaient moins chères.
Que s’est-il passé depuis ? Le cours de l’action a encore baissé, en baisse de 13 % par rapport au début de l’année. Cela pourrait signifier qu’avril 2026 est simplement un point d’entrée encore plus sous-évalué, ou cela pourrait signifier que le titre n’est rien de plus qu’un couteau qui tombe, et non quelque chose auquel vous voulez vous accrocher. C’est ce que je pense.
Conséquences
Il est difficile de parler d’un sujet ce printemps sans évoquer le conflit en Iran. Il y a aussi une bonne raison. Rares sont les entreprises dans le monde qui ne sont pas touchées par le blocage des voies de navigation, la hausse des coûts de l’énergie et des assurances, ainsi que les conséquences de l’inflation tout au long de la chaîne d’approvisionnement.
L’inflation est la dernière chose que souhaite Diageo après ses récentes difficultés. Pour replacer les choses dans leur contexte, les derniers chiffres de ventes suggèrent que les gens achètent des spiritueux moins chers, un problème particulièrement prononcé avec les spiritueux blancs (ou baijiu) vendus en Chine.
Cela va à l’encontre de la stratégie de « premiumisation » que poursuit l’entreprise. Essentiellement, Diageo s’est concentré sur le haut de gamme du marché, tandis que les consommateurs se sont orientés vers le bas de gamme.
De nouvelles inquiétudes concernant l’inflation pourraient exacerber ces problèmes. Et c’est un risque réel si le conflit persiste encore longtemps. C’est l’une des raisons pour lesquelles le cours de l’action a baissé cette année.
le cas
Alors, comment ça se passe maintenant ? Eh bien, les chasseurs de bonnes affaires remarqueront que le ratio cours/bénéfice à terme est désormais tombé à environ 11. C’est bien en dessous de la moyenne du FTSE 100 et moins de la moitié du ratio cours/bénéfice de 25 auquel Diageo négociait il y a à peine quelques années.
Une valorisation aussi bon marché suggère des menaces à l’horizon ou une entreprise en déclin. Quel est le cas ici ?
Il est vrai que la préoccupation concernant une moindre consommation d’alcool a été l’une des causes du malaise de l’entreprise. Le plus grand risque est probablement d’accélérer l’abandon récent de l’alcool parmi la génération Z et ceux qui prennent des médicaments amaigrissants. Ces types de facteurs macroéconomiques peuvent aggraver la situation même des entreprises les mieux gérées.
En revanche, les revenus et les bénéfices n’ont pas encore été fortement affectés. C’est pourquoi le ratio P/E semble si attractif : Diageo gagne toujours beaucoup d’argent. Et les dernières prévisions suggèrent que les ventes augmenteront dans toutes les régions au cours des deux prochaines années. Je pense que le stock mérite d’être considéré.
