Quelques jours avant que le président Donald Trump ne prête serment pour son deuxième mandat, il a reconnu les prix élevés que les Américains constataient à la pompe à essence et dans les épiceries et s’est engagé à les baisser.
Selon les sondages à la sortie des urnes des élections de novembre 2024, les Américains se sont identifiés aux messages de Trump sur les prix. Les sondages à la sortie des urnes ont indiqué qu’une proportion plus élevée d’électeurs sans diplôme universitaire et de ceux gagnant moins de 100 000 dollars par an ont voté pour Trump, cimentant ainsi un virage à droite de la classe ouvrière qui tend dans cette direction depuis environ une décennie.
Mais ces schémas changent une fois de plus à mesure que les données économiques émergentes montrent que l’économie en forme de K, inventée sur Twitter pendant la pandémie comme une réponse à moitié plaisante aux débats sur la question de savoir si la reprise serait en forme de U ou de V, est réelle. Un an après Trump 2.0, la notion de fortunes divergentes pour les Américains riches et pauvres devient une réalité. Cela a effondré la confiance dans l’économie et dans le président qui avait promis de résoudre la crise de l’accessibilité financière aux États-Unis.
Alors qu’une vague d’électeurs de la classe ouvrière inondait le Parti républicain à l’approche de l’élection présidentielle de 2024, ce même groupe a envoyé un message fort lors des élections hors année de début novembre, en élisant des démocrates dans chaque course à laquelle ils se sont présentés. Cela comprenait les modérés Mikie Sherrill et Abigail Spanberger du New Jersey et de Virginie, respectivement, ainsi que les maires socialistes démocrates incendiaires de New York et de Virginie : Zohran Mamdani et Katie Wilson. Leur thème commun : l’abordabilité.
Les économistes ont clairement montré que quelque chose de réel est en train de changer : les riches s’enrichissent et les pauvres s’appauvrissent. Cette semaine, Trosten Slok, économiste en chef d’Apollo, a noté que la croissance des salaires des Américains aux revenus les plus faibles a chuté à son plus bas niveau depuis environ une décennie, tandis que la croissance des salaires du groupe aux revenus les plus élevés a dépassé tous les autres niveaux de revenus, citant les données de la Banque fédérale de réserve d’Atlanta. Moody’s Analytics a découvert le mois dernier qu’au deuxième trimestre 2025, les 10 % des ménages les plus riches représentaient près de 50 % de toutes les dépenses de consommation. Selon les calculs d’Edward Nathan Wolff, professeur d’économie à l’Université de New York, les 20 % des ménages les plus riches aux États-Unis possèdent près de 93 % de toutes les actions.
Les commentaires des dirigeants sur les résultats du troisième trimestre ont clairement montré que les sociétés Fortune 500 voient une économie « bifurquée ». Delta a semblé presque surpris de voir à quel point ses sièges de voyage premium et affaires éclipseront la cabine principale en 2026, un an avant la date prévue. Le PDG de McDonald’s a quant à lui parlé d’une « base de consommateurs divisée », avec une forte croissance du trafic parmi les consommateurs à revenus plus élevés. De manière générale, les entreprises de restauration rapide ont connu un boom au cours du trimestre, tandis que les chaînes aux prix plus élevés, telles que Sweetgreen, Cava et Chipotle, ont eu du mal à enrayer la baisse des ventes à magasins comparables alors que les consommateurs se détournaient.
Le marché immobilier, qui n’a été que récemment un segment en plein essor de l’économie avec de nombreux gains en capital énormes grâce à des taux hypothécaires bas, a été pratiquement gelé en raison de « l’effet de verrouillage ». Il est tout simplement inabordable de vendre sa maison et d’en acheter une autre avec des taux hypothécaires supérieurs à 6 %. L’âge pour acheter un premier logement a atteint 40 ans en 2025, selon l’Association nationale des agents immobiliers, révélant que seules les personnes possédant un certain degré de richesse accumulée au cours de nombreuses années d’âge adulte peuvent se permettre d’acheter un bien immobilier.
