Entre Wall Street, les investisseurs particuliers, les économistes de l’Ivy League et les décideurs politiques de Washington, il serait difficile de trouver quelqu’un qui ne soit pas nerveux face au fardeau de la dette nationale américaine. Leur inquiétude est le jour où la confiance dans le marché obligataire déclinera, où les acheteurs de prêts américains se demanderont si l’Oncle Sam pourra réellement payer ses dettes.
Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, fait partie des personnes préoccupées par le problème de la dette nationale américaine de 38 000 milliards de dollars, rejoignant les rangs du PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, du fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio, et, de plus en plus, des hommes politiques de Capitol Hill.
En fait, comme ses homologues, Salomon ne s’inquiète pas nécessairement de la valeur de la dette accumulée par les États-Unis, mais plutôt de son ratio dette/PIB. Ce baromètre indique au marché dans quelle mesure les États-Unis augmentent leurs dettes par rapport à la rapidité de la croissance de leur économie et donc de leur capacité à rembourser leurs emprunts. Actuellement, ce solde est d’environ 125 % selon les données du Trésor, mais devrait atteindre 156 % d’ici 2055, selon le Congressional Budget Office (CBO).
Le solde dette/PIB présente deux options pour abaisser le critère de référence : réduire les dépenses ou faire croître l’économie. Cette dernière option est considérée par beaucoup comme préférable, mais potentiellement optimiste et ne résout pas le problème de la surcharge budgétaire.
Solomon a déclaré que dans le contexte actuel, avec la promesse que l’IA propulsera Wall Street vers de nouveaux sommets, l’option de croissance semble de plus en plus réaliste. S’exprimant au Washington DC Economic Club la semaine dernière, le titan du secteur bancaire a déclaré : « La solution est la voie de la croissance. La différence entre une croissance composée de 3 % et une croissance composée de 2 % est monstrueuse pour répondre à cette question, il y a donc beaucoup de discussions sur la manière de mettre en œuvre… une véritable plateforme de croissance.
“Je pense que nous avons quelques éléments qui nous donneront une meilleure opportunité d’avoir une trajectoire de croissance plus importante, en particulier… la technologie, l’intégration de l’IA dans l’entreprise et les opportunités de productivité que cela crée”, a-t-il poursuivi. “Mais si nous continuons sur la voie actuelle et n’augmentons pas le niveau de croissance, il y aura des comptes à rendre.”
Sur la base des dernières données, Salomon a des raisons d’espérer. Selon les estimations les plus récentes du Bureau of Economic Analysis (partagées pour la dernière fois le 25 septembre, aucune nouvelle publication n’ayant été publiée pendant la fermeture du gouvernement), le PIB au deuxième trimestre a augmenté de 3,8 %.
Un comportement intégré
Solomon, qui dirige Goldman Sachs depuis 2018, a ajouté que la dette nationale ne devait pas nécessairement devenir une « crise ». Cela dit, il a affirmé que plusieurs de ses contacts dans le milieu des affaires s’inquiètent du niveau d’endettement et des comportements qui semblent désormais être la norme.
“Je pense que les gens sont préoccupés par (…) le fait que nous avons atteint un point – et d’ailleurs, c’est vrai aux Etats-Unis, mais c’est également vrai dans toutes les autres économies développées – où (…) les mesures de relance budgétaire et les mesures fiscales agressives sont réellement intégrées au fonctionnement de ces économies démocratiques, et elles se sont considérablement accélérées au cours des cinq dernières années”, a-t-il ajouté.
Depuis le retour du président Donald Trump au Bureau Ovale, les économistes ont souligné la manière inhabituelle dont l’administration rééquilibre les comptes. Bien que le principal d’entre eux soit d’augmenter les revenus grâce aux droits de douane, Trump a également suggéré de lever des fonds pour rembourser la dette nationale grâce à un plan de visa « carte d’or » qui facturerait aux immigrants fortunés 5 millions de dollars pour les privilèges de la carte verte « plus un chemin vers la citoyenneté ».
Le président a déclaré en février qu’il pensait pouvoir éviter entièrement la crise potentielle de la dette grâce aux cartes en or, déclarant : “Un million de cartes vaudraient 5 000 milliards de dollars, et si vous vendez 10 millions de cartes, cela représente un total de 50 000 milliards de dollars. Eh bien, nous avons 35 000 milliards de dollars de dettes, donc ce serait bien.”
Il a souligné qu’il lui resterait 15 milliards de dollars « restants » s’il parvenait à vendre 10 millions de cartes, ajoutant : « Cela pourrait être pour réduire le déficit, mais cela pourrait en réalité représenter plus d’argent que cela. »
