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International Consolidated Airlines Group (LSE : IAG) me semble être une opportunité claire de sous-évaluation pour le moment.
Les actions se négocient toujours comme si le groupe, connu sous le nom d’IAG, était une entreprise fragile en reprise post-pandémique plutôt qu’un opérateur structurellement amélioré et générateur de liquidités.
Pour les investisseurs désireux de regarder au-delà de cette décote persistante, je pense que le prix sous-estime encore la capacité bénéficiaire du groupe.
Alors, combien pourrait vraiment valoir l’action ?
Quels sont les principaux moteurs des bénéfices ?
Le moteur de la hausse à long terme du cours des actions de toute entreprise est la croissance des bénéfices (« bénéfices »).
L’un des principaux risques pour IAG est que ses marges soient réduites par des compagnies aériennes à bas prix court-courrier agressives et une concurrence croissante sur les longs courriers. Cependant, le consensus des analystes prévoit que ses bénéfices augmenteront en moyenne de 5,2 % par an jusqu’à fin 2028.
Cette trajectoire stable des bénéfices est soutenue par plusieurs facteurs structurels. IAG continue de bénéficier d’une demande longue distance résiliente, qualifiée de « forte » sur l’ensemble de son réseau dans ses résultats sur neuf mois 2025.
La rationalisation opérationnelle, y compris la modernisation de la flotte, a permis d’augmenter la marge opérationnelle à 22 % sur les neuf mois. D’autres choses sont à venir, avec davantage de mises à jour de la flotte cette année et l’année prochaine. De plus, son bilan renforcé (avec un effet de levier net de seulement 0,8 fois) et la récupération des flux de trésorerie permettent d’investir davantage dans des routes à plus haut rendement.
Comment ont évolué les derniers résultats ?
Dans les résultats sur neuf mois, le chiffre d’affaires a augmenté de 4,9 % sur un an pour atteindre 25,23 milliards d’euros (21,96 milliards de livres sterling), soutenu par une demande longue distance résiliente sur l’ensemble du réseau. Le résultat opérationnel a augmenté de 18 % à 3,93 milliards d’euros, mettant en évidence les bénéfices de la modernisation de la flotte et de la rationalisation opérationnelle.
Le bénéfice avant impôts a augmenté de 22% à 3,62 milliards d’euros, tandis que le bénéfice ajusté par action a augmenté de 27% à 55,5 cents d’euros. Ces chiffres soulignent à mon avis l’amélioration de la rentabilité et renforcent les facteurs structurels derrière les perspectives de bénéfices consensuelles.
IAG a réitéré son ambition à moyen terme, défini comme les 3 à 5 prochaines années, d’une marge opérationnelle de 12% à 15% (contre 13,8% en 2024).
Quelle est la valeur réelle des actions ?
D’après mon expérience en tant qu’ancien trader senior dans une banque d’investissement, le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) est le moyen optimal de déterminer la vraie valeur d’une action.
Estime la « juste valeur » d’une action en projetant les flux de trésorerie futurs de l’entreprise qui reflètent les prévisions consensuelles de croissance des bénéfices. Il les « actualise » ensuite à aujourd’hui en utilisant un taux qui reflète le risque lié à la possession des actions. En tant que tel, il produit une évaluation propre et indépendante, qui n’est pas affectée par une surévaluation ou une sous-évaluation dans un secteur d’activité.
Le modèle DCF de certains analystes est plus baissier que le mien, et d’autres plus haussier, selon les données utilisées. Cependant, sur la base de mes hypothèses concernant la FED (y compris un taux d’actualisation de 10,1 %), IAG est sous-évalué de 39 % à son prix actuel de 4,13 £.
Par conséquent, sa juste valeur pourrait secrètement avoisiner 6,77 £ par action.
Et comme les prix des actifs se rapprochent généralement de leur juste valeur au fil du temps, cela suggère une excellente opportunité d’achat à considérer aujourd’hui si ce modèle s’avère exact.
Ma vision d’investissement
À mon avis, le bilan plus solide d’IAG, l’amélioration des marges et les perspectives de bénéfices stables rendent l’écart de valorisation difficile à ignorer.
Pour moi, le secteur aérien comporte plus de risques que je ne le souhaiterais à ce stade de mon cycle d’investissement. J’ai un œil sur plusieurs actions à dividendes élevés qui présentent également des différences de valorisation significatives.
Cependant, les investisseurs moins réticents au risque pourraient trouver que la décote actuelle constitue une opportunité intéressante à explorer.
