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Les actions Rolls-Royce (LSE:RR) ont atteint un nouveau record à la fin du mois dernier, atteignant un sommet intrajournalier de 1 420 pence. Cela fait suite aux résultats de l’année 2025 du motoriste FTSE 100, qui ont été excellents.
Cependant, deux jours plus tard, les États-Unis et Israël ont commencé à bombarder l’Iran, provoquant une forte chute du FTSE 100. Le cours de l’action Rolls-Royce est désormais retombé à 1 292 pence, au moment où j’écris, soit une baisse d’environ 9 % par rapport à son sommet.
J’attendais une baisse pour envisager d’acheter plus d’actions. Est-ce l’opportunité que vous attendiez ?
La plateforme ne brûle plus
Ce n’est un secret pour personne que les actions Rolls-Royce ont été un investissement étonnamment bon ces dernières années. En fait, rien n’est comparable, même de loin, à son retour à partir de mars 2021.
Rentabilité sur cinq ans (hors dividendes)Rolls-Royce 1 040 %Babcock International 448 %BAE Systems 362 %Airtel Africa 324 %Fresnillo 285 %
Bien entendu, ces autres sociétés cotées en bourse n’étaient pas au bord du gouffre pendant la Covid, ce qui explique donc une partie de la surperformance. Cependant, il est indéniable que le PDG Tufan Erginbilgiç a fait un travail incroyable pour éteindre les flammes de ce qu’il a appelé la « plate-forme en feu » (c’est-à-dire la vieille Rolls-Royce).
L’année dernière, la marge opérationnelle sous-jacente de l’entreprise a atteint 17,3 %, contre 10,3 % en 2023. A noter que l’objectif initial en 2023 était une marge opérationnelle de 13 % à 15 % d’ici 2027. Cet objectif a donc été effacé avec deux ans d’avance !
Dans le même temps, les flux de trésorerie disponibles ont atteint 3,27 milliards de livres sterling, contre 1,26 milliards de livres sterling en 2023. Et le bilan est beaucoup moins inquiétant ces jours-ci, avec une dette brute réduite de 3,6 milliards de livres sterling à 2,8 milliards de livres sterling l’année dernière.
Dans une démonstration de confiance dans son avenir financier, Rolls-Royce a annoncé un programme pluriannuel massif de rachat d’actions, totalisant entre 7 et 9 milliards de livres sterling entre 2026 et 2028.
Enfin, les objectifs à moyen terme ont été améliorés (encore une fois).
Source : Option Rolls-Royce
J’ai d’abord acheté des actions Rolls-Royce mi-2023 à 149p, puis je les ai rajoutées en 2024 à 475p et l’année dernière à 624p. Ce qui m’a attiré, c’est que la société d’ingénierie semblait disposer de multiples voies de croissance. Souvent appelé optionnalité, c’est quelque chose que je recherche dans les investissements.
En substance, la division Civil Aerospace de Rolls devrait bénéficier de l’augmentation des voyages long-courriers. Le constructeur aéronautique Airbus prévoit qu’il lui faudra 9 170 nouveaux gros-porteurs au cours des 20 prochaines années, y compris des avions de passagers et des avions cargo.
Parallèlement, des augmentations massives du budget militaire dans toute l’Europe devraient renforcer l’unité de Défense. L’année dernière, Rolls-Royce a obtenu des contrats lucratifs sur le marché des pièces de rechange d’une valeur de plus de 1,5 milliard de livres sterling avec le ministère américain de la Défense et de la Guerre.
Ensuite, plus loin se trouvent les petits réacteurs modulaires (SMR), qui seront nécessaires aux pays visant à atteindre leurs objectifs de carboneutralité. Les capacités nucléaires uniques de l’entreprise lui permettent de devenir un leader mondial sur cet immense marché émergent.
Un domaine que j’ai sous-estimé est la division Power Systems, qui connaît une forte croissance en raison de la demande croissante de production d’électricité tirée par les centres de données IA.
Acheter plus d’actions ?
Je suis donc plus que satisfait de ce que je vois ici sur les plans financier et opérationnel. Mais qu’en est-il de la valorisation ?
Malheureusement, le ratio P/E à terme est de 36. Dans ce cas, je pense que le cours de l’action est parfait. Mais avec la guerre au Moyen-Orient, les détournements de vols et les chaînes d’approvisionnement mondiales déjà mises à rude épreuve, nous ne vivons malheureusement pas dans un monde parfait.
Donc pour moi, je vois de meilleures opportunités dans le FTSE 100. Mais si Rolls-Royce continue de chuter, je réévaluerai.
