Le monde est confronté non pas à une guerre froide ou simplement à une guerre commerciale, mais à une guerre des capitaux dans laquelle l’argent est utilisé comme une arme, selon le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Ray Dalio. Il a suggéré qu’un actif serait le plus sûr dans lequel investir en période de volatilité.
Le fondateur de Bridgewater Associates a déclaré mardi dans une interview lors du Sommet mondial des gouvernements à Dubaï que le monde est au bord d’un conflit généralisé dans lequel, au lieu de munitions, les pays s’attaquent les uns les autres en utilisant des moyens de contrôle des flux d’argent, comme l’utilisation de la dette.
“Nous sommes au bord du gouffre”, a déclaré Dalio. “Cela signifie que nous n’en sommes pas là, mais cela signifie que nous sommes assez proches (d’une guerre capitaliste), et il serait très facile de dépasser le seuil d’une guerre capitaliste, car il existe des craintes mutuelles.”
Dalio attribue cette discorde croissante aux récentes menaces du président Donald Trump de saisir ou d’acheter le Groenland au Danemark, qui, selon les analystes, ont affaibli l’alliance formée par l’Organisation du Traité de l’Atlantique Nord (OTAN). Il a déclaré que ces frictions pourraient faire craindre aux détenteurs européens de titres, d’obligations et d’actions américaines d’être sanctionnés. Cette anxiété pourrait, à son tour, créer une « crainte réciproque » que les États-Unis ne soient pas en mesure d’obtenir un financement étranger crucial, a déclaré Dalio.
Les avertissements plus larges de Dalio concernant la volatilité des marchés mondiaux font écho à un message similaire qu’il a exprimé lors du Forum économique mondial de Davos, en Suisse, le mois dernier. Lors d’une conversation avec Kamal Ahmed, directeur éditorial exécutif de Fortune pour le Royaume-Uni et l’Europe, Dalio a mis en garde contre un effondrement de l’ordre monétaire mondial. Plus précisément, a-t-il déclaré, le monde se trouve à un stade d’un cycle plus large dans lequel la puissance des États-Unis s’érode, en grande partie à cause de l’immense dette nationale de 38 000 milliards de dollars. Cette rupture a été exacerbée par les tensions géopolitiques et les changements technologiques, a prévenu Dalio.
« Ne soyons pas naïfs et ne disons pas : « Oh, nous brisons le système fondé sur des règles » », a-t-il déclaré. “C’est parti.”
Tensions mondiales et mode « Sell America »
En effet, les marchés sont passés en mode « vendre l’Amérique » suite aux pressions de Trump sur le Groenland, étranglant le dollar américain et augmentant fortement le rendement des bons du Trésor à cinq ans, signalant des inquiétudes concernant l’augmentation de l’offre de dette publique. Le fonds de pension danois AkademikerPension a confirmé qu’il se retirerait des bons du Trésor américain fin janvier car les finances du gouvernement américain n’étaient plus viables. Le fonds de pension suédois Alecta a également réduit ses positions. La vente a également coïncidé avec une enquête sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui a déstabilisé les investisseurs mondiaux quant à la possibilité d’une perte de l’indépendance de la Fed. Les actifs se sont depuis rétablis.
Les investisseurs européens constituent la grande majorité des détenteurs d’actifs libellés en dollars américains et représentent 80 % des acheteurs étrangers de bons du Trésor américain entre avril et novembre 2025, selon les données de Citi.
Dalio a noté que les guerres de capitaux surviennent lors de conflits plus larges, citant l’entrée des États-Unis dans la Seconde Guerre mondiale, lorsqu’ils ont gelé les avoirs du Japon dans le but de prendre le contrôle du pays et de son expansion vers l’est sans force militaire. Il a constaté aujourd’hui une « situation analogue » entre les États-Unis, la Chine et l’Europe.
Un repli vers l’or à l’époque Nixon
“En ce qui concerne les monnaies de réserve, l’or est la deuxième monnaie de réserve”, a déclaré Dalio. Il a ajouté que les décideurs monétaires continueraient à considérer l’or comme « la monnaie la plus sûre dans ce type d’environnement ».
“L’or est en hausse d’environ 65 % par rapport à l’année dernière et en baisse d’environ 16 % par rapport à son sommet”, a déclaré Dalio. “Je pense que les gens font l’erreur de penser : est-ce que ça va monter et descendre ? Dois-je l’acheter ?”
Dalio a comparé aujourd’hui à 1971, lorsque l’ancien président Richard Nixon a éliminé l’étalon-or. Au début des années 1970, l’inflation, l’énorme endettement et les dépenses publiques ont ébranlé la confiance des investisseurs dans le dollar, laissant l’or comme couverture efficace. Dalio avait précédemment préconisé que les investisseurs détiennent de l’or à hauteur de 15 % de leur portefeuille.
“Parce que l’or est un diversificateur, quand les temps sont durs, il se porte exceptionnellement bien, et quand les bons moments sont prospères, pas tellement, (mais) c’est un diversificateur efficace”, a déclaré Dalio mardi. “Je dirais que le plus important est d’avoir un portefeuille bien diversifié.”
