Strategy (MSTR) s’est hissé au sommet du classement des positions courtes de Wall Street, selon une évaluation de Goldman Sachs des 50 actions supérieures à 25 milliards de dollars présentant les intérêts à découvert les plus élevés en pourcentage de la capitalisation boursière, un changement de positionnement qui est important pour le marché car MSTR est effectivement devenu un indicateur coté et exploité pour l’exposition au Bitcoin.
Wall Street ne parvient pas à mettre en œuvre sa stratégie
Sur la table de Goldman, Strategy arrive en première position avec des intérêts courts égaux à 14% de la capitalisation boursière, devant Charter Communications à 12%. CoreWeave et Coinbase suivent avec 11 % chacun, suivis de Kimberly-Clark avec 10 %. Après cela, la liste se compresse rapidement : Western Digital, Bloom Energy, Dell, Palo Alto Networks et International Paper sont à 8 %.
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L’affichage ajoute du contexte sur la taille et l’empreinte des hedge funds. La stratégie affiche un plafond de capital d’environ 34 milliards de dollars, avec 53 fonds spéculatifs détenant les actions au 31 décembre 2025. Les fonds spéculatifs détenaient environ 3 % du plafond de capital de la stratégie au 30 septembre 2025 et au 31 décembre 2025, et le tableau montre un rendement total cumulatif de (18) % pour la période capturée, ainsi qu’un jour moyen de volume pour liquider la position du fonds spéculatif.
En comparaison, Charter a une valeur nette d’environ 30 milliards de dollars et est détenu par 62 fonds spéculatifs, avec également environ 3 % de participation de fonds spéculatifs aux deux dates et un rendement de 15 % depuis le début de l’année, avec 2 jours pour liquider.
CoreWeave présente un profil différent : environ 39 milliards de dollars de capitalisation boursière, 62 fonds spéculatifs en sont propriétaires et une participation élevée dans les fonds spéculatifs (27 % au 30 septembre 2025, tombant à 23 % au 31 décembre 2025), avec un rendement de 33 % depuis le début de l’année et 4 jours pour liquider.
Coinbase semble avoir un plafond de capital d’environ 37 milliards de dollars, détenu par 72 fonds spéculatifs, une participation d’environ 2 % dans les fonds spéculatifs aux deux dates, un rendement de (27) % depuis le début de l’année et 0 jour pour liquider.
MSTR est le titre le plus vendu à découvert | Source : X @louishliu
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Brian Brookshire, conseiller chez Moirai Capital et ancien responsable de la stratégie Bitcoin chez la société suédoise H100, a ajouté : « Je soupçonne qu’une grande partie de cet intérêt à découvert concerne toujours le trading sur la base MSTR/BTC. Jane Street, en particulier, a récemment pris une position IBIT notoirement importante.
Message de Saylor aux ours : “Détruisez-nous”
Le directeur de la stratégie, Michael Saylor, s’est montré particulièrement franc sur ce que l’entreprise est et n’est pas, essayant d’être pour le marché. Dans une interview précédente, il a fait valoir qu’un intérêt élevé à court terme est une conséquence naturelle du choix d’une entreprise d’être l’expression pure d’un bilan riche en Bitcoin.
“Vous savez, ma véritable aspiration maintenant est que si vous détestez vraiment Bitcoin, je veux que vous nous aimiez”, a déclaré Saylor. “Nous sommes l’instrument idéal pour vendre à découvert, n’est-ce pas ? Parce que je vous promets que je ne le vendrai pas, n’est-ce pas ? Nous allons avoir un effet de levier long sur Bitcoin. Et si vous ne l’aimez pas, ou si vous voulez simplement le couvrir, vous pouvez vendre nos actions ou vendre des options de vente ou acheter des options de vente, n’est-ce pas ?”
Le point de vue de Saylor n’était pas simplement que les shorts sont les bienvenus, mais que la position de Strategy est conçue pour être lisible. “Nous avons été concentrés comme un laser. Nous sommes très cohérents. Nous sommes très transparents”, a-t-il déclaré, avant de réitérer la promesse opérationnelle : “Nous allons acheter du Bitcoin, nous n’allons jamais vendre du Bitcoin. Nous allons emprunter de l’argent intelligemment.”
Pour les investisseurs natifs de Bitcoin, le point pratique à retenir est que le capital MSTR est devenu un champ de bataille à forte conviction pour l’exposition au BTC : les longs le traitent comme un pari amplifié sur le BTC et l’accès aux marchés des capitaux, tandis que les shorts le traitent comme le moyen le plus propre de faire disparaître ce paquet.
Au moment de mettre sous presse, MSTR se négociait à 127,80 $.
La stratégie reste en dessous de 1,0 Fibonacci Graphique sur 1 semaine | Source : MSTR sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
