L’analyste crypto Matt Hughes affirme que le cycle mondial de liquidité s’étend bien au-delà de son rythme habituel et que cette prolongation est précisément la raison pour laquelle rester structurellement baissier sur les crypto-monnaies a été si punitif depuis 2020. Hughes, qui publie sous le titre “The Great Mattsby”, a déclaré lundi que le cycle “est maintenant fort d’environ 6 ans après 2020, sans pic clair en vue début 2026”, décrivant le mouvement comme quelque chose de plus proche d’un supercycle que d’un cycle standard de 4 à 6 ans. expansion.
Ce que cela signifie pour le marché de la cryptographie
L’argument central de Hughes est que le mécanisme traditionnel qui met fin aux cycles de liquidité, en resserrant les banques centrales jusqu’à une contraction, est affaibli par une combinaison de calculs d’endettement, de création monétaire mondiale fragmentée et d’un boom des investissements à forte intensité de capital qui continue de restituer la liquidité aux actifs à risque plutôt que de la laisser s’écouler.
“Le cycle mondial actuel de liquidité est en passe de devenir le plus long de l’histoire, dépassant les schémas typiques de 4 à 6 ans que nous avons observés historiquement. Voici pourquoi il se transforme en un véritable supercycle (maintenant fort d’environ 6 ans après 2020, sans pic clair en vue début 2026) : ” a écrit Hughes, avant de présenter les piliers macroéconomiques de la thèse.
Premièrement, Hughes souligne l’ampleur de l’influence du système comme une limite à la normalisation. « Un rapport dette mondiale/PIB > 350 % crée un cauchemar de refinancement », a-t-il écrit, arguant que chaque réponse politique doit être plus large pour éviter les défauts et qu’un resserrement agressif risque de générer une cascade de tensions sur les États et les marchés émergents. Dans ce contexte, les autorités sont enfermées dans un « mode de soutien perpétuel », retardant le type de contraction qui marquerait normalement la fin d’un rebond des liquidités.
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Deuxièmement, Hughes avance que le cycle pourrait durer plus longtemps parce que la liquidité mondiale n’est plus dominée par une seule banque centrale. « Le vieux monde du dollar se fragmente », écrit-il, décrivant une « bifurcation du système monétaire mondial » dans laquelle la création de liquidités en dehors des États-Unis peut compenser les périodes de resserrement de la Réserve fédérale. Selon lui, une configuration multipolaire (englobant les « nations BRICS », la Chine en tant que créateur majeur de crédit et des réserves de valeur alternatives, notamment « le yuan, l’or et les crypto-monnaies ») rend le système global plus résilient que les cycles précédents qui étaient plus synchronisés.
Troisièmement, Hughes relie la durée du cycle à une vague inhabituellement importante de demande de capitaux. Il qualifie l’IA, les énergies renouvelables, les centres de données, les usines de puces et la blockchain de « porcs à capitaux », arguant que l’ampleur du financement nécessitait « d’exiger et d’absorber des liquidités infinies ». Il relie également cela directement au comportement du marché, écrivant que les actifs à risque tels que “IWM small cap, innovation ARKK, BTC” se dirigent vers ou s’approchent de sommets historiques est cohérent avec un cycle qui est “plus proche du début que de la fin”.
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Enfin, Hughes souligne un parti pris politique en faveur de la prévention des crises. Il a décrit les banques centrales comme étant « hyper-proactives », citant des outils tels que la prospective et le contrôle de la courbe des rendements, ainsi qu’une coordination budgétaire et monétaire plus étroite. Il a également fait valoir que les priorités géopolitiques : relocalisation, infrastructures et transition énergétique renforcent une position favorable à la relance, alors que les signaux de récession traditionnels ont été moins fiables, pointant vers un investissement record sur 10 ans/3 mois « sans effondrement ».
Tous les participants au fil de discussion n’ont pas accepté l’implication selon laquelle la dynamique de liquidité reste clairement favorable. Un utilisateur postant sur Zam a souligné un risque à court terme : « Ce qui m’inquiète ici, c’est que Michael Howell dit que la dynamique de la liquidité ralentit considérablement et que la liquidité atteindra très bientôt son maximum pour ce cycle. Des idées à ce sujet ? » La réponse de Hughes a été succincte : « Vous pouvez vous tourner vers d’autres actifs tant que l’économie est forte. »
Pour les marchés de crypto-monnaie, l’échange capture la tension clé : la durée du cycle est-elle l’élément dominant, ou si un ralentissement de la poussée de liquidité modifie le scénario par une rotation plutôt que par un effondrement pur et simple. L’approche de Hughes laisse le moment ouvert, demandant à ses partisans si le pic de la cryptographie arrivera « à la fin de 2026 ou même plus tard », tout en suggérant implicitement que les baissiers pourraient avoir besoin d’un transfert de liquidité plus clair à l’échelle du système, et pas seulement d’une poussée plus lente, avant que le contexte macroéconomique ne change de manière décisive.
Au moment de cette publication, la capitalisation boursière totale de la cryptographie s’élevait à 2,95 billions de dollars.
La capitalisation totale du marché de la cryptographie se situe au-dessus de l’EMA de 100 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : TOTAL sur TradingView.com
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