Source de l’image : Rolls-Royce plc
Le cours de l’action Rolls-Royce Holdings (LSE : RR.) a grimpé de 83,4 % jusqu’à présent en 2025 au moment de la rédaction (2 décembre). Cela signifie que chaque tranche de 10 000 £ investie dans l’action lors de son ouverture au cours de la nouvelle année 2025 vaut désormais 18 340 £.
Comparé à la hausse de 793 % du cours de l’action Rolls en cinq ans, cela peut sembler peu. Mais c’est vraiment une performance annuelle spectaculaire.
Mais alors que le titre a chuté d’environ 13 % par rapport à son sommet de 1 196 pence sur 52 semaines en septembre, est-il temps pour les actionnaires de vendre et d’empocher leurs bénéfices ? Ou peut-être en acheter plus ?
difficile à valoriser
Les prévisions pour l’année prochaine placent le ratio cours/bénéfice (P/E) à 32, sur la base du cours actuel de l’action Rolls-Royce. Mais il n’est pas si facile de décider si c’est un bon rapport qualité-prix. Rolls opère dans trois divisions : moteurs aéronautiques, systèmes de défense et d’alimentation. Et personne d’autre ne couvre vraiment les trois.
Si l’on regarde les géants américains GE Aerospace et RTX (propriétaire de Pratt & Whitney), nous prévoyons des ratios P/E prévisionnels de 37 et 30 respectivement pour l’année prochaine. En ce sens, Rolls ne semble pas surfait.
Mais comparé à son concurrent du secteur de la défense BAE Systems, ses multiples P/E à terme d’environ 20 pourraient faire paraître Rolls-Royce un peu cher.
Perspective
Cependant, il n’y a pas deux de ces sociétés identiques, nous devons donc examiner ce que l’avenir réserve à Rolls-Royce. Pour l’exercice complet se terminant en décembre 2024, nous avons réalisé un bénéfice avant impôts de 2,23 milliards de livres sterling. Les analystes s’attendent à ce que ce chiffre atteigne 4,25 milliards de livres sterling d’ici 2027. Il s’agit d’une augmentation stupéfiante de 90 % en seulement trois ans.
Pour le bénéfice dilué par action (BPA), nous avons vu 29,87 pence. Les prévisions indiquent qu’il augmentera de 29 % sur la même période de trois ans. Ce n’est pas un grand saut, mais c’est quand même très impressionnant s’il est réalisé.
Nous avons reçu une mise à jour commerciale en octobre, comprenant des prévisions pour l’année en cours. Le directeur général, Tufan Erginbilgiç, a déclaré : « La solide performance de l’ensemble du groupe, portée par nos actions et initiatives stratégiques, était conforme à nos attentes. Cela renforce la confiance dans nos prévisions pour l’ensemble de l’année 2025 d’un bénéfice d’exploitation sous-jacent compris entre 3,1 et 3,2 milliards de livres sterling et d’un flux de trésorerie disponible compris entre 3,0 et 3,1 milliards de livres sterling.
Nous devrons attendre le 26 février pour voir comment cela se rapporte aux chiffres finaux rapportés.
Incertitude
Il y a une incertitude majeure pour moi. Et ce sont des systèmes nucléaires Rolls-Royce. Leurs petits réacteurs modulaires (SMR) semblent très prometteurs. Et avec cette mise à jour, la société nous a dit que son SMR était dans « la dernière étape du concours suédois pour sélectionner un partenaire technologique nucléaire ». Il a déjà été choisi comme « fournisseur technologique préféré de Great British Energy-Nuclear ».
Mais nous n’en sommes qu’à leurs débuts et les progrès sont encore loin. Et je ne peux m’empêcher de me demander s’il pourrait y avoir un facteur de bulle d’IA ici, les SMR étant des candidats probables pour alimenter les centres de données énergivores.
Pourtant, Rolls-Royce a un bilan très sain. Et la trésorerie nette devrait continuer à s’accumuler dans les années à venir. Dans l’ensemble, je vois encore aujourd’hui de bonnes raisons de considérer Rolls-Royce comme un investissement à long terme.
