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Après avoir chuté de plus de moitié depuis novembre 2020, le cours de l’action Persimmon (LSE:PSN) est le moins performant de mon ISA Actions et Actions.
J’ai acheté pour la première fois le constructeur de maisons FTSE 100 juste avant la pandémie et j’ai été principalement attiré par le généreux dividende de l’action. À l’époque, elle payait 235 pence par action. Aujourd’hui, les choses sont très différentes.
Après un ralentissement du marché immobilier et une période d’inflation soutenue de la chaîne d’approvisionnement post-Covid, les bénéfices de Persimmon en 2024 représentaient environ la moitié de leur moyenne sur cinq ans. En conséquence, le groupe a dû réduire son dividende de 75 %. Il s’agit d’un précieux rappel que les paiements ne peuvent être garantis.
Cependant, cette approche disciplinée visant à restituer des liquidités aux actionnaires a contribué à garantir que son bilan reste sain. Au 30 juin, le groupe n’avait aucune dette, ce qui est inhabituel pour l’une des plus grandes sociétés cotées du Royaume-Uni.
L’avis des « experts »
Il est encourageant de constater qu’un examen des dernières prévisions des analystes suggère que je pourrais récupérer une partie de mes pertes au cours des 12 prochains mois. En effet, le consensus est à une plus-value de 24%. Ceci est basé sur un objectif de prix moyen de 1 500 pence.
Eh bien, même si cela s’avère exact, il est bien en dessous de son niveau d’avant la pandémie. Mais c’est là mon problème : c’est peut-être une autre histoire pour ceux qui veulent participer maintenant. Si les courtiers ont raison, combiné au dividende actuel du groupe de 60 pence, le rendement total pourrait atteindre 29 %. Et je suis sûr que la plupart des investisseurs en seraient satisfaits.
Cependant, le marché immobilier britannique est cyclique et, même s’il semble avoir pris du recul (les approbations de prêts hypothécaires augmentent lentement), une reprise est loin d’être certaine.
Source : Banque d’Angleterre Tous les regards sont tournés vers le budget
Et à mon avis, le budget d’automne, fin novembre, sera crucial pour déterminer l’orientation du cours de l’action Persimmon au cours de l’année prochaine. En fonction des décisions de la Chancelière – et de la manière dont son discours sera accueilli par les investisseurs obligataires – le marché immobilier pourrait emprunter deux voies.
Si Rachel Reeves enfreint ses propres règles fiscales, les taux obligataires pourraient monter en flèche. Les prêts hypothécaires deviendraient alors plus chers et la demande de logements neufs diminuerait. Mais même si les marchés applaudissent à sa prudence, il existe un risque que les augmentations d’impôts prévues nuisent à la confiance des consommateurs et réduisent encore davantage les revenus. Tous les constructeurs d’habitations en souffriraient alors.
Alternativement, relever le seuil du droit de timbre (ou introduire d’autres incitations pour les primo-accédants) pourrait aider une nouvelle génération d’acheteurs à accéder au logement. Dans ces circonstances, Persimmon pourrait être l’un des bénéficiaires. La raison en est que leurs propriétés ont tendance à avoir des prix de marché plus bas.
Cependant, quoi qu’il arrive le 26 novembre, la pénurie de logements persistera dans le pays. Le gouvernement souhaite résoudre ce problème en simplifiant le processus de planification. Et il considère la construction de logements comme un élément clé de sa stratégie de croissance économique.
Sur cette base, Persimmon pourrait être une action que les investisseurs patients devraient considérer. Mais même si la reprise du marché immobilier marque le pas, le dividende du groupe reste toujours à saluer. Et les investisseurs avisés savent qu’utiliser ce flux de revenus pour acheter davantage d’actions du groupe à leur niveau historiquement bas actuel pourrait être une stratégie gagnante à long terme.
