Cela fait trois ans et demi que le prix de détail d’un gallon d’essence a dépassé 5 dollars et que le prix d’un baril de 42 gallons de pétrole brut américain a culminé à un peu moins de 139 dollars.
Cette semaine, le prix moyen national de l’essence est tombé en dessous de 3 dollars le gallon pour la première fois depuis 2021. Et il y a eu beaucoup de réjouissances.
Certaines stations-service à prix réduits au Texas annonçaient leurs prix inférieurs à 2 dollars. Dans certains comtés de Californie, les prix moyens ont chuté jusqu’à 4 dollars, selon l’AAA. La moyenne de l’État de Californie, dimanche, était de 4,47 dollars, la plus élevée des États-Unis.
La célébration comprenait une série d’analyses selon lesquelles les prix du pétrole brut continueraient de baisser au cours de l’année prochaine. Les gagnants, selon Bloomberg News, sont les importateurs de pétrole (pensez à la Chine), les raffineurs, les négociants en pétrole, la réserve pétrolière américaine et peut-être le président Trump.
Les perdants comprendront les foreurs de pétrole et de gaz, les sociétés de construction de plates-formes pétrolières, les sociétés de navires offshore qui transportent des fournitures et des personnes vers des plates-formes offshore, les États pétroliers comme la Russie et les membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole qui dépendent des prix élevés du pétrole pour financer leurs activités gouvernementales.
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Mais on ne sait pas combien de temps durera cet excès de pétrole. Cela pourrait être de courte durée.
Le pétrole (et le gaz naturel) est extrait par des puits situés sous la surface de la Terre et, comme tout puits, un puits de pétrole (ou un puits de pétrole et de gaz) s’épuisera. La plupart des puits de pétrole forés en Pennsylvanie au XIXe siècle sont épuisés depuis longtemps.
Ainsi, si vous êtes une compagnie pétrolière, vendre du pétrole (que ce soit à une raffinerie ou sous forme d’essence à une station sur une autoroute) ne représente qu’une partie de la valeur d’une entreprise. Les réserves dont dispose la société et sa capacité à trouver davantage de pétrole et à le faire remonter à la surface sont les déterminants les plus importants de la valeur de la société.
Tout comme un détaillant doit investir dans ses stocks pour disposer des produits que les clients veulent, attendent et achèteront.
Les réserves d’Exxon Mobil totalisent près de 20 milliards de barils de pétrole et d’équivalent pétrole. Les réserves de Chevron s’élevaient à environ 9,8 milliards de barils fin 2024. Saudi Aramco fait état de réserves de 250 milliards de barils, selon Statista.
On peut se demander combien de temps les prix continueront à baisser. Le pétrole brut est l’une des matières premières les plus politiques au monde (avec le sucre). Mais certaines réalités limitent la durée de l’environnement de tarification actuel. Les principaux d’entre eux :
Géopolitique. L’un des facteurs qui ont fait monter en flèche les prix mondiaux du pétrole en 2022 a été l’invasion russe de l’Ukraine. Des facteurs étranges tels que la reprise rapide et intense après le pire de la pandémie de Covid-19. Les prix eux-mêmes. La hausse des prix du pétrole stimule l’expansion et les investissements. Mais lorsque l’offre dépasse la demande, les prix chutent. Et toutes ces dépenses se terminent en une nanoseconde. Dans les années 1980, les prix ont fortement chuté en même temps que la consommation de carburant. Des États comme le Texas, la Louisiane et l’Oklahoma ont subi d’importantes récessions.
C’est la réalité fondamentale maintenant que le pétrole brut se négocie à 60,14 dollars, en baisse de 16 % en 2025, à moins de quatre semaines de la fin.
Les stocks d’énergie en difficulté cette année
Le secteur de l’énergie de l’indice Standard & Poor’s 500 représente moins de 3 % de la capitalisation boursière totale de l’indice et connaît plus de baisses que de rebonds sauvages. (Le secteur technologique de l’indice représentait 34,6% de sa capitalisation boursière à fin novembre.)
