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L’intelligence artificielle (IA) a récemment fait des ravages sur les valeurs de croissance. On pourrait dire que des développements de cette ampleur se produisent une fois dans une vie, mais je pense que cela a créé une grande opportunité pour moi.
Le marché boursier ne sait pas quoi faire de l’IA, et je comprends une partie de cela. Mais dans le cas de l’une de mes entreprises préférées, je pense que les investisseurs se trompent largement.
Incertitude de l’IA
Il est difficile de déterminer exactement ce que l’IA signifie pour les éditeurs de logiciels. Ce n’est donc pas une grande surprise de voir les cours des actions partout.
Là où je ne m’attendais pas à voir de grands changements, c’est dans le secteur du courtage d’assurance. Cependant, lundi 9 février, les actions de presque toutes les grandes entreprises américaines ont fortement chuté.
Arthur J. Gallagher et Willis Towers Watson faisaient partie des sociétés qui ont vu le cours de leurs actions chuter en raison des craintes de perturbation de l’IA. Mais je pense que c’est une grosse erreur et une grande opportunité pour moi.
Dire que l’une de mes actions de croissance préférées est un courtier d’assurance ressemble à un appel à l’aide. Mais j’ai profité de l’occasion pour prolonger un investissement que j’ai construit dans mon ISA à un prix réduit.
Quel est le risque ?
Le souci concerne les outils d’intelligence artificielle qui permettent aux consommateurs de s’adresser directement aux assureurs sans avoir recours à des intermédiaires. Ils sont réels, mais je pense que la réaction du marché à leur égard n’est pas justifiée.
L’une des raisons à cela est que les meilleurs courtiers n’opèrent pas vraiment sur le plan des particuliers. Ils se concentrent sur des politiques commerciales plus spécialisées et donc beaucoup plus difficiles à modifier.
Les courtiers peuvent également offrir une meilleure valeur à leurs clients. En effet, leur taille les aide à négocier de meilleures conditions avec les traders, ce qu’une startup d’IA ou un chatbot ne peut pas reproduire.
C’est pourquoi je pense que la bourse fait une erreur. L’IA pourrait changer le secteur de l’assurance de personnes, mais ce n’est pas ce que font les courtiers et il est beaucoup plus difficile de les égaler à leur propre jeu.
Marron et marron
Le titre que j’aime dans cette industrie est Brown & Brown (NYSE :BRO). Outre les forces de protection plus larges, je pense que cela présente également des avantages uniques.
Willis Towers Watson possède une grande division de conseil. Cette partie de l’entreprise gagne de l’argent en facturant les heures facturables, mais si l’IA accélère la paperasse, le montant qu’elle peut facturer pourrait être réduit.
Arthur J Gallagher combine ses services de courtage avec une division de traitement des réclamations. Encore une fois, si les agents d’IA transforment cela en un service de faible valeur, cela nuira aux revenus et aux bénéfices de l’entreprise.
Brown & Brown ne fait pas vraiment aucune de ces choses : il se concentre sur la mise en relation des assureurs et des clients. Mais malgré mon scepticisme quant à la facilité avec laquelle cela peut être modifié, il s’est quand même vendu lundi.
Dislocation
Le plus grand défi pour Brown & Brown à l’heure actuelle n’est pas l’IA. Il s’agit du risque d’exécution lié à la tentative d’intégration d’une entreprise que vous avez acquise l’année dernière dans vos opérations existantes.
Ce n’est en aucun cas quelque chose que j’ignore. Mais le risque n’est pas plus grand qu’il y a une semaine et les actions sont bien moins chères qu’elles ne l’étaient.
Charlie Munger a dit un jour que la plupart des investisseurs n’obtiennent qu’une dizaine de très bonnes opportunités au cours de leur vie. Le temps nous le dira, mais je pense que cela pourrait être l’un des miens.
