Source de l’image : Rolls-Royce Holdings plc
Les actions de Rolls-Royce (LSE :RR.) ne montrent aucun signe de refroidissement alors que 2026 atteint son apogée. En hausse de 7 % depuis le 1er janvier, les actions du FTSE 100 ont désormais augmenté de 122 % au cours des 12 derniers mois.
Le cours de l’action peut-il poursuivre sur sa lancée vertigineuse ? Je n’en suis pas si sûr. En fait, je pense que l’ingénieur risque maintenant de subir une correction. Voici quatre raisons.
1. Chaînes d’approvisionnement
Grâce à la forte demande de voyages, Rolls-Royce a connu un boom des revenus de l’industrie de l’aviation civile ces dernières années. Avec davantage d’avions dans les airs et une forte augmentation des heures de fonctionnement des gros moteurs, ses opérations de maintenance d’avions ont prospéré. Les ventes de moteurs ont également augmenté à mesure que les compagnies aériennes s’efforcent de mettre à jour leurs flottes.
Rien ne garantit que ce marché final crucial restera solide en 2026, alors que l’incertitude économique et géopolitique augmente. Mais disons que la demande est toujours forte. Rolls sera-t-il en mesure d’en tirer profit tant que les problèmes de chaîne d’approvisionnement persisteront ?
L’entreprise a mis en garde en novembre contre des « défis persistants en matière de chaîne d’approvisionnement ». Soulignant la menace actuelle qui pèse sur l’industrie, Airbus a prédit la semaine dernière que les problèmes avec un autre fournisseur majeur de moteurs, Pratt & Whitney, dureraient “dans un avenir prévisible”.
Les signes de tensions croissantes – et tout impact qui en résulterait sur les opérations et la base de coûts de Rolls – pourraient avoir des conséquences importantes sur le cours de son action.
2. Concurrence
Rolls-Royce est un poids lourd sur divers marchés de l’ingénierie. Le problème est qu’elle est en concurrence avec d’autres poids lourds du secteur, ce qui l’expose à des menaces concurrentielles qui pourraient faire dérailler la croissance des bénéfices.
Prenez le marché des gros-porteurs, où la société FTSE affronte GE Aerospace. Son rival américain est un concurrent féroce en termes de fiabilité des produits et de coûts de cycle de vie, et la pression monte à mesure que GE développe constamment de nouvelles technologies (comme son moteur Open Fan).
Ne vous méprenez pas : Rolls est plus qu’une simple entreprise qui se démarque dans l’industrie. Mais les choses peuvent changer rapidement. Si des concurrents commencent à remporter des contrats majeurs aux dépens de l’entreprise, cela pourrait miner la confiance des investisseurs dans ses perspectives de croissance.
3. Faiblesse du dollar
En pratique, cela ne pose actuellement aucun problème à l’ingénieur. Grâce à un énorme portefeuille de couverture de change, la société a « bloqué » un taux de change garanti pour les années à venir.
Mais cela ne couvre pas le risque au-delà du court et moyen terme. Et le problème pour Rolls est que le dollar chute fortement (-9 % au cours des 12 derniers mois) alors que les inquiétudes grandissent concernant la situation politique aux États-Unis, que la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt et que les investisseurs se diversifient loin de la monnaie.
Si le dollar continue de baisser, les craintes concernant de futures pressions monétaires augmenteront naturellement, ce qui pourrait affecter le cours des actions.
4. Évaluation
Cependant, malgré ces dangers, les actions Rolls-Royce représentent toujours une prime énorme. À 12,85 £ par action, ils se négocient sur un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 38,9 fois.
C’est bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans sur 15 ans. Oublions un instant comment cela pourrait limiter la croissance future du cours des actions. À ces niveaux, le titre pourrait chuter au moindre signe de faiblesse commerciale.
Les actions Rolls pourraient constituer une option intéressante pour les investisseurs plus tolérants au risque. Cependant, je ne les achèterai pas pour mon propre portefeuille.
