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Cela a été cinq années incroyables pour le cours de l’action Barclays (LSE : BARC), avec une hausse de 265 % sur cette période. Cela aurait transformé un investissement de 10 000 £ en 36 500 £, avec des dividendes en plus. La question évidente est : peut-il continuer à voler à cette vitesse ?
Comme le reste du secteur bancaire, Barclays a bénéficié d’une inflation et de taux d’intérêt plus élevés, ce qui lui a permis d’élargir l’écart entre ce qu’elle paie aux épargnants et ce qu’elle facture aux emprunteurs. En termes simples, il a pu augmenter les taux hypothécaires un peu plus que les taux d’épargne, et il a profité de la différence.
La décision de conserver sa branche banque d’investissement pendant la crise financière semble également avoir porté ses fruits. Barclays a bénéficié de la volatilité des marchés, de solides revenus de trading et d’un rebond des activités de conseil et de trading.
Principales actions de croissance du FTSE 100
Tout en augmentant ses revenus, le conseil d’administration a également contrôlé les coûts, en vendant des actifs non essentiels et en récompensant les actionnaires avec des dividendes et des rachats d’actions. Il prévoit de restituer 10 milliards de livres sterling entre 2024 et 2026 sous forme de dividendes et de rachats, avec une préférence pour ces derniers.
Les bénéfices ont également considérablement augmenté, augmentant de 23 %, passant de 6,6 milliards de livres sterling en 2023 à 8,1 milliards de livres sterling en 2024. Il n’est pas surprenant que le titre se soit bien comporté. Mais il existe une menace évidente. Les taux d’intérêt ne montent plus mais baissent. La Banque d’Angleterre a déjà réduit son taux directeur à six reprises, à 3,75 %, et les États-Unis le réduisent également. Ces gains de marge nette d’intérêts devraient commencer à s’inverser, réduisant ainsi les bénéfices.
L’économie mondiale reste fragile, ce qui pourrait accroître les dépréciations de la dette alors que les entreprises et les consommateurs sont en difficulté. Les pertes d’emplois liées à l’IA pourraient aggraver la situation. Et il existe toujours un risque de choc réglementaire ou d’enquête, notamment aux États-Unis, où les autorités ont tendance à être plus agressives.
Un ratio cours-bénéfice plus élevé
Barclays n’est plus aussi bon marché qu’avant, avec un ratio cours/bénéfice en hausse à 13,6. Le cours/valeur comptable varie entre 0,88 et 1,1, selon la source. Compte tenu de son solide historique, je m’attendais à ce qu’il soit plus cher.
Je préfère acheter des actions lorsqu’elles sont en difficulté, plutôt que d’attendre que cette dynamique déjà impressionnante se poursuive. Ma grande peur est d’acheter au moment où tout le monde décide de déposer ses bénéfices. Cela dit, Barclays reste tentant.
Alors qu’en pensent les experts ? Aujourd’hui, les actions se négocient à environ 481p. Dix-sept analystes ont publié des prévisions de prix sur un an et la fourchette est large, de 450p à 570p. Le chiffre médian est de 520p. Si cela est exact, il s’agit d’une modeste augmentation de 7,7 % par rapport à aujourd’hui. C’est loin du gain de 70 % généré par le titre au cours de l’année écoulée.
L’ajout d’un rendement de dividende attendu de 1,86 % augmente le rendement total à environ 9,56 %, transformant 10 000 £ en 10 956 £. Il s’agit d’une baisse significative après l’enthousiasme récent. Bien entendu, les prévisions ne sont que des suppositions éclairées, mais elles reflètent mon propre sentiment selon lequel Barclays pourrait désormais ralentir.
Je pense toujours que cela vaut la peine d’y réfléchir aujourd’hui, dans une vision à long terme. Les investisseurs pourraient attendre qu’une baisse se produise, mais rien ne garantit que nous y parviendrons. Barclays pourrait poursuivre sa hausse.
