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Alors que l’indice plus large FTSE 250 est en hausse de 8 % en 2025, les actions de Greggs (LSE :GRG) ont chuté de 40 % en valeur. Ils se sont effondrés lorsque la faiblesse de la demande des consommateurs a affecté la baisse des ventes, portant ainsi atteinte à leur réputation de longue date en tant qu’acteur de croissance puissant.
Mais le boulanger battu mérite-t-il désormais d’être sérieusement envisagé comme stock de récupération ? Ce sont quelques-uns des éléments clés que les investisseurs devraient prendre en compte.
1. Conditions difficiles
Greggs a un excellent historique en matière de surperformance du marché. Les gens aiment leurs délices sucrés et salés, et surtout leurs petits prix.
Le problème est que très peu de détaillants ont prospéré grâce à la réduction des dépenses des acheteurs. Pas même Greggs. La croissance comparable des ventes n’était que de 2,9 % au quatrième trimestre dans les magasins en propre. C’était particulièrement décevant compte tenu des faibles chiffres commerciaux de l’année précédente.
La question est donc : quand peut-on s’attendre à ce que les consommateurs se débarrassent à nouveau correctement de leurs poches ? Ce ne sera peut-être pas le cas avant un certain temps, à mesure que l’économie se stabilisera et que la crise du coût de la vie persistera.
2. Options de croissance
Cela dit, Greggs dispose d’un certain nombre de leviers de croissance qui pourraient entraîner un rebond des ventes (et du cours de l’action), même si les conditions générales restent faibles.
Sur le plan des produits, l’entreprise redouble d’efforts en matière d’innovation pour faire revenir les gens à ses portes. Il est encourageant de constater qu’il s’agit d’un domaine dans lequel il a connu un succès considérable (pensez aux steaks cuits au four, aux rouleaux de saucisses végétaliens et à d’autres aliments de base pour le déjeuner).
Elle augmente également son exposition à la période lucrative du jour au lendemain et dispose d’une plus grande marge de manœuvre pour accroître ses livraisons, soutenue par des investissements en cours.
3. Au-delà du sommet ?
Cependant, les spéculations selon lesquelles nous avons atteint le « pic Greggs » ne disparaîtront tout simplement pas. L’entreprise n’est pas d’accord et poursuit son expansion vers son objectif de 3 000 magasins. Toutefois, les perspectives à long terme sont moins incertaines qu’il y a quelques années.
D’autres acteurs majeurs du marché de la vente à emporter se développent également (comme KFC et Subway), menaçant le potentiel de redressement du boulanger. On se demande également si l’industrie dans son ensemble sera affectée par le décollage des médicaments amaigrissants comme Ozempic.
Je suis optimiste et les boissons gazeuses Greggs vous aideront à faire face à ces dangers. Mais ils nécessitent encore une réflexion sérieuse.
4. Sous-sol de bonnes affaires
Même si Greggs est confronté à des dangers évidents, il existe de bons arguments (à mon avis) selon lesquels ceux-ci sont désormais plus que intégrés au cours de l’action. Cela pourrait-il maintenant être une excellente opportunité d’achat en chute libre ?
À 16,58 £ par action, la société FTSE 250 se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 13,2 fois. Pendant ce temps, son multiple cours/valeur comptable (P/B) est légèrement inférieur à trois.
Source : TradingView
Pour mettre cela en contexte, ses ratios P/E et P/B ont été en moyenne de 22 à 23 fois et six fois respectivement au cours de la dernière décennie. À mon avis, cela représente une valeur spectaculaire et suggère que l’entreprise a été gravement survendue.
Le verdict sur Greggs
Il est clair que Greggs s’est heurté à un obstacle majeur au cours de la dernière année. Et les conditions pourraient rester difficiles si les dépenses de consommation du Royaume-Uni restent sous pression.
Toutefois, ses perspectives de croissance à long terme restent à mon avis intéressantes. Je ne pense pas que cela se reflète dans sa valorisation actuelle et je pense que c’est un excellent titre de reprise à considérer.
