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Les dividendes constituent le principal attrait pour les investisseurs qui achètent des actions de British American Tobacco (LSE:BATS). Leurs produits addictifs génèrent d’importants flux de trésorerie, élément vital de la politique de dividende de toute entreprise.
Les dividendes annuels de British American ont augmenté régulièrement pendant des décennies. Il s’agit d’une tendance qui, selon les analystes de City, se poursuit, ce qui signifie que les rendements des dividendes dépassent confortablement la moyenne du FTSE 100 de 3,1 %.
AnnéeDividende par actionRendement du dividende2025243,61p5,8%2026248,93p6%2027257,47p6,2%
Si les projections actuelles sont correctes, un investissement de 20 000 £ aujourd’hui dans des actions britanniques américaines générera des dividendes totaux de 2 730 £ jusqu’à la fin de 2027.
Toutefois, les prévisions des courtiers ne sont jamais gravées dans le marbre. Alors, dans quelle mesure les projections actuelles de dividendes sont-elles réalistes ? Et plus largement, les investisseurs devraient-ils envisager d’ajouter le titan du tabac à leurs portefeuilles ?
Bonnes nouvelles!
Quant à la première question, les choses s’annoncent bien sur le front des dividendes. British American continue de disposer d’abondantes liquidités, comme en témoigne son engagement à procéder à d’importants rachats d’actions.
Aujourd’hui encore (9 décembre), la société a annoncé son intention de racheter 1,3 milliard de livres sterling supplémentaires d’actions en 2026. Une réduction réussie de la dette soutient également ces plans : British American s’attend à ce que l’endettement soit réduit de 2 à 2,5 fois d’ici la fin de l’année prochaine.
Du côté négatif, la couverture des dividendes n’est pas aussi solide que le bilan. Et cela crée un certain risque.
Les paiements attendus sont couverts entre 1,4 et 1,5 fois par les bénéfices attendus jusqu’à la fin de 2027. Les chiffres sont bien inférieurs à la référence de sécurité acceptée de deux fois. Et ils laissent peu de place à l’erreur si les bénéfices s’écartent de leur trajectoire.
Mais est-ce une rupture pour les actions de tabac comme celle-ci ? Je ne pense pas. Une fois de plus, la nature addictive des produits à base de nicotine signifie qu’il est peu probable que les bénéfices s’écartent beaucoup de ce qu’attendent les coureurs.
En fait, la faible couverture des dividendes est depuis longtemps une caractéristique de ce producteur de dividendes fiable.
Alors que se passe-t-il ?
La perspective de dividendes plus juteux est certainement attrayante. Mais le discours d’investissement de British American va bien plus loin qu’un simple revenu passif.
Et comme le tabagisme diminue régulièrement, je suis conscient que le cours de ses actions pourrait chuter régulièrement. Aujourd’hui, l’entreprise a réitéré ses prévisions d’une contraction de 2 % du marché mondial du tabac en 2025.
Des marques comme Lucky Strike et Dunhill contribuent actuellement à garder le loup hors de la porte. L’accélération de la demande pour ses produits non combustibles (tels que ses vaporisateurs Vuse) génère également des revenus. L’entreprise a vu ses ventes du groupe augmenter de 2 % en 2025.
Mais, à mon avis, ce n’est qu’une question de temps avant que des inquiétudes quant aux perspectives de ventes ne surviennent. Le monde continue d’évoluer vers un monde sans fumée et de nouvelles catégories font également l’objet d’une surveillance accrue de la part des régulateurs. Il existe également un énorme problème de contrefaçon industrielle, notamment aux États-Unis.
La British American est-elle un achat ?
Je ne pense pas que ces risques soient inclus dans la valorisation très élevée de British American. À 41,75 £, la société se négocie sur un ratio cours/bénéfice (P/E) de 31 fois.
Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne quinquennale de 13,5 fois et reflète la hausse de 42 % du cours de l’action de la société cette année.
Je n’achèterai pas d’actions britanniques américaines. Mais cela pourrait être intéressant pour les investisseurs qui ont globalement plus confiance dans le marché du tabac.
