Source de l’image : Rolls-Royce plc
L’avenir est-il encore rose ?
Pourquoi les actions Rolls-Royce ont-elles autant chuté ? Le conflit au Moyen-Orient et la flambée des prix du pétrole en sont la clé. L’aviation souffre déjà et nous ne savons pas combien de temps il faudra avant que les vols reviennent à la normale. Devons-nous donc supposer que c’est tout et que le cours de l’action Rolls reviendra à la normale une fois les combats terminés ? Je pense que cela pourrait être une erreur.
La hausse du cours des actions allait inévitablement ralentir. Il est peu probable que la même croissance multi-bourses se reproduise au cours des cinq années à venir. Mais la question clé se pose de savoir quand toute augmentation de la participation à la croissance semble toucher à sa fin. Que va-t-il se passer ensuite ? Les taux de croissance montent souvent trop haut en territoire surévalué, puis retombent. En fin de compte, le prix se stabilise pour refléter la valeur à long terme de la performance sous-jacente de l’entreprise.
À l’heure actuelle, cette performance semble vraiment impressionnante. Au moment de la publication des résultats en février, Rolls avait déclaré s’attendre à un bénéfice d’exploitation sous-jacent compris entre 4,9 et 5,2 milliards de livres sterling et entre 5,0 et 5,3 milliards de livres sterling de flux de trésorerie disponibles d’ici 2028.
Des raisons d’être prudent ?
Cependant, je pense que nous devrions être prudents sur deux questions clés. L’une est l’évaluation. Nous envisageons actuellement un ratio cours/bénéfice (P/E) prévu de 30, soit environ le double de la moyenne à long terme du FTSE 100. Certes, les prévisions suggèrent qu’il devrait tomber à 22 d’ici 2028. Et cela signifie certainement moins de prime de croissance pour le titre.
L’autre inconnue est de savoir d’où viendra la croissance des bénéfices dans les années après 2028. L’IA continuera d’augmenter la demande d’énergie. Et cela signifie d’énormes profits futurs grâce aux petits réacteurs nucléaires de nouvelle génération de Rolls-Royce. Au moins, cela fait partie de la sagesse conventionnelle.
Mais nous ne savons toujours pas à combien s’élèvera ce bénéfice ni quand il arrivera. Il semble que cela n’arrivera pas au moins avant 2030. Il ne faut pas oublier que les revenus de Rolls-Royce dépendent en grande partie de son activité aéronautique. Et je ne vois pas que cela change avant un certain temps.
Qu’est-ce que je fais ?
Cela semble être le moment idéal pour faire le point et réévaluer les actions Rolls-Royce, car cela semble être une période de transition. Et je comprends pourquoi l’avenir suscite encore beaucoup d’enthousiasme. Mais je pense que les investisseurs prudents feraient bien d’envisager d’autres maisons pour investir leur argent.
