Le secteur de la défense ne concerne pas seulement BAE Systems : de nombreux fabricants d’armes du FTSE 250 vont également de l’avant.
De nombreux investisseurs, dont moi-même, bénéficient désormais d’une énorme exposition à BAE Systems, dont les actions ont grimpé de 50 % l’année dernière et de 325 % en cinq ans. Il s’agit d’une entreprise puissante de 50 milliards de livres sterling, mais elle semble chère avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 30. Existe-t-il une meilleure valeur ailleurs ?
Source de l’image : Getty Images
Goodwin est une bonne personne
Le groupe d’ingénierie familial Goodwin (LSE : GDWN) a une histoire qui remonte à 1883 et a bâti une entreprise mondiale autour de l’ingénierie de précision pour les secteurs de l’énergie et de l’industrie. Aujourd’hui, c’est la branche défense du groupe coté au FTSE 250 qui mène la charge.
J’étais prêt à acheter Goodwin il y a un an, mais j’ai ensuite été distrait. Maintenant, j’ai l’impression qu’il est trop tard avec un stock qui a augmenté de 290 % en 12 mois (douloureux pour moi, bien sûr). En cinq ans, ils ont augmenté de près de 900 %, portant leur capitalisation boursière à 2 milliards de livres sterling. Cependant, les investisseurs qui pensent que BAE Systems est trop cher frémiront devant le P/E de Goodwin, qui oscille autour de 82.
Les attentes sont tout simplement trop élevées. En décembre, les bénéfices commerciaux du premier semestre ont presque doublé pour atteindre 37,2 millions de livres sterling, mais les actions ont quand même chuté. Certains pourraient envisager Goodwin dans une perspective à long terme, mais c’est trop cher pour moi.
Chemring est aussi en feu
Le spécialiste des technologies de défense Chemring Group (LSE : CHG) est en comparaison un groupe lent : ses actions ont augmenté de 45 % en un an et de « seulement » 85 % en cinq.
Cependant, ils ont stagné au cours des six derniers mois, malgré une hausse de 31 % de leurs bénéfices avant impôts, à 67,7 millions de livres sterling en décembre. Le carnet de commandes de Chemring a augmenté d’un cinquième pour atteindre un record de 1,34 milliard de livres sterling. Cela fournit une couverture de 76 % pour les revenus de 2026.
Le stock est à la traîne ces derniers temps, comme mentionné. Son activité Capteurs et informations a été touchée par des retards dans les dépenses du gouvernement britannique et les délais de contrats, tandis que les coûts ont été plus élevés que prévu sur certains projets, notamment son usine en Norvège.
Chemring remporte des contrats à forte marge dans le domaine du renseignement, via sa division Roke, ce qui pourrait stimuler sa croissance à l’avenir. Avec un P/E de 26,5 et une capitalisation boursière de seulement 1,4 milliard de livres sterling, je pense que cela vaut la peine d’être envisagé pour les investisseurs qui cherchent à se diversifier loin des grands systèmes BAE.
Qinetiq semble presque être une bonne affaire
Enfin, il y a Qinetiq Group (LSE : QQ), qui pourrait tenter les chasseurs de bonnes affaires comme moi. Ses actions sont en hausse modeste de 28 % sur l’année et de 75 % sur cinq. Le P/E est de loin le plus bas ici à 19,1. La capitalisation boursière est de 2,7 milliards de livres sterling.
Le mois dernier, Qinetiq prévoyait une croissance organique annuelle du chiffre d’affaires de 3 %, ce qui est modeste pour ce secteur, en invoquant l’incertitude à court terme concernant les dépenses des clients. Cependant, il dispose d’un carnet de commandes d’environ 5 milliards de livres sterling et d’un carnet de commandes éligible de 11 milliards de livres sterling, ce qui, selon lui, lui confère une « visibilité à long terme ». Les flux de trésorerie sont également solides.
Qinetiq a réalisé des réalisations majeures, notamment des services d’ingénierie essentiels à la mission pour les avions Typhoon, tandis que son programme laser DragonFire fournira des capacités anti-drones de nouvelle génération à la Royal Navy. Avec des tirs laser coûtant seulement 10 £, cela pourrait constituer un domaine de croissance énorme étant donné la nature changeante de la guerre.
Il me semble que Qinetiq mérite un examen plus approfondi. Mais je dirais qu’il vaut également la peine de considérer BAE Systems et Chemring aujourd’hui avec une vision à long terme, alors que le monde devient malheureusement plus belliqueux.