Dans les années 1970, au milieu de deux embargos pétroliers arabes, la capitalisation boursière du secteur était en tête de l’indice. Il représentait 16 % de l’indice en 2008, lorsque le pétrole brut dépassait les 140 dollars le baril.
Les haussiers de l’énergie croient que leur jour reviendra. La raison : la production de la région géante du bassin permien de l’ouest du Texas et du sud-est du Nouveau-Mexique commence à décliner, selon Goehring & Rozencwajg, une société d’investissement new-yorkaise qui se concentre sur les ressources naturelles.
La production du bassin permien est de loin la plus importante de toutes les régions productrices des États-Unis. Par conséquent, si la production diminue, l’offre devrait également diminuer, ce qui fera grimper les prix du pétrole et les actions des compagnies pétrolières.
Le bassin voyait sa production croître jusqu’à 400 000 barils de pétrole par jour en 2023, selon l’Agence américaine d’information sur l’énergie.
Le pétrole du Permien est la plus grande source de nouveau pétrole entrant sur les marchés pétroliers mondiaux depuis les années 1990. En d’autres termes, le Permien a fait des États-Unis une puissance pétrolière mondiale.
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Comment le bassin est devenu un géant
Il fallait des cerveaux pour pénétrer la géologie complexe du bassin.
Le regretté George Mitchell a été un pionnier clé dans le développement de ce domaine. Son Mitchell Energy & Development (qui fait maintenant partie de Devon Energy) a appris à débloquer des champs de pétrole et de gaz grâce à des techniques de fracturation hydraulique : pomper de l’eau et des produits chimiques en profondeur pour briser les structures rocheuses et libérer le pétrole et le gaz pour remonter à la surface. (Et le succès de nombreuses entreprises dépend de la qualité de l’analyse des données géologiques par leurs systèmes informatiques.)
Les sous-gisements du Permien affichent suffisamment de déclin pour que, couplé à la baisse de la production dans d’autres gisements de pétrole et de gaz dans le monde, il ne faudra peut-être pas plus de quelques années avant que les prix du pétrole brut n’atteignent entre 80 et 100 dollars le baril, a suggéré l’analyste Peter Boockvar lors d’une récente apparition sur CNBC. Boockvar est directeur des investissements chez One Point BFG Wealth Partners, une société de gestion financière située à Parsippany, dans le New Jersey.
Dans leur rapport de novembre, Goehring & Rozencwajg notent que l’Agence internationale de l’énergie prévoit que la demande mondiale de pétrole augmentera assez régulièrement d’ici 2035 pour atteindre 82 millions de barils par jour, mais que la production mondiale sera inférieure de 17 millions de barils par jour à la demande.
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Raisons du déficit :
L’exploration ne permettra pas de trouver ou de développer suffisamment de nouveaux gisements de pétrole et de gaz. (Il faut jusqu’à 20 ans entre la découverte d’une bonne perspective et le pompage du pétrole.) Le problème de l’épuisement des puits, comme ceux de l’ouest du Texas, s’épuise à un rythme de plus en plus rapide.
La sombre conclusion des analystes : l’OPEP sera à nouveau l’acteur dominant du secteur de l’énergie.
Défis pour résoudre le problème
Existe-t-il un moyen de résoudre le problème ? C’est compliqué. De nombreuses personnes qui étudient les marchés pétroliers mondiaux espéraient que l’arrivée des véhicules électriques aiderait. Mais les constructeurs de véhicules électriques, notamment Tesla, Rivian, Ford et General Motors, ont du mal à développer des produits susceptibles de plaire à tous les acheteurs, quel que soit leur niveau de revenu.
De nombreux constructeurs automobiles abandonnent certains nouveaux projets de véhicules électriques parce que les coûts sont si élevés que seuls les riches peuvent se les permettre.
L’analyse de Goehring & Rozencwajg suggère que la réhabilitation des puits peut stimuler la production, mais seulement pour de courtes périodes. De nouvelles réserves doivent être découvertes, de préférence de très grande taille.
Cette question mérite donc vraiment l’attention de nous tous.
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