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Hikma Pharmaceuticals (LSE : HIK) a été une action FTSE 100 très décevante sur plusieurs périodes. Il est en baisse de 33 % depuis février 2025 et de près de 39 % en cinq ans.
En fait, le cours de l’action est le même aujourd’hui qu’en mars 2014 ! En fin de compte, cela n’a abouti à rien depuis plus d’une décennie.
Cependant, une opportunité potentiellement très lucrative s’annonce pour l’entreprise pharmaceutique. Alors, pourrait-il s’agir d’une occasion unique d’envisager d’acheter des actions à bas prix ? Creusons plus profondément.
Que fait Hikma ?
Pour rappel, Hikma fabrique des médicaments génériques. Il s’agit essentiellement de médicaments copiés qui peuvent être produits après l’expiration du brevet initial d’une société pharmaceutique.
L’une des divisions de Hikma vend des génériques de marque sur 17 marchés du Moyen-Orient et d’Afrique du Nord, tandis que Hikma Rx fournit des produits génériques oraux, respiratoires et autres produits génériques spécialisés au marché de détail nord-américain.
Cependant, son segment le plus important est celui des injectables, qui se concentre sur les médicaments liquides destinés aux hôpitaux et aux centres de santé. Aux États-Unis, c’est l’un des trois principaux fournisseurs de génériques injectables.
Cette division est plus rentable (une marge opérationnelle core de 30 à 33 %) car les médicaments injectables sont plus difficiles à fabriquer que les pilules et il y a moins de concurrence.
Alors, quelle est cette opportunité unique en dix ans ?
Cela nous amène aux médicaments de perte de poids GLP-1. Contrairement aux pilules simples, les GLP-1 sont des injectables complexes. Ils nécessitent des stylos de fabrication et de livraison stérilisés. La plupart des petits acteurs génériques ne peuvent pas les créer, mais Hikma le peut.
En 2026 et 2027, les brevets du sémaglutide (le principal ingrédient d’Ozempic et de Wegovy) commenceront à expirer au Brésil, en Chine, au Canada, en Inde, aux Émirats arabes unis et ailleurs.
Hikma a déjà montré qu’elle pouvait agir rapidement en lançant le premier liraglutide générique aux États-Unis fin 2024. Il s’agit d’un médicament contre le diabète qui imite l’hormone GLP-1 pour aider à contrôler la glycémie et l’appétit.
Dans des pays comme l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, la demande de GPL-1 est très élevée. Par conséquent, un générique Hikma nettement moins cher bénéficierait probablement d’une forte demande.
Pour être clair, Hikma n’essaie pas d’inventer la prochaine percée du GLP-1. Son objectif est de fabriquer des versions moins chères pour les dizaines de millions de personnes au Moyen-Orient et en Afrique du Nord qui ne peuvent aujourd’hui se permettre des produits de marque plus chers.
évaluation bon marché
Aussi excitant que cela puisse paraître, il y aura encore beaucoup de concurrence dans ce domaine. Teva Pharmaceuticals en particulier est l’un des concurrents les plus féroces d’Hikma sur le marché des médicaments génériques, tandis que les brevets du sémaglutide n’expirent en Europe et aux États-Unis qu’au début des années 2030.
Pendant ce temps, Hikma subit une pression sur ses marges dans son activité Injectables en raison d’un retard dans une nouvelle usine de fabrication aux États-Unis et de pressions dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.
D’ici 2027, elle prévoit une marge de 30 % sur ce segment, contre 32 à 33 % cette année. Cela n’a donc pas aidé le cours de l’action.
Cependant, l’entreprise espère toujours atteindre 5 milliards de dollars de chiffre d’affaires d’ici 2030 (soit une augmentation d’environ 50 % par rapport à 2025). Et le titre semble vraiment bon marché aujourd’hui, à seulement 8,6 fois les bénéfices prévisionnels. Il s’agit d’une remise notable tant pour le FTSE 100 que pour l’industrie pharmaceutique dans son ensemble.
Enfin, le titre a un rendement en dividende bien couvert de 4,2 %. Il y a donc un revenu décent proposé ici.
Dans l’ensemble, je pense que cette action du FTSE 100 mérite d’être considérée comme un moyen peu coûteux de participer à la révolution mondiale du GPL-1.
