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Le marché boursier semble volatil en ce moment. Mais une forte baisse des cours boursiers pourrait constituer une excellente opportunité pour les investisseurs à long terme.
Les actions de qualité se négocient souvent à des multiples élevés, ce qui les rend risquées. Cependant, un krach boursier pourrait changer tout cela.
Obtenir ce pour quoi vous payez
Plusieurs fois dans la vie, vous en avez pour votre argent. Mais c’est parce qu’une grande partie de ce qui est acheté ne se fait pas via le marché boursier.
Les cours des actions fluctuent plus fréquemment et de façon plus spectaculaire que le prix des voitures, des vêtements ou du café. Et cela signifie plusieurs choses.
Lorsque les prix montent trop haut, les investisseurs peuvent se retrouver à acheter des actions à un prix supérieur à leur valeur. C’est une bonne situation pour les vendeurs.
De même, les cours des actions peuvent tomber en dessous de la valeur intrinsèque des actions d’une entreprise. Dans ce cas, les acheteurs peuvent obtenir une valeur exceptionnelle.
Par exemple, les actions BP ont augmenté de 35 % jusqu’à présent cette année. Cependant, je doute que les affaires soient 13 % meilleures aujourd’hui qu’elles ne l’étaient début janvier.
La hausse des prix du pétrole est certainement bénéfique. Mais je soupçonne fortement que les actions étaient bon marché en janvier, chères maintenant, ou les deux.
Actions qualité
La plupart du temps, le marché boursier parvient assez bien à reconnaître les entreprises de qualité. Et cela se reflète généralement dans des notes plus élevées.
Cela rend l’achat risqué. Des multiples élevés signifient que les rendements dépendent de la croissance future et il est toujours possible que cela ne se matérialise pas.
Un bon exemple est Halma (LSE :HLMA). Il s’agit d’une entreprise de grande qualité, mais son prix a généralement été fixé en conséquence ces dernières années.
Le titre s’est largement négocié à un multiple de flux de trésorerie disponible supérieur à 30, ce qui implique un rendement de départ inférieur à 3 %. Les rendements dépendent donc de la croissance.
Halma n’a pas eu beaucoup de problèmes avec cela : il a été un excellent acheteur d’entreprises de sécurité industrielle. Mais il y a toujours un risque avec cette stratégie.
Notes
Le danger est la possibilité de payer trop cher. Et Halma a montré sa volonté de payer des multiples plus élevés pour ce qu’elle considère comme de meilleures offres.
Cela a bien fonctionné jusqu’à présent et ce n’est pas qu’un accident. Le cabinet possède de l’expérience dans l’identification, l’achat et l’intégration de cibles d’acquisition.
Je pense qu’il y a de fortes chances que cela puisse continuer. Mais la valorisation actuelle signifie que les chances ne sont pas aussi favorables que je le souhaiterais pour le moment.
Un multiple de 33 du flux de trésorerie disponible implique un rendement de départ de 3,3 %. C’est bien en dessous du rendement de 4,7 % offert par les obligations d’État à 10 ans.
Mais un krach boursier pourrait changer la donne. En fait, si les prix des obligations augmentent tandis que les actions baissent, l’équation pourrait même s’inverser.
Soyez prêt
Les investisseurs ont rarement la possibilité d’acheter des actions comme Halma à des multiples attractifs. Mais c’est ce que peut apporter un krach boursier.
Personne ne sait où évolueront les cours des actions au cours de la semaine ou du mois à venir. Malgré cela, je suis Halma de près en ce moment.
Je n’attends pas délibérément qu’un accident se produise. Mais je m’assure de savoir ce que je veux acheter quand on arrive, plutôt que d’attendre qu’il arrive pour le comprendre.
