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La vigueur des prix des matières premières a stimulé les rendements de plusieurs actions du FTSE 250 au cours de l’année écoulée. Ce ne sont pas seulement les actions aurifères qui ont décollé : la montée en flèche du prix du cuivre a fait monter en flèche les actions d’Atalaya Mining (LSE :ATYM).
En exactement 12 mois, la valeur du producteur de métal rouge a augmenté de façon impressionnante de 160 %. Aujourd’hui (14 janvier), il a atteint un nouveau record de 925 pence par action après avoir publié des chiffres de production supérieurs aux prévisions pour 2025.
Tout cela signifie qu’un investissement de 20 000 £ dans Atalaya il y a un an vaudrait désormais 52 000 £. Et je crois que le mineur peut continuer à générer de brillants rendements.
Voulez-vous savoir pourquoi ?
Boom du cuivre
De solides performances opérationnelles ont contribué au rebond des actions d’Atalaya au cours de l’année écoulée (nous en reparlerons plus tard). Mais le principal moteur de cette hausse depuis l’année dernière a été la hausse du prix du cuivre.
À 13 160 dollars la tonne, le métal de base est en hausse de 46 % depuis la mi-janvier 2025. Il a été freiné par les craintes de pénurie d’approvisionnement suite à des problèmes de production dans des régions clés.
Mais pourquoi le cours de l’action Atalaya a-t-il surperformé celui du cuivre sur la période ? Tout se résume à l’effet de levier, dans lequel les bénéfices des sociétés minières peuvent augmenter plus fortement puisque leurs coûts restent relativement fixes, même si les revenus montent en flèche.
Mais le facteur de levier n’est pas toujours bon pour les détenteurs d’actions de cuivre. Lorsque la valeur des métaux chute, les bénéfices (et par extension le cours des actions) peuvent s’effondrer tout aussi rapidement.
Force opérationnelle
Une augmentation du prix du cuivre présente des avantages limités si une entreprise a du mal à extraire le métal du sol. Heureusement, Atalaya a réalisé de grands progrès opérationnels, comme le révèle la dernière mise à jour de mercredi.
Cela a montré une production de 11 500 tonnes pour le quatrième trimestre, dépassant les prévisions de la ville d’un pourcentage moyen à un chiffre. En conséquence, la production pour l’ensemble de l’année s’est élevée à 51 139 tonnes, contre 46 227 en 2024.
Malgré des teneurs de minerai inférieures aux attentes, la combinaison d’un solide traitement du minerai et d’une amélioration des récupérations a permis à Atalaya de réaliser une autre solide performance. L’entreprise prévoit une production annuelle comprise entre 51 000 et 54 000 tonnes à partir de ses actifs espagnols en 2026.
Elle a également fait de grands progrès en matière de réduction des coûts au cours des derniers mois. Ceux-ci ont chuté de 13% entre janvier et septembre, selon les dernières données. À une moyenne d’environ 6 260 dollars la tonne, ce prix était nettement inférieur au prix auquel le cuivre s’échangeait au cours de la période.
Quelle est la prochaine étape pour l’action Atalaya ?
Compte tenu de son historique d’exploitation et des fortes perspectives de prix du cuivre, les analystes de City s’attendent à ce que les actions d’Atalaya continuent de progresser. Son objectif de cours sur 12 mois est de 960 pence par action, en hausse de 4 % par rapport aux niveaux actuels.
Je pense que les prévisions pourraient être améliorées rapidement tout au long de l’année, grâce à la réalisation d’étapes opérationnelles clés. Il s’agit notamment des progrès en matière d’autorisation et de faisabilité à Touro, ainsi que de l’expansion des ressources et de la modernisation de l’usine de Riotinto (c’est-à-dire la région espagnole, et non celle minière cotée à Londres).
Malgré ses fortes hausses de prix, l’action Atalaya me semble toujours très bon marché, se négociant avec un ratio cours/bénéfice (PEG) à terme de 0,4. Je pense que la société FTSE 250 mérite une attention sérieuse alors que les valeurs du cuivre continuent d’augmenter.
