La Réserve fédérale a un double mandat : maintenir l’inflation et le chômage à un niveau bas. C’est plus difficile à faire qu’il n’y paraît. Les objectifs se contredisent souvent car l’augmentation des taux réduit l’inflation mais entraîne des pertes d’emplois, tandis que la réduction des taux réduit le chômage mais provoque l’inflation.
Cette dynamique a placé la Réserve fédérale dans une situation particulièrement difficile en 2025. Après avoir réduit les taux de 1 % fin 2024, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a suspendu de nouvelles réductions par crainte d’attiser les flammes inflationnistes, alors même que les tarifs douaniers nouvellement institués font grimper les prix.
Cette hésitation a cependant un prix.
Le marché du travail a continué de s’affaiblir. Le chômage est de 4,4 %, le plus élevé depuis 2021, et les employeurs ont licencié 153 074 personnes en octobre, soit une hausse de 175 % par rapport à l’année dernière, selon Challenger, Gray & Christmas.
En conséquence, la Réserve fédérale a réduit son taux des fonds fédéraux d’un quart de point de pourcentage en septembre et novembre pour soutenir le marché du travail. Mais personne ne sait s’il sera à nouveau réduit en décembre. L’inflation a rebondi à 3 %, contre 2,3 % en avril, avant que la plupart des tarifs douaniers n’entrent en vigueur, et compte tenu des bons chiffres du PIB, la Réserve fédérale pourrait décider de rester à nouveau sur la touche pour voir si les réductions réalisées jusqu’à présent sont utiles.
Bien que cela soit une possibilité réelle, les récents commentaires de Christopher Waller, membre de la Fed, suggèrent qu’une baisse des taux le 10 décembre reste sur la table.
Waller de la Fed soutient une baisse des taux en décembre
La prochaine décision de la Fed sur les taux d’intérêt est prévue pour le 10 décembre. La semaine dernière, l’outil CME FedWatch, qui classe les probabilités de taux d’intérêt en fonction du marché à terme, indiquait une probabilité de 42 % d’une baisse.
Cependant, la faiblesse du marché boursier, y compris un net retournement négatif la semaine dernière à la suite des résultats de Nvidia, et les commentaires accommodants du gouverneur de la Réserve fédérale de New York, John Williams, vendredi, ont considérablement modifié ces probabilités, les portant à 71 %.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, préconise une baisse des taux en décembre.
Photo de Bloomberg de Getty Images
“Je vois encore la possibilité de resserrer davantage à court terme la fourchette cible des taux des fonds fédéraux afin de rapprocher l’orientation politique de la fourchette neutre”, a déclaré Williams.
Lundi, ils ont encore augmenté, atteignant 84% après les commentaires de Waller.
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Waller est un gouverneur de la Réserve fédérale nommé par le président Trump en 2020. Il est largement considéré comme étant sur la liste restreinte pour remplacer Powell à la présidence l’année prochaine, à l’expiration de son mandat.
Dans une interview avec Fox Business, Waller a déclaré qu’il pensait toujours que le plus grand risque pour l’économie était la hausse du chômage :
Même si la fermeture du gouvernement a limité les statistiques récentes sur l’emploi, Waller a déclaré que la plupart des données provenant de sources alternatives suggèrent que « rien n’a vraiment changé », ce qui implique qu’un soutien supplémentaire par une baisse des taux est logique.
“Je ne pense pas que l’inflation constituera un gros problème à l’avenir”, a déclaré Waller. “Je plaide pour une baisse des taux lors de la prochaine réunion.”
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Waller dispose d’un vote lors de la réunion de décembre, mais son vote est l’un des 12, et tout le monde n’est pas d’accord sur le fait que l’inflation va reculer ou qu’une baisse des taux est prudente, étant donné que l’inflation augmente.
Susan Collins, de la Fed de Boston, a déclaré qu’elle était encore indécise, mais qu’elle considérait les taux actuellement comme modérément restrictifs et appropriés alors que la Fed tente d’équilibrer son double mandat.
