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Cette année, les métaux précieux ont connu une très bonne performance. La semaine dernière, l’or et l’argent ont atteint de nouveaux prix record. Étant donné que l’incertitude géopolitique mondiale reste élevée, je ne serais pas surpris si les prix des métaux précieux continuent de progresser. De nombreux investisseurs peuvent se demander s’ils doivent acheter des actions susceptibles de leur donner une exposition à l’or, à l’argent ou à d’autres métaux précieux.
Je comprends l’attrait potentiel de cette idée. Mais pour l’instant j’ai décidé de ne pas investir dans des actions liées aux métaux précieux.
Voici un trio de facteurs qui font partie de ma considération.
L’or est considéré (pas nécessairement à juste titre) comme une valeur refuge en période d’incertitude. Il n’est pas surprenant qu’elle ait si bien performé dans le contexte géopolitique actuel.
Je pense qu’il est impossible de synchroniser le marché. Mais d’une manière générale, je m’attends à ce que la tendance historiquement cyclique continue à se développer.
Lorsque les investisseurs sont très confiants et perçoivent que les risques géopolitiques et économiques diminuent, l’attrait de l’or diminue et son prix baisse. Cela n’arrivera peut-être pas avant un certain temps. Pendant ce temps, les métaux précieux pourraient continuer à se renforcer.
Mais comme en témoignent les récents records de prix, nous sommes déjà dans le cycle des prix des métaux précieux. Cela me rend moins intéressé à acheter des actions pour m’exposer à l’or ou à l’argent. Je préfère investir plus près de ce que je considère comme la fin du cycle.
La diversification est toujours importante
Les spécialistes de l’or gagnent de l’argent pendant que le soleil brille. Le cours de l’action de Pan African Resources a plus que triplé jusqu’à présent cette année, tandis que celui de Caledonia Mining Corporation a plus que doublé.
Certaines entreprises extraient ou vendent non seulement de l’or, mais aussi de l’argent. Ils sont également en trèfle. Depuis le début de l’année, par exemple, Fresnillo a augmenté de 343 %. Le cours de l’action Hochschild Mining est en hausse de 111%.
Mais lorsque la fortune d’une entreprise est trop liée à un ou deux produits de base, cela peut signifier que son modèle économique manque de diversification. Le résultat peut être une solide performance lorsqu’un ou deux métaux précieux se portent bien, mais également une forte baisse lorsque les prix baissent.
À la recherche d’un modèle économique éprouvé
Cela explique en partie pourquoi, lorsque je recherche des actions minières à acheter, je préfère me concentrer sur les sociétés aux activités diversifiées.
Rio Tinto (LSE : RIO), par exemple, produit de l’or sur son site de Kennecott aux États-Unis. Kennecott produit également de l’argent. De plus, elle produit également des cathodes de cuivre, de molybdène, de tellure, de sélénium, de carbonate et d’acide sulfurique. Les activités de Rio sont très diversifiées sur différents métaux et sur le plan géographique.
Une telle approche diversifiée peut signifier que la performance globale de Rio Tinto est à la traîne par rapport aux opérations d’or et d’argent purs lorsque le cycle du marché des métaux précieux s’accélère.
Cette année, par exemple, la hausse du cours de ses actions de 18 % n’est pas aussi forte que celle de certaines des sociétés que j’ai mentionnées ci-dessus.
Je recherche également un modèle économique éprouvé. Certaines sociétés minières ont des droits d’exploitation, mais elles ne les exploitent pas encore et ne gagnent pas encore d’argent. L’année dernière, par exemple, Rio Tinto a réalisé plus de 11 milliards de dollars de bénéfices nets !
Néanmoins, je considère le prix élevé actuel de certains métaux comme un risque pour le cours de l’action de Rio Tinto. À ce stade du cycle des métaux, j’ai décidé de ne pas investir.
