Source de l’image : Rolls-Royce plc
En octobre, le cours de l’action Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.) a chuté de 1,9 %. À première vue, cela semble tout à fait ordinaire. Mais étant donné qu’il ne s’agit que de la septième baisse mensuelle depuis octobre 2022, cela semble avoir plus d’importance.
Durant 30 des 37 derniers mois, le cours de l’action du groupe d’aérospatiale et de défense a augmenté. Fin septembre 2022, ses actions changeaient de mains pour 69,59 pence. Aujourd’hui (4 novembre), il en coûterait environ 11,40 £. Il s’agit d’une augmentation étonnante de 1 538 %.
Cependant, il a baissé pendant deux des trois derniers mois. C’est vrai que pas grand-chose. Mais c’est la première fois que cela se produit depuis octobre 2023. Serait-ce le signe que l’enthousiasme des investisseurs commence à faiblir ? Peut-être qu’un nombre croissant de personnes pensent qu’il reste très peu de valeur dans les actions.
Voyons.
Source : Données du London Stock Exchange Group Un peu de calcul
La méthode la plus courante pour évaluer les actions consiste à utiliser le ratio cours/bénéfice (P/E). Sur la base de son bénéfice sous-jacent par action (BPA) déclaré pour 2024 de 20,3 pence, Rolls-Royce a un ratio P/E de 56,2. C’est cher. Pour le contexte, il est plus de trois fois supérieur au FTSE 100.
Mais de nombreux investisseurs se tournent vers l’avenir lorsqu’ils évaluent le rapport qualité-prix. Les analystes estiment que le groupe atteindra un bénéfice par action de 42,6p en 2028. S’ils ont raison, le titre se négocie actuellement à 26,8 fois les bénéfices futurs attendus, ce qui est bien plus raisonnable.
Toutefois, cela repose sur une prévision prospective. Pour 2025, le consensus est un BPA de 28,7p. Cela implique un multiple d’un peu moins de 40.
Ce n’est pas bon marché
Si l’on met de côté Tesla, qui semble écrire ses propres règles en matière de valorisations boursières, c’est supérieur à ce que le Magnificent 7 a réalisé.
Source : Recherche Yardeni
On peut se demander si Rolls-Royce mérite une comparaison avec ces géants technologiques. Après tout, je ne pense pas que ce soit une entreprise purement technologique. De plus, le groupe semble encore plus cher étant donné que les actions américaines ont généralement des valorisations plus élevées.
Et lorsque les actions d’une entreprise se négocient à un multiple généreux, des problèmes pourraient survenir en cas de signes de ralentissement. Les investisseurs sont susceptibles de punir une perte de résultats.
Ce qui est inquiétant, c’est que si Rolls-Royce publiait une série de chiffres décevants, il n’y aurait pas de dividendes généreux pour atténuer le choc. Sur la base des montants versés au cours des 12 derniers mois, le titre rapporte actuellement 0,9 %. Bien que les analystes s’attendent à ce que le paiement atteigne 14,7 pence d’ici 2028, sur la base du cours actuel de l’action, cela impliquerait un rendement de seulement 1,3 %.
Raisons d’être positif
Le groupe a toutefois relevé ses prévisions de bénéfices en juillet. Les heures de vol des gros moteurs dépassent désormais les niveaux d’avant la pandémie, sa division défense profite d’un monde plus incertain et son activité systèmes électriques se développe grâce à la construction de davantage de centres de données.
Et pour l’avenir, les perspectives du groupe s’annoncent également bonnes. Elle mène l’évolution du Royaume-Uni vers les petits jets modulaires et cherche à revenir sur le marché des moteurs d’avions à fuselage étroit. Même si leur plein impact ne se fera sentir que dans les années 2030, je ne vois aucune raison pour laquelle ils ne pourraient pas devenir des sources de revenus supplémentaires très lucratives pour le groupe.
Pour ces raisons, je continuerai à détenir mes actions Rolls-Royce et d’autres investisseurs à long terme pourraient envisager d’en ajouter à leur propre portefeuille.
