Les États-Unis connaissent des déficits budgétaires gigantesques et dangereusement élevés et des dettes qui explosent depuis des années, mais ce n’est que récemment qu’ils suscitent une inquiétude généralisée parmi les électeurs. Au printemps 2025, un sondage réalisé par la Fondation Peterson, non partisane, a révélé que 76 % de tous les électeurs, dont 73 % des démocrates et 89 % des républicains, conviennent que la lutte contre la dette endémique qui met en danger notre situation économique et menace leur propre avenir financier devrait être une priorité absolue pour le président et le Congrès.
Depuis la publication de cette enquête, les perspectives se sont détériorées à un rythme beaucoup plus rapide que ne l’avaient prévu le Congressional Budget Office et les prévisionnistes privés, en partie à cause des réductions à venir des taux d’imposition et des augmentations de dépenses intégrées au One Big Beautiful Bill du président Trump. Le principal poste qui connaît désormais la croissance la plus rapide et qui a le plus contribué au déficit budgétaire depuis le début de la pandémie est un cheval noir : les dépenses d’intérêts. Cette hausse des coûts, qui ne contribue en rien à soutenir la défense nationale, à financer les promesses du pays de fournir des soins de santé aux personnes âgées et à financer le contrôle des frontières, est l’élément budgétaire le plus susceptible de susciter de plus en plus la colère des citoyens. Rappelons que lors de la course présidentielle de 1992, le candidat indépendant et homme politique inconnu Ross Perot a fait de l’intérêt croissant pour la dette nationale une pièce maîtresse de sa campagne non-conformiste et, en grande partie grâce à l’accent mis sur le danger qui l’attendait, a recueilli près de 20 % du vote populaire.
Depuis 2019, les intérêts de la dette ont grimpé en flèche
Au cours de l’exercice 2019, les charges d’intérêt nettes n’étaient toujours pas un gros problème. Il ne représentait que 375 milliards de dollars et représentait un modeste 1,7 % du PIB. Au cours de l’exercice 2025 (qui s’est terminé en septembre), ce chiffre était passé à 952 milliards de dollars, soit une augmentation de 153 %, soit 17 % par an. Au cours de cette même période de six ans, son bilan a largement dépassé les augmentations toujours alarmantes de Medicare (25 %), de Medicaid (32 %), sans parler de la défense nationale (7 %). Au cours de l’exercice 2025, les intérêts se sont classés au troisième rang des dépenses après la sécurité sociale, rattrapant presque Medicare, qui, avec 997 milliards de dollars, représentait moins de 5 % d’avance sur le service de la dette. Les intérêts ont englouti 3,2 % du revenu national, soit presque le double de sa part avant la COVID.
De l’exercice 2019 à l’exercice 25, les intérêts sont passés de moins d’un dollar sur dix à plus d’un dollar sur six et demi de toutes les dépenses américaines.
La montée en puissance ne s’est accélérée qu’entre octobre et décembre, le premier trimestre de l’exercice 2026. Les dépenses d’intérêts ont atteint 179 milliards de dollars, contre 160 milliards de dollars au cours des trois premiers mois de l’exercice 2025. Pour cette période, à la fin de l’année dernière, elles représentaient la deuxième dépense en importance du pays, dépassant de peu l’assurance-maladie et la défense nationale. Dans ses dernières projections budgétaires à long terme, le CBO estime que les intérêts continueront à gruger de plus en plus le revenu national, passant de 3,2 % aujourd’hui à 4,0 % en 2034. À ce niveau, les coûts d’intérêt atteindraient 1 600 milliards de dollars (près de 70 % de plus qu’aujourd’hui) et remplaceraient de peu Medicare comme deuxième coût le plus élevé du budget. À ce stade, les intérêts absorberaient l’équivalent d’un dollar sur quatre perçu en impôt sur le revenu des particuliers.
C’est le déficit fondamental, « primaire », qui est à l’origine de l’augmentation des coûts d’intérêt.
Le départ des intérêts découle d’un problème fondamental. La source sous-jacente est le déficit « primaire », l’écart structurel entre les recettes et les dépenses qui crée d’importants déficits avant que les dépenses d’intérêts soient prises en compte. À mesure que le déficit primaire augmente, les États-Unis doivent emprunter la différence croissante, et telle est l’histoire. Ce qui ajoute à la douleur : à mesure que le montant principal dû a continué d’augmenter, le coût de financement de chaque nouveau billion de dollars ajouté au compte a également augmenté. Depuis 2019, le taux d’endettement moyen des États-Unis a considérablement augmenté, passant d’une super affaire de 2,49 % il y a 7 ans à 3,35 % au cours de l’exercice 2025. Et il se situe seulement dans sa fourchette actuelle d’environ 3 car les États-Unis s’appuient fortement sur les emprunts à court terme pour maintenir leurs dépenses globales à un niveau bas, ce qui signifie que si le Trésor veut réduire le risque en refinançant cette dette avec des obligations de 10 ans ou même d’une durée plus longue, cela vaut la peine d’augmenter les taux. au-delà des chiffres actuels, augmentant encore davantage les charges d’intérêt totales.
Alors que l’écart entre ce que les États-Unis dépensaient et ce qu’ils collectaient ne cessait de se creuser, les intérêts contribuèrent de plus en plus aux déficits qui suscitent aujourd’hui tant de craintes. L’écart entre les recettes et les dépenses est passé de 998 milliards de dollars en 2019 à 1 800 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025. Cela représente un bond de 800 milliards de dollars, soit 80 %. Durant cette période, les intérêts ont ajouté 577 milliards de dollars au budget fédéral, ce qui représente environ 70 % du déficit notoire. Le CBO prévoit qu’en vertu de la loi actuelle, l’écart augmentera jusqu’à 1 000 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025, soit un chiffre stupéfiant de 6 % du PIB, jusqu’à 117 % en 2034. L’agence prédit que l’intérêt rejoindra Medicare comme principal moteur de ce bond de 17 points.
Il est important de noter que les droits de douane supplémentaires imposés par l’administration Trump, même s’ils ont permis de collecter des fonds de manière significative, n’ont pas réussi à ralentir le « V » croissant entre les revenus et les dépenses. L’intérêt est une grande partie de l’histoire. Au cours de l’exercice 2025, les États-Unis ont perçu environ 200 milliards de dollars de droits d’importation et de revenus associés, soit environ 125 milliards de dollars de plus que l’exercice précédent. Dans le même intervalle, les charges d’intérêts sont passées de 881 milliards de dollars à 952 milliards de dollars. Ces 71 milliards de dollars supplémentaires compensent près de 60 % des gains liés aux droits de douane.
Au total, le service de la dette accapare une part croissante des dollars que les États-Unis ont promis de consacrer aux générations futures. Ces paiements qui accaparent de plus en plus l’argent de nos impôts sont le prix que nous payons pour des années de dépenses excessives et de sous-imposition. S’il y a quelque chose qui pousse les électeurs américains à se concentrer de manière décisive sur les dégâts causés par la dette et les déficits, c’est bien les ravages causés par les grands intérêts.
