Il fallait que quelqu’un le dise.
Pourquoi pas l’investisseur milliardaire Ray Dalio ?
Le fondateur de Bridgewater Associates affirme que l’économie américaine est tombée dans la stagflation.
Par conséquent, le successeur potentiel du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, aurait tort de baisser les taux d’intérêt, ce que le président Trump a exigé tout au long de sa deuxième administration.
Warsh, qui a désormais une voie claire pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale à la mi-mai, risquerait de nuire à la confiance dans la banque centrale à un moment critique s’il réduisait les taux d’intérêt, a déclaré Dalio à CNBC le 27 avril.
“Nous sommes certainement dans une période de stagflation”, a déclaré Dalio, ajoutant que les pressions inflationnistes persistantes associées au ralentissement de la croissance créent un contexte qui appelle à une extrême prudence de la part des autorités.
Comment la stagflation affecte l’économie
Le double mandat de la Réserve fédérale au Congrès est de veiller à ce que l’économie américaine soit en équilibre avec un taux d’emploi maximal et des prix stables.
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La stagflation est un phénomène économique rare et difficile, caractérisé par l’apparition simultanée d’une croissance économique stagnante, d’une inflation élevée et d’un chômage élevé.
La stagflation résulte souvent d’un choc d’offre sur les prix du pétrole ou d’une perturbation des chaînes d’approvisionnement mondiales.
Cela vous semble familier ? Cela devrait être le cas, surtout compte tenu des conditions économiques mondiales provoquées au cours des huit dernières semaines par la guerre en Iran.
Les chocs d’offre augmentent les coûts de production dans l’ensemble de l’économie, obligeant les entreprises à augmenter leurs prix tout en réduisant simultanément leurs intrants et leurs effectifs.
La stagflation crée un cauchemar pour la politique monétaire
Parce que la stagflation est motivée par l’offre plutôt que par une demande excessive, les solutions économiques habituelles de la Fed deviennent des armes à double tranchant.
Cela crée un cauchemar politique pour les banques centrales car leurs principaux outils de gestion de l’économie sont souvent contradictoires.
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Cela risque d’alimenter une inflation plus élevée, ce qui pourrait conduire à une spirale inflationniste. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail. Cela augmente le coût de l’emprunt et étouffe encore davantage l’activité économique.
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Dans la plupart des cas de stagflation, les banques centrales donnent la priorité à la stabilisation des prix, comme cela s’est produit pour la dernière fois aux États-Unis à la fin des années 1970 et au début des années 1980.
Par conséquent, cela nécessite souvent des augmentations agressives des taux d’intérêt pour freiner l’inflation, même au prix d’une récession profonde mais temporaire pour restaurer la croissance à long terme.
Derniers taux d’inflation, d’emploi et de PIB
Comme je l’ai signalé, plusieurs sociétés de Wall Street affirment que l’inflation sera désormais plus proche de 3 % cette année que l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, ce qui affectera les revenus disponibles et limitera les embauches.
Le PCE global, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, a atteint 2,85 % en février. C’est la cinquième année consécutive que l’inflation est supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Le taux de chômage est tombé à 4,3% en mars contre 4,4% en février et la création d’emplois non agricoles a créé 178 000 emplois, dépassant largement les attentes du marché. La croissance du PIB réel pour le quatrième trimestre 2025 était de 0,5 %, un net ralentissement par rapport à la croissance de 4,4 % observée au troisième trimestre. Dalio met en garde contre une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale
Dalio cite les chiffres de l’inflation qui s’éloignent davantage de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale comme preuve que les taux devraient rester stables à court terme.
“Vous ne réduiriez certainement pas les taux d’intérêt maintenant”, a déclaré Dalio. “Ils perdront leur crédibilité. La Réserve fédérale perdrait sa crédibilité, surtout maintenant.”
“Si vous regardez les politiques monétaires des autres pays, vous ne les verrez pas procéder à des réductions”, a-t-il déclaré. “Quels que soient vos critères de référence, vous ne serez pas disposé à réduire les dépenses… pas avec les informations actuelles.”
Le FOMC devrait laisser ses taux stables cette semaine
Les traders évaluent actuellement qu’il y a 100 % de chances que la Réserve fédérale laisse ses taux inchangés lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market des 28 et 29 avril, et les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que sa politique restera très probablement inchangée pour le reste de l’année jusqu’à la fin de 2027, selon l’outil CME FedWatch.
John Luke Tyner, responsable des titres à revenu fixe chez Aptus Capital Advisors, a déclaré à TheStreet que les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt ont peu changé, même avec une quasi-garantie de la confirmation de Warsh d’ici le 15 mai.
« Les marchés continuent de considérer les pressions sur les prix liées aux prix élevés de l’énergie comme un obstacle au président Trump (et à M. Warsh) pour obtenir des taux plus bas. Cela sera probablement le cas jusqu’à ce que la situation en Iran soit résolue, mais cela pourrait être un moteur important du marché au cours du second semestre 2026 », a-t-il déclaré.
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