Source de l’image : Getty Images
Le cours de l’action BT Group (LSE : BT.A) connaît une belle période en 2025, en hausse de 55 % fin juillet. Mais depuis, il a chuté de près de 20 %. Alors pourquoi les investisseurs ont-ils abandonné les actions ?
Cela va à l’encontre de l’optimisme de BT qui a enthousiasmé les investisseurs depuis que la directrice générale Allison Kirkby a pris ses fonctions en février 2024. Depuis, elle a recentré les efforts de BT, réduit les coûts et rendu le dividende beaucoup plus durable. Un rendement prévu de 4,6 % est attractif, en particulier pour une entreprise ayant des dépenses en capital élevées.
Mais les résultats du premier semestre, publiés le 6 novembre, ont été quelque peu décevants.
Pertes de clients
Le déploiement d’Openreach reste solide. Et la fibre optique jusqu’aux locaux (FTTP) a réalisé plus de 2,2 millions de connexions au cours du semestre. Mais le marché du haut débit connaît une faiblesse. Et les concurrents détournent les gens des offres de BT : cette année, plusieurs ont frappé à ma porte pour essayer de vendre avec acharnement.
Le résultat net est une perte de 242 000 clients haut débit au deuxième trimestre. La société insiste toujours sur le fait que ses attentes pour 2026 restent sur la bonne voie, prévoyant un doublement du taux d’exécution au cours du second semestre de cette année. Mais cette baisse du nombre de clients a été bien pire que ce que prévoyaient les analystes.
Toutefois, cela n’est pas la cause de la faiblesse du cours de l’action BT depuis l’été. En fait, BT a légèrement rebondi ce jour-là et est resté essentiellement stable depuis lors.
Glissement des prix
La baisse du cours de l’action avait commencé bien avant cette dernière mise à jour. Il y a donc peut-être au moins deux facteurs en jeu. De nombreux investisseurs ont peut-être pris des bénéfices après que BT ait atteint son plus haut niveau en 52 semaines. Après tout, quiconque aurait acheté au plus bas de 2024 aurait pu réaliser plus de 100 % de bénéfices.
Et les investisseurs se sont peut-être lentement détournés de BT en prévision de cette concurrence croissante et de la baisse du nombre de clients. La seule chose que je peux dire avec certitude, c’est que le marché fait souvent exactement le contraire de ce à quoi on pourrait s’attendre.
Alors, où cela nous mène-t-il ? Je pense qu’une grande partie de l’enthousiasme suscité par BT était justifiée suite au succès de l’entreprise sous Kirkby. Mais peut-être qu’il a juste un peu surchauffé et que maintenant les choses se refroidissent un peu ?
taureau à supporter
Cela ne me surprendrait pas du tout. Au fil des décennies que j’ai suivi BT (j’ai travaillé dans les télécommunications dans un emploi précédent), je suis arrivé à une conclusion. Je pense que c’est une action qu’on aime ou qu’on déteste. J’ai rarement rencontré des investisseurs qui n’avaient pas d’opinion dans un sens ou dans l’autre, du moins pas parmi ceux qui surveillent ce secteur.
Et pour être honnête, mon opinion a oscillé plus d’une fois entre le positif et le négatif.
Alors, que doivent faire les investisseurs maintenant ? Je considère vraiment BT comme une considération tentante à long terme sous la direction du nouveau patron. Je crains une dette très élevée. Mais BT a plutôt bien géré la situation. Et je suis plus confiant dans la stabilité du dividende que je ne l’ai été ces dernières années.
Je regarde et j’attends de voir comment se déroule toute l’année.