“Nous avons probablement rendu le logement inabordable pour toute une génération d’Américains”, a déclaré Sean Dobson, PDG du groupe Amherst, lors de la conférence immobilière ResiDay à New York en novembre, déclarant à Fortune que les gens faisaient ce qu’on leur disait en obtenant une éducation et de bons emplois “et qu’ensuite ils n’obtenaient pas ce qu’on leur avait promis”.
Le rôle de Trump dans l’économie en forme de K
Certains de ces indicateurs remontent à Trump, qui a exploité les inquiétudes concernant l’accessibilité financière pour remporter une victoire électorale de 2024 qui semblait autrefois invraisemblable. Samuel Tombs et Oliver Allen, analystes de Pantheon MacroEconomics, ont déclaré dans une note de recherche de septembre que la suppression de la croissance des revenus était le résultat des politiques douanières de Trump, qui avaient contraint les entreprises à réduire les salaires pour préserver les marges affectées par les taxes à l’importation. Après les élections de novembre
“Les données montrent que la croissance des salaires a le plus ralenti dans le secteur du commerce et des transports, et à un niveau inférieur, que dans tout autre secteur majeur depuis la fin de l’année dernière. Les craintes selon lesquelles les travailleurs pourraient obtenir des augmentations de salaire plus importantes en réponse aux droits de douane semblent très peu susceptibles de se réaliser”, écrivent les analystes.
Peter Loge, professeur de médias et d’affaires publiques à l’Université George Washington et conseiller principal du commissaire de la FDA sous le président Barack Obama, a déclaré à Fortune que les priorités économiques de Trump peuvent être déterminées par son entourage.
“Le président Trump a installé des personnes très riches à des postes très élevés au sein du gouvernement, ce qui n’est pas mauvais, mais c’est limitant”, a déclaré Loge à Fortune, citant notamment Elon Musk, qui a été chef du Département de l’efficacité gouvernementale dans les premiers mois de l’administration.
Loge a déclaré que l’installation de ces personnalités fortunées, ainsi que la fréquentation de puissants PDG du secteur technologique comme Larry Ellison et Sam Altman, illustrent les priorités au service de ces personnes. Le président a signé en juillet une loi prévoyant un ensemble de réductions d’impôts d’environ 4 000 milliards de dollars, bénéficiant principalement aux entreprises et aux riches Américains. Ces individus fortunés, à leur tour, investissent leur argent en bourse, alimentant ainsi la moitié supérieure du K, a noté Loge.
Ces facteurs s’ajoutent à la décision controversée de l’administration de suspendre le financement des prestations SNAP pendant la fermeture du gouvernement et obligent des millions d’Américains à faible revenu à présenter une nouvelle demande de prestations dans le but de lutter contre la « fraude », selon la secrétaire à l’Agriculture Brooke Rollins.
Mais il est certain que l’économie en forme de K existe depuis des décennies, affirment les économistes, et que d’autres facteurs économiques n’ont pas grand-chose à voir avec la politique du président. Le marché du travail « à faible embauche et à faible licenciement » de 2025, qui a particulièrement touché les travailleurs à faible revenu et les travailleurs débutants comme la génération Z, est plutôt le résultat de entreprises devenues plus conservatrices dans leurs pratiques d’embauche et de licenciement à la suite d’une pénurie de main-d’œuvre à l’époque de la pandémie et d’une frénésie d’embauche qui est peut-être allée trop loin lors de la soi-disant « Grande Démission ».
changer de sentiments
Les Américains à faible revenu remarquent ces changements, et la confiance des consommateurs diverge également en forme de K, ce que Peter Atwater, professeur agrégé d’économie à William & Mary qui a popularisé le terme « économie en forme de K », estime que c’est négligé dans la conversation sur la forme en K. Le mois dernier, le tiers inférieur des tranches de revenus se sentait beaucoup moins confiant dans l’économie américaine que le tiers supérieur, selon les données de l’enquête auprès des consommateurs de l’Université du Michigan.
“Ce que nous avons aujourd’hui, c’est un petit groupe d’individus qui ressentent une intense certitude combinée à un contrôle implacable du pouvoir, et d’un autre côté, c’est un océan de désespoir”, a-t-il déclaré à Fortune. “Et c’est la pièce dont on ne parle jamais.”
