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Roper Technologies (NASDAQ:ROP) est l’une des valeurs de croissance que je surveille depuis longtemps, mais je ne l’ai jamais vue à un prix attractif. Mais cela a changé à l’approche de février.
La société a publié des prévisions de bénéfice par action d’au moins 21,30 dollars d’ici 2026, mais les actions ont chuté à 369 dollars. Avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 17, je pense que c’est trop bon marché pour l’ignorer.
Logiciel en tant que service
Roper est un groupe de petites entreprises qui fournissent les logiciels que les organisations de secteurs spécifiques utilisent pour gérer leurs opérations. Il s’agit notamment des entrepreneurs gouvernementaux, des forces de l’ordre et des laboratoires.
La société recherche généralement des cibles d’acquisition occupant des positions fortes dans des secteurs de niche en croissance. Cela signifie qu’ils ont des perspectives de croissance et, en même temps, qu’ils sont difficiles à modifier. Mais nous ne pouvons pas ignorer que les acquisitions comportent toujours le risque d’échouer.
En dehors de cela, la question évidente est de savoir qui vend les entreprises qui possèdent toutes ces propriétés attrayantes ? La réponse réside dans les sociétés de capital-investissement qui cherchent généralement à aller de l’avant pour offrir des rendements aux investisseurs.
La stratégie de Roper a très bien fonctionné au cours des 10 dernières années : les revenus ont plus que doublé et les flux de trésorerie disponibles ont augmenté de près de 200 %. Mais l’intelligence artificielle (IA) fait apparaître une nouvelle menace.
Perturbation de l’IA
L’essor de l’IA a provoqué un énorme changement dans la mentalité du marché boursier. Les investisseurs sont passés de l’enthousiasme suscité par les éditeurs de logiciels à leur vente presque sans discernement.
Dans certains cas, je pense que cela a du sens. L’IA capable d’écrire du code logiciel facilite grandement la création de sites Web ou de programmes pouvant aider les gens à apprendre des langues. La menace est donc bien réelle.
Dans d’autres cas, cependant, je pense que le marché réagit de manière excessive. Les entreprises dont les produits ne peuvent pas simplement être remplacés par une alternative générée par l’IA devraient être en bonne position pour se développer.
C’est aux investisseurs de déterminer de quoi il s’agit. Mais alors que le marché boursier semble penser que Roper Technologies appartient à la première catégorie, mon avis est qu’il se situe en réalité dans la seconde.
La résistance de Roper
Contrairement à d’autres éditeurs de logiciels, rivaliser avec les filiales de Roper n’est pas aussi simple que d’écrire du code. Les secteurs dans lesquels elle opère se heurtent souvent à d’importantes barrières réglementaires à l’entrée.
Deltek est l’une des activités de la société qui fournit des logiciels aux entrepreneurs gouvernementaux. Créer un produit compétitif nécessiterait des années d’audits pour se conformer à la réglementation.
Cela signifie que les clients ne peuvent pas facilement passer à un nouveau concurrent IA. Et les risques sont extrêmement élevés : une seule hallucination pourrait leur coûter la totalité de leur entreprise.
Deltek en est un exemple, mais la situation est similaire avec les autres filiales de Roper. C’est pourquoi je pense que le marché boursier fait une erreur en vendant des actions.
Une opportunité d’achat
Les récentes prévisions de Roper n’ont pas répondu aux attentes des investisseurs. Mais il est désormais en baisse de 33 % au cours des 12 derniers mois et il est inhabituel de trouver le titre à un multiple P/E de 17.
En plus de cela, je vois un potentiel de croissance. Les éditeurs de logiciels se négociant à des multiples réduits devraient être une bonne chose pour une entreprise cherchant à les acquérir.
En conséquence, la menace d’une perturbation de l’IA pourrait donner à Roper l’opportunité d’élargir son portefeuille existant à des prix avantageux. Et je cherche à ajouter les actions aux miennes.
