Source de l’image : Getty Images
Même si les actions britanniques génèrent des rendements phénoménaux en 2025, il existe encore de nombreuses fiducies de placement immobilier (REIT) bon marché offrant des rendements de dividendes généreux en 2026. Et parmi ces sociétés se trouve Supermarket Income REIT (LSE : SUPR) avec un versement de 7,3 %.
Cela signifie que pour chaque tranche de 100 £, les investisseurs peuvent gagner environ 7,30 £ de revenu passif annuel. Et au cours actuel de l’action, les investisseurs peuvent acheter 595 actions, générant un revenu de 36,60 £ du jour au lendemain.
Alors, est-ce un achat mortel pour les investisseurs à revenu ?
Veuillez noter que le traitement fiscal dépend de la situation individuelle de chaque client et peut être sujet à changement à l’avenir. Le contenu de cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il n’est pas destiné à être et ne constitue aucun type de conseil fiscal.
Le cas du taureau
Comme son nom l’indique, Supermarket Income REIT possède et gère un portefeuille de propriétés de supermarchés et d’épiceries louées à certains des plus grands détaillants du Royaume-Uni et d’Europe.
Étant donné que les baux sont bloqués sur des décennies plutôt que sur quelques années, la direction bénéficie d’une grande transparence des revenus à long terme. Et en mettant en œuvre des augmentations contractuelles annuelles, le groupe est en mesure de générer un flux de revenus prévisible et résistant à l’inflation, ce qui a ouvert la voie à sept années consécutives d’augmentation des salaires.
Il va sans dire que c’est un trait encourageant pour les investisseurs à revenu. Et tandis que la direction utilise sa solidité financière et ses flux de trésorerie pour financer de nouvelles acquisitions immobilières, la société étend progressivement son empire immobilier commercial.
Alors, est-ce une évidence ?
Le cas de l’ours
Le bilan de l’entreprise reste bon. Son ratio prêt/valeur s’élève à 31 %, mais la couverture des flux de trésorerie de ses obligations d’intérêts reste très saine, soit 3,8 fois. Et la direction utilise cette force pour emprunter davantage d’argent comme mécanisme de financement de son portefeuille d’acquisitions immobilières.
Toutefois, deux défis principaux demeurent. La première est que la direction sera confrontée à une série d’échéances de dettes dans les années à venir qui pourraient nécessiter un refinancement ou des cessions d’actifs pour les couvrir. La deuxième est que, à mesure que les marges bénéficiaires des produits d’épicerie sont réduites par la hausse des coûts de main-d’œuvre et de l’inflation, le risque d’abordabilité des loyers augmente.
Étant donné que cette entreprise ne traite normalement qu’avec des titans du secteur tels que Tesco, le risque de retard de paiement des loyers semble faible. Mais la croissance des loyers pourrait stagner à mesure que les locataires renégocient des augmentations plus lentes lorsque les baux doivent être renouvelés. Et cela pourrait avoir un impact significatif sur les flux de trésorerie à long terme de ce FPI.
Quel est le verdict ?
Au vu de ses derniers résultats, avec des flux de trésorerie engloutis par les intérêts sur les prêts en cours, la couverture des dividendes est exceptionnellement étroite. En fait, il s’élève à 0,98 fois en juin 2025. En d’autres termes, l’entreprise a commencé à payer aux actionnaires plus qu’elle n’encaisse, même s’il s’agit d’un petit montant.
À court terme, ce n’est pas nécessairement un problème si les flux de trésorerie se rétablissent plus tard. Mais à long terme, sans améliorations, cette situation n’est pas viable. Et cela met potentiellement en danger le savoureux rendement de 7,3 % de ce titre.
Est-ce un risque à considérer ? Pour certains investisseurs à revenu à la recherche de dividendes défensifs, cela pourrait l’être. Mais il existe d’autres REIT avec des niveaux de distribution similaires et une couverture de dividendes beaucoup plus importante. Dans cet esprit, je pense que ces autres actions sont aujourd’hui plus tentantes pour mon portefeuille de revenus passifs.