Le diagnostic d’Atwater rime avec une chronique du Financial Times rédigée par Robert Armstrong d’Unhedged, qui a écrit cette semaine que l’Amérique a toujours été inégale, mais ce qui rend ce moment en forme de K, c’est la perte de confiance dans les revenus futurs parmi la cohorte à faible revenu. « Il se pourrait », a-t-il écrit, « qu’après cinq années sans résultat, les ménages situés dans la moitié inférieure de la répartition des richesses et des revenus commencent à anticiper un avenir plus sombre et modifient leurs habitudes de dépenses en conséquence. »
“Les gens veulent savoir qu’ils peuvent payer une facture médicale s’ils tombent malades, que leurs enfants auront un avenir meilleur qu’eux ou qu’ils auront la possibilité d’un avenir meilleur”, a déclaré Loge à Fortune. “Et si les électeurs estiment que les choses ne fonctionnent pas, ils licencient leurs responsables politiques pour en embaucher de nouveaux.”
“Les électeurs disent : ‘Nous ne pensons pas que ce que font les Républicains rend les choses moins chères. Nous devons rendre la vie plus abordable et moins chaotique. Elle est inévitablement chaotique. Maintenant, nous allons faire venir de nouvelles personnes pour essayer quelque chose de nouveau'”, a déclaré Loge.
“Nous avons beaucoup appris”, a déclaré Trump. “Les républicains ne parlent pas de cela. Ils ne parlent pas du mot accessibilité financière.”
Paul Donovan, économiste en chef mondial d’UBS Wealth Management, a averti que « l’abordabilité » pourrait s’avérer être un problème persistant, voire insoluble, dans le discours économique et politique. Dans son blog hebdomadaire, Donovan a écrit que le concept est « subtilement différent » à la fois de « l’inflation » et de la « crise du coût de la vie ». Il s’agit d’une colère face au sentiment de “je ne peux pas me le permettre”, a-t-il ajouté, quelque chose qui pourrait être difficile à réfuter.
“Les gens veulent des choses (généralement “meilleures” que ce qu’ils ont actuellement) et sont contrariés parce qu’ils ne peuvent pas se les permettre”, a écrit Donovan. “Cela pourrait rendre le problème de l’abordabilité plus durable que par le passé.” Il a ajouté que les médias sociaux « alimentent le ressentiment » à l’égard de l’abordabilité car ils présentent « des modes de vie idéalisés et soigneusement sélectionnés » qui sont hors de portée pour quiconque possède un smartphone.
Changer les marées politiques
Loge hésitait à faire des prédictions sur ce que ce changement de sentiment signifierait pour les prochaines élections, en particulier si les tarifs douaniers de Trump réussissaient, ce qui pourrait entraîner un regain de soutien pour les futurs candidats républicains. Cependant, il a laissé entendre que les politiciens sortants ou anciens des deux principaux partis auront du mal à se faire élire. Atwater croit que le désir (et le besoin) d’un prix abordable transcende les clivages partisans.
« Nous, en particulier ceux de gauche et de droite et l’establishment, sous-estimons terriblement à quel point le fond est violet », a-t-il déclaré. “Un désespoir unifié, un pur désespoir des deux côtés, et cela continuera à conduire à un vote anti-establishment”, a-t-il déclaré.
Atwater a suggéré que tant que les Américains percevront un écart de richesse croissant, les consommateurs à revenus faibles et moyens continueront à nourrir un ressentiment envers les ultra-riches qui pourrait déborder. Il a cité une étude de 2011 du New England Complex Systems Institute, qui associait les troubles sociaux en Afrique du Nord et au Moyen-Orient lors du Printemps arabe de 2010 à la hausse des prix alimentaires.
“C’est une crise de confiance”, a déclaré Atwater. « Malheureusement, ceux qui sont les mieux placés pour y remédier semblent, au mieux, indifférents, et cela ne passe pas inaperçu auprès de ceux qui sont en bas de l’échelle. »
Nick Lichtenberg a contribué au reportage.
