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Les fiducies d’investissement représentent environ un tiers de l’indice FTSE 250, offrant aux investisseurs des dizaines d’opportunités différentes de créer de la richesse.
Vietnam Enterprise Investments Limited (LSE:VEIL) est certainement différent. Comme son nom l’indique, il se concentre sur les investissements dans l’économie vietnamienne à croissance rapide en Asie du Sud-Est.
Même si cette focalisation sur un seul pays en fait un créneau très spécialisé, Vietnam Enterprise a réalisé de solides performances. Il a généré des rendements annualisés d’environ 11 % depuis sa cotation en 2016, dont une hausse de 30 % au cours des 12 derniers mois.
Dans la perspective des prochaines années, je pense que cela pourrait continuer à accroître le rendement pour les actionnaires. Voici pourquoi.
Pourquoi le Vietnam ?
L’économie du Vietnam connaît une forte croissance depuis de nombreuses années, tirée par un développement économique et une modernisation rapides. Mais au troisième trimestre 2025, elle a progressé de 8,23 %, soit le rythme trimestriel le plus rapide depuis plus d’une décennie (hors rebond post-Covid).
Cela a fait du Vietnam l’économie à la croissance la plus rapide d’Asie du Sud-Est au cours de cette période. Et la croissance pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 8 %, ce qui est remarquable compte tenu de toute l’incertitude et des perturbations provoquées par les tarifs douaniers du président Trump.
Cela dit, le FMI prévoit que la croissance ralentira autour de 6 à 6,5 % l’année prochaine en raison des tarifs douaniers américains. Pourtant, c’est très fort, ce qui fait du Vietnam une proposition d’investissement attractive, à mon avis.
De plus, en octobre 2025, FTSE Russell a officiellement reclassé le Vietnam comme « marché émergent secondaire ». Il sera officiellement ajouté à l’indice FTSE Emerging l’année prochaine, mettant ainsi fin au statut de marché frontière du Vietnam.
Ainsi, dans les années à venir, une quantité importante de capitaux devrait affluer vers le marché boursier vietnamien. Le trust affirme que l’obtention du statut de marché émergent place le Vietnam « fermement sur la scène mondiale, lui donnant accès à de plus grands investisseurs institutionnels ».
Pourquoi cette confiance ?
Le trust gère un portefeuille d’environ 48 actions vietnamiennes d’une valeur d’environ 1,45 milliard de livres sterling. Elle poursuit une stratégie de « barre » consistant à « se concentrer sur les sociétés de premier ordre à forte conviction tout en incubant des noms de croissance plus petits… qui captent les opportunités émergentes dans l’économie vietnamienne ».
Les sociétés de premier ordre comprennent les banques et les sociétés immobilières, tandis que les sociétés de croissance sont celles qui, selon les dirigeants, pourraient devenir les leaders du marché national de demain (les sociétés pharmaceutiques et les maisons de courtage, par exemple).
Malgré la solide performance sur 12 mois, le titre se négocie toujours avec une décote de 13 % par rapport à sa valeur liquidative (VNI). Cependant, l’écart s’est réduit, ce qui suggère une confiance croissante des investisseurs dans les perspectives du trust.
Les 5 principaux titres :
Pondération sectorielle Mobile World Investment CorpElectronique grand public 7,2%Vinhomes JSCImmobilier 6,6%Vietnam Technological and Commercial Joint Stock BankingBanque 6,3%FPT CorpTechnologie 5,1%Viet Nam Joint Stock Commercial Bank for Industry and TradeBanque 4,9% Risques à considérer
L’un des risques que je vois ici est que le portefeuille est fortement exposé à l’immobilier et aux banques vietnamiennes. Même si ces secteurs devraient naturellement continuer à bénéficier de l’essor de l’économie, ils pourraient également connaître des difficultés à un moment donné (comme cela s’est produit avec le marché immobilier chinois).
De plus, les avoirs du fonds sont cotés en dong vietnamien, mais son portefeuille est évalué et présenté en dollars américains (et les investisseurs britanniques achèteront des actions en livres sterling). Par conséquent, les fluctuations des devises peuvent affecter négativement ou positivement la performance.
Le Vietnam ne fait que se renforcer
Nous restons optimistes à l’approche de 2026, soutenus par des fondamentaux bancaires solides, une forte demande de logements et l’avancement des réformes et de la dynamique du marché des capitaux au Vietnam. Vietnam Enterprise Investments Limited
Cependant, dans l’ensemble, je considère cette fiducie FTSE 250 comme un excellent moyen d’envisager une exposition au Vietnam.
Le pays ne se limite plus à fabriquer des produits bon marché (chaussures, vêtements, etc.). Elle s’approprie de plus en plus les secteurs technologiques et électroniques de grande valeur que la Chine perd en raison des prix ou des tensions commerciales.
