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Le cours de l’action BAE Systems (LSE : BA) s’est bien comporté ces derniers temps, augmentant de 30 % l’année dernière et de 278 % sur cinq.
Cependant, cela n’est rien à côté des retours propulsés par fusée de deux autres entrepreneurs de la défense du FTSE 100. Les actions de Babcock International Group (LSE : BAB) ont augmenté de 134 % en un an et de 334 % en cinq.
Et cela est éclipsé par Rolls-Royce Holdings (LSE : RR.). Il a augmenté de 101 % en un an et de 1 071 % en cinq ans.
Tous les trois ont été levés pour le même facteur. Il a été rappelé à l’Occident que nous ne pouvons pas tenir la paix pour acquise. Alors que la Russie et la Chine s’affirment, nous devons à nouveau investir dans les armes et les munitions. Egalement des porte-avions, des sous-marins, des avions de combat, des hélicoptères et des essaims de drones.
Les performances de Rolls-Royce ont un facteur supplémentaire. Tandis que sa division défense se développe, l’activité des moteurs d’avions civils a bondi grâce à la reprise des vols post-pandémique et à la transformation menée par le PDG Tufan Erginbilgic depuis janvier 2023. La précédente baisse du cours de l’action a donné à l’entreprise un tremplin pour la résurgence.
Valorisations et risques
La grande question est de savoir ce qui va se passer ensuite. Après une telle performance, les valorisations semblent pleines, notamment chez Rolls-Royce. Il se négocie désormais sur un ratio cours/bénéfice extrêmement élevé de 56,8, bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100 de 18. BAE Systems a un P/E plus modeste de 26,3, tandis que Babcock se situe à 23,4. Moins cher, mais toujours pas bon marché.
Ces chiffres suggèrent que les actions doivent continuer à afficher de solides performances pour justifier les niveaux actuels. Des progrès tant attendus vers la paix en Ukraine ou une détente avec la Russie pourraient rapidement changer la situation. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement, les problèmes techniques ou les restrictions des dépenses publiques en Europe pourraient affecter ces trois éléments à tout moment. Investir comporte toujours des risques.
Carnets de commandes et potentiel futur
Toutefois, les carnets de commandes inspirent confiance. BAE Systems possède le plus grand, 75,4 milliards de livres sterling, tandis que les 10,4 milliards de livres sterling de Babcock sont impressionnants pour une entreprise de 5,9 milliards de livres sterling. La division défense de Rolls-Royce dispose à elle seule d’un carnet de commandes de 18,8 milliards de livres sterling. Des projets solides soutiennent le potentiel de rendements continus, même si des fluctuations à court terme sont inévitables.
Je ne peux pas m’empêcher de penser qu’ils ont tous les trois couru aussi loin qu’ils le pouvaient pour l’instant. Il y a des signes évidents de ralentissement. Le cours de l’action Babcock a baissé de 4 % le mois dernier, celui de BAE Systems de 9 %. Le cours de l’action Rolls-Royce a augmenté, mais seulement de 1 %.
Les prédictions des coureurs me confortent. Les prévisions du consensus prévoient que Babcock gagnera un modeste 7,5 % au cours de l’année prochaine, portant le titre à 1 266p et transformant 10 000 £ en 10 750 £. Rolls-Royce ne devrait augmenter que de 4,6% à 1 206 pence, soit 10 460 £ à 10 000 £.
BAE Systems semble avoir les perspectives les plus brillantes, avec un objectif consensuel de 2 124 pence, en hausse de 18,5 %. Cela transformerait 10 000 £ en 11 850 £ si cela se produisait. Des dividendes s’ajouteraient à ces bénéfices.
J’aimerais voir BAE Systems augmenter le montant attendu, et cela pourrait arriver étant donné la relative lenteur récente. Aujourd’hui, le titre mérite d’être pris en considération. Je suis plus prudent sur Babcock et Rolls-Royce aux niveaux actuels. Ils ont eu une brillante carrière, mais ils pourraient ralentir à partir de maintenant. Toutefois, il est toujours utile de considérer ces trois aspects dans une perspective à long terme. Malheureusement, je ne peux pas imaginer l’avènement d’une paix mondiale.
