Strategy, la société qui a construit son identité autour de la thésaurisation du Bitcoin, réalise désormais une perte de papier et achète de toute façon davantage.
Le prix d’achat moyen de la société se situe à environ 75 985 dollars par pièce, bien au-dessus du prix actuel du Bitcoin, à environ 66 850 dollars.
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Cet écart a poussé la valeur liquidative de Strategy en dessous de 1, ce qui signifie que l’action vaut moins que le Bitcoin qu’elle possède. Il s’agit d’un revirement brutal pour une entreprise qui détient depuis longtemps une prime sur sa propre trésorerie.
Une autre tournée de shopping
Malgré cela, le co-fondateur Michael Saylor a publié le graphique d’accumulation de Bitcoin de la société sur X ce week-end avec le message “Le deuxième siècle commence”, son signal récurrent qu’un autre achat est à venir.
L’achat le plus récent de Strategy a eu lieu la dernière semaine de février, lorsque la société a ajouté 3 015 pièces pour plus de 200 millions de dollars, portant son total à 720 737 Bitcoins. Aux prix actuels, cette cache vaut environ 48 milliards de dollars.
Le deuxième siècle commence. pic.twitter.com/stZzNhLgay
La dette et les capitaux propres continuent de stimuler les achats
L’entreprise n’a pas arrêté ses achats malgré un large déclin du marché. Strategy continue de financer ses achats par le biais d’offres de titres de créance et d’actions, un modèle qui fonctionne bien lorsque le Bitcoin est en hausse, mais qui fait l’objet d’un examen plus approfondi lorsque les prix baissent.
Avec sa valeur liquidative désormais inférieure à 1, certains investisseurs s’exposent au Bitcoin à prix réduit via l’action, ce qui est une dynamique qui a rarement joué en faveur de Saylor auparavant.
Les données SaylorTracker montrent l’ampleur du déficit actuel. Les pertes non réalisées de l’entreprise augmentent à chaque baisse du prix du Bitcoin, mais l’entreprise ne montre aucun signe de changement de cap.
Saylor a clairement indiqué dans des déclarations précédentes que la stratégie n’est pas une transaction à court terme mais un pari à long terme sur Bitcoin comme actif de réserve.
La pression monte dans l’espace de trésorerie Bitcoin
La stratégie n’est pas la seule à ressentir la pression. Le secteur plus large de la trésorerie Bitcoin pourrait connaître une consolidation en 2026, alors que les sociétés génératrices de liquidités s’efforcent d’absorber les sociétés qui accumulent simplement des pièces sans générer de revenus.
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Wojciech Kaszycki, directeur de la stratégie de la société de trésorerie BTCS, a déclaré que les sociétés dont les activités se négocient en dessous de leur valeur liquidative subissent une réelle pression. En consolidant avec un autre joueur, « parfois deux plus deux font six ou plus », a-t-il déclaré.
Saylor a exclu cette voie. Il a déclaré que les fusions et acquisitions prennent trop de temps et comportent trop d’incertitudes, soulignant que les transactions qui semblent attrayantes au premier abord peuvent être très différentes six à neuf mois plus tard.
Reste à voir si un autre achat sera confirmé. Mais si l’on en croit l’histoire, la publication sur le graphique s’effectue rarement sans un fichier à suivre.
Image en vedette de mybrokerone.com, graphique de TradingView
