Source de l’image : National Grid plc
Trouver des actions à acheter consiste à identifier les opportunités qui manquent aux autres investisseurs. Et je pense que National Grid (LSE:NG) est quelqu’un que nous devrions prendre très au sérieux en ce moment.
L’action ne semble pas intéressante. Mais l’entreprise pourrait être sur le point de connaître un élan qu’elle n’a pas connu au cours des 10 dernières années, et le marché ne s’en est visiblement pas rendu compte.
Croissance et valeur
Même si le FTSE 100 a surperformé le S&P 500 en 2025, les actions britanniques se négocient toujours généralement à des multiples cours/bénéfice (P/E) inférieurs à ceux de leurs homologues américaines. Cela est vrai pour presque tous les secteurs à l’heure actuelle.
Source : Guide JP Morgan des marchés britanniques, premier trimestre 2026
Cela constitue un argument valable en faveur d’un investissement dans des actions britanniques. Mais en termes de prévisions de croissance pour 2026, un secteur en particulier se démarque.
Fait inhabituel, il s’agit du secteur des services publics. La nature réglementée de leurs activités en fait souvent des investissements de revenus fiables, mais l’incapacité d’augmenter les prix restreint leur potentiel de croissance.
Source : Guide JP Morgan des marchés britanniques, premier trimestre 2026
Les analystes s’attendent cependant à une forte augmentation des revenus des services publics britanniques en 2026. Et il y a de bonnes raisons à cela, venant du cadre réglementaire.
RIIO-T3
Le gros coup de pouce viendra de la transition du RIIO-T2 au RIIO-T3 début avril. Autrement dit, l’ancien cadre réglementaire d’Ofgem est remplacé par un nouveau.
Ces cadres précisent les rendements que les services publics peuvent générer sur leurs actifs à l’avenir. Et le plus important pour National Grid, c’est que les choses s’améliorent.
Le rendement de ses actifs de distribution électrique devrait passer d’environ 4,55% à 6,12%. Il s’agit d’un changement important qui devrait se traduire par une augmentation substantielle des bénéfices.
Dans une certaine mesure, le marché boursier l’a vu venir. Mais la société n’a pas connu une telle dynamique au cours des 10 dernières années et les valorisations sont toujours inférieures à leurs moyennes historiques.
Investissement à long terme
National Grid prévoit d’investir jusqu’à 35 milliards de livres sterling au cours des cinq prochaines années. Et même si cela implique probablement des dettes, tant que le coût de celles-ci est inférieur au rendement autorisé, l’entreprise devrait bien se porter.
Il existe cependant un risque à plus long terme. Les changements réglementaires peuvent réduire ou augmenter les rendements et il n’y a aucune garantie quant à ce qui pourrait se produire au-delà de 2031.
Si le prochain cadre réduit les performances autorisées (ce qui s’est produit en 2021), les choses pourraient devenir beaucoup plus compliquées. Et c’est là le gros risque que les investisseurs qui analysent les actions doivent peser.
En fin de compte, les actionnaires de National Grid doivent réfléchir par cycles de cinq ans. Il convient donc de noter que même si les perspectives jusqu’en 2031 sont positives, les choses deviennent ensuite incertaines.
Une opportunité unique dans la décennie ?
Les investisseurs n’ont pas eu la possibilité d’acheter des actions National Grid avant un cadre de taux plus favorable au cours des 10 dernières années. Cela vaut la peine d’y prêter attention.
De plus, les actions britanniques se négocient toujours avec une décote inhabituelle par rapport à leurs homologues américaines, même après la performance de l’année dernière. Et cela inclut les services publics.
La réglementation signifie que la concurrence ne pose pas de problème, mais elle limite également les rendements. Même s’il existe actuellement une opportunité intéressante, les investisseurs ambitieux pourraient envisager de chercher ailleurs.
