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Le marché boursier a très bien progressé ces dernières années, le S&P 500 et le FTSE 100 atteignant des sommets sans précédent.
Mais à mesure que les valorisations sont tendues et que les tensions géopolitiques s’accentuent, les craintes d’une nouvelle crise imminente commencent à se propager. Et le mois dernier, l’investisseur milliardaire Ray Dalio a exprimé ses inquiétudes quant à un éventuel krach boursier.
Alors, que prédit-il exactement ? Et que doivent faire les investisseurs pour se protéger ?
Une « guerre des capitaux » imminente
Dalio n’est peut-être pas aussi connu que Warren Buffett. Mais il a également établi un palmarès impressionnant en matière de surperformance du marché sur le long terme et est le fondateur de Bridgewater Associates, le plus grand fonds spéculatif au monde.
S’exprimant à Dubaï en février, il a exprimé ses craintes que l’escalade géopolitique, commerciale et les sanctions ne réduisent les achats de bons du Trésor américain par les investisseurs étrangers, en particulier la Chine.
Pourquoi est-ce si dangereux ?
Avec une moindre demande d’achat de dette américaine, les rendements des obligations d’État augmentent pour attirer à nouveau les investisseurs. Mais comme les rendements du Trésor font également augmenter les coupons demandés par les investisseurs pour les obligations d’entreprises, la dette américaine dans son ensemble devient plus chère.
Si rien n’est fait, les coûts d’emprunt du gouvernement américain et des entreprises américaines pourraient augmenter considérablement.
Il s’agit évidemment d’un problème pour les entreprises de toutes tailles. Mais cela est particulièrement désastreux pour les géants américains de la technologie, qui dépendent actuellement fortement du financement par emprunt pour financer leurs plans agressifs de dépenses en IA.
Si la dette devient trop chère, les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA pourraient augmenter fortement, faisant éclater ce qu’on appelle la bulle de l’IA et potentiellement déclencher un krach boursier.
Et maintenant quoi ?
Il est certainement inquiétant d’entendre des investisseurs aussi avisés que Dalio mettre en garde contre une implosion imminente des marchés. Il est toutefois important de reconnaître que ce scénario est loin d’être garanti.
Jusqu’à présent, les dernières données du Département du Trésor américain montrent en réalité le contraire. En 2025, les investisseurs étrangers ont investi 1 600 milliards de dollars dans les actifs américains, contre 1 200 milliards de dollars en 2024. Et même si la Chine a été un vendeur net de bons du Trésor américain, les rendements plus élevés observés jusqu’à présent ont attiré de nouveaux fonds de pension, gestionnaires d’actifs et groupes d’assurance pour en profiter.
En d’autres termes, la prédiction de Dalio concernant une spirale de l’endettement pourrait ne jamais se réaliser.
Mais supposons le pire et disons que la catastrophe est imminente. Que doivent faire les investisseurs maintenant ?
Profiter du chaos
Avec autant de richesse concentrée dans le secteur technologique, de nombreuses autres entreprises dans d’autres secteurs sont passées inaperçues. Par conséquent, même sur le marché actuel, des opportunités intéressantes ont émergé en dehors de l’IA.
Prenons Waste Management (NYSE : WM) comme un excellent exemple à considérer.
L’idée d’investir dans une célèbre entreprise de collecte des ordures peut ne pas sembler particulièrement excitante. Mais sous cette vilaine coquille se cache un monopole américain, avec un flux de revenus à long terme bloqué par contrat et qui augmente automatiquement avec l’inflation.
Pendant les récessions, la demande reste la même. Ces revenus stables et fiables, associés à des projets prometteurs de transformation des gaz de décharge en énergie, se sont traduits par une impressionnante génération de flux de trésorerie disponibles qui a ouvert la voie à 23 années consécutives d’augmentation des dividendes.
Les prévisions de Dalio concernant des coûts d’emprunt plus élevés constituent potentiellement une menace. Après tout, construire et entretenir une infrastructure de gestion des déchets coûte cher. Et cela pourrait entraver la croissance future des flux de trésorerie disponibles. Mais en tant que position défensive à long terme, Waste Management semble définitivement intéressante dans un environnement boursier incertain.
