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Alors que l’année touche à sa fin, le cours de l’action Rolls-Royce (LSE:RR) perd de son élan. Cela n’est pas surprenant compte tenu de sa récente croissance rapide.
Les actions du constructeur de moteurs d’avion ont augmenté d’un incroyable 1 081 % au cours des trois dernières années. Aucune autre action du FTSE 100 ne peut l’égaler. Fondamentalement, il est passé d’un cas désespéré à celui de la part de croissance la plus intéressante du Royaume-Uni. Malgré cela, il a réussi à croître de 90 % au cours des 12 derniers mois. Mais est-ce aussi bon qu’il y paraît ?
FTSE100 étoiles
Rolls-Royce n’est plus un jeu de rattrapage. Et ce n’est certainement pas une action de valeur. Les attentes des investisseurs sont extrêmement élevées, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) proche de 55. C’est bien au-dessus du chiffre de 15 qui est généralement considéré comme la juste valeur.
Avec une capitalisation boursière de près de 93 milliards de livres sterling, la croissance du cours des actions pourrait également être plus difficile à réaliser. Cela dit, le directeur général Tufan Erginbilgic estime que son projet de parc de centrales nucléaires à petits réacteurs modulaires (SMR) pourrait transformer Rolls-Royce en la plus grande entreprise du Royaume-Uni.
Aujourd’hui, cet honneur revient au géant pharmaceutique AstraZeneca, dont la capitalisation boursière s’élève à 212 milliards de livres sterling. Ainsi, si l’optimisme d’Erginbilgic s’avère fondé, le titre pourrait encore doubler. Mais pas dans un an. Ce sera un parcours semé d’embûches, car Rolls-Royce compte sur les gouvernements pour soutenir sa technologie à grande échelle.
La gravité fait son travail. Les actions de Rolls-Royce ont dû baisser à un moment donné. Le 13 novembre, Erginbilgic a confirmé qu’elle était toujours en bonne voie pour générer des bénéfices d’exploitation sous-jacents compris entre 3,1 et 3,2 milliards de livres sterling sur l’ensemble de l’année 2025, soit une augmentation impressionnante de 28 % par rapport à l’année dernière. Nous saurons s’il a raison le 26 février. Si Rolls ne répond pas aux attentes élevées, nous pourrions assister à une forte baisse du cours de l’action ce jour-là.
Même si Erginbilgic dépasse ses limites, il lui faudra impressionner une base d’investisseurs en attente avec un nouvel ensemble d’objectifs.
Bien entendu, Rolls-Royce n’est pas seulement une question de croissance. Il vise également un flux de trésorerie disponible compris entre 3 et 3,1 milliards de livres sterling. Cela contribue à financer un rachat d’actions d’un milliard de livres sterling, avec une plus grande probabilité de réalisation et des dividendes supplémentaires. Même si un rendement attendu de 0,97 % est modeste pour les nouveaux investisseurs.
Rachats, dividendes, croissance.
En plus de sa principale activité aérospatiale civile, Rolls-Royce dispose d’un département de défense, qui a bénéficié d’une augmentation des commandes à mesure que l’Occident se réarme, tandis que ses opérations de systèmes électriques devraient bénéficier d’un coup de pouce de la demande des centres de données d’IA. Il y a donc beaucoup de choses à faire pour les investisseurs ici.
Mais à mesure que l’entreprise se développe, les défis augmentent également, notamment les droits de douane et les problèmes persistants liés à la chaîne d’approvisionnement. Et si une récession frappe le transport aérien, cela réduira les revenus de ses contrats de maintenance des moteurs à réaction. Certains investisseurs peuvent même chercher une excuse pour encaisser leurs bénéfices et vendre rapidement.
