Et si vous deviez résumer tout cela en un seul mot ? Eh bien, grâce aux pouvoirs de l’IA, c’est possible. Fortune a intégré les perspectives 2026 de 15 des plus grandes banques de Wall Street dans un modèle de perplexité et vous a demandé de toutes les résumer en un seul mot :
Il a craché « précaire ».
Le raisonnement de Perplexity sera familier à beaucoup de ses utilisateurs humains. Il a déclaré que les documents « reconnaissent 2026 comme une année de fortes tendances séculaires couplées à des vulnérabilités structurelles. Les marchés sont résilients mais fragiles, dépendants de conditions serrées qui perdurent alors que les risques s’accumulent dans les dimensions géopolitiques, monétaires et de valorisation ».
Le paradoxe de l’IA
L’équilibre le plus fragile (sans doute précaire) que les investisseurs devront trouver en 2026 est celui entre l’opportunité et l’hystérie en matière d’IA.
Dans une note intitulée « Promesse et pression », Kristin Lemkau, PDG de JP Morgan Wealth Management, a noté que d’ici 2026, « l’IA transformera les industries et les opportunités d’investissement, mais elle comporte également le risque d’un enthousiasme excessif ». Les grandes entreprises technologiques ont triplé leurs dépenses annuelles d’investissement (capex), passant de 150 milliards de dollars en 2023 à ce qui pourrait atteindre plus de 500 milliards de dollars en 2026, note JP, et près de 40 % de la capitalisation boursière du S&P 500 ressent l’influence directe des perceptions ou des réalités liées à l’utilisation de l’IA.
La bulle Internet reste un avertissement pour beaucoup. JPM écrit qu’il a établi cinq baromètres pour établir une exubérance irrationnelle similaire. Concernant le premier, la capacité, l’institution souligne que l’industrie répond confortablement à la demande. Le deuxième est l’abondance et la disponibilité du crédit dont dispose le trading de l’IA, notant : « les marchés publics seront disposés à financer les plus grandes entreprises technologiques, qui ont toutes des spreads plus serrés que l’indice général de qualité investissement ».
La troisième consiste à dissimuler le risque, par exemple en adoptant des normes financières ou de souscription laxistes. La banque a indiqué qu’elle « recherchait des signes » d’un tel comportement et a souligné ses inquiétudes concernant les investissements « circulaires » au sein de la chaîne d’approvisionnement de l’IA.
Sur le plan spéculatif, la situation était relativement bonne : « L’exubérance augmente, mais il faudrait qu’elle atteigne des niveaux beaucoup plus élevés avant que nous devenions plus prudents. » Enfin, à propos de l’écart entre les valorisations et les flux de trésorerie, la branche de gestion de patrimoine a souligné qu’à l’ère du point-com, les sociétés étaient entrées en bourse sans revenus, mais que désormais, « les sociétés d’IA ont généré leurs rendements entièrement grâce à la croissance des bénéfices ».
Il conclut : “Il semble clair que les ingrédients d’une bulle boursière sont présents. Cela dit, nous pensons que le risque de formation d’une bulle à l’avenir est plus grand que le risque que nous soyons au plus haut d’une bulle en ce moment.”
Le front macro : « précaire »
L’année 2026 s’annonce « tout sauf ennuyeuse » selon les perspectives mondiales de la Deutsche Bank. La fragmentation politique intérieure sera un obstacle en Europe, ont écrit les économistes Jim Reid et Peter Sidorov, tandis que la rivalité entre les États-Unis et la Chine pourrait émerger en novembre, lorsque la trêve commerciale actuelle d’un an expirera.
Les risques de récession “sont quelque peu élevés compte tenu de la nature précaire du marché du travail”, ont ajouté les deux hommes.
Ces derniers mois, l’économie américaine a connu peu de créations d’emplois, même si le taux de chômage est resté assez stable à mesure que la main-d’œuvre diminue. Comme David Doyle de Macquarie l’a expliqué à Fortune plus tôt cette année : « Nous sommes dans cet équilibre, mais si les licenciements augmentent ne serait-ce qu’un petit peu, vous pouvez voir que cela bouleversera l’équilibre et que le chômage commencera à augmenter.
Goldman Sachs a fait écho à cette idée, et l’économiste en chef Jan Hatizius a écrit dans ses perspectives que la principale vulnérabilité de l’économie américaine est le marché du travail, dont la faiblesse pourrait plonger le pays en territoire de récession. Alors que Goldman est optimiste quant au fait que cela sera évité, Hatzius a déclaré qu’il était « trop tôt pour exclure » cette perspective.
Les rumeurs sur le travail ont également été la principale force qui a façonné la trajectoire de la Fed ces derniers mois, autorisant des réductions même si l’autre aspect du mandat, l’inflation, reste fermement au-dessus de l’objectif de 2 %. En fait, certains analystes ne s’attendent pas à ce que l’objectif soit proche avant quelques années.
Dans leurs perspectives pour 2026, Aditya Bhave, économiste en chef de Bank of America, et son équipe ont écrit qu’ils pensaient que l’inflation sous-jacente resterait à 2,8 % fin 2026 et à 2,4 % fin 2027. À court terme, cela proviendra de la pression tarifaire ainsi que d’un ajustement ponctuel du niveau des prix pour la Coupe du monde masculine.
Si de telles hausses de prix se concrétisent, elles pourraient mettre fin au cycle d’assouplissement que de nombreux analystes attendent de la Réserve fédérale au cours des prochaines années, même si les banques centrales ont à leur tête un président plus conciliant.
La question du consommateur
Depuis la fin de la pandémie, Wall Street est continuellement déconcertée par la remarquable résilience des consommateurs américains.
Mais ce qui s’est avéré fin 2025, c’est que les consommateurs n’ont pas cette chance : une économie dite en forme de K a émergé. Comme Mark Zandi de Moody’s l’avait déjà déclaré à Fortune plus tôt cette année, même si les riches progressent de toute façon, environ la moitié des États américains sont effectivement en récession : les ménages à faible revenu « s’accrochent financièrement du bout des doigts », a-t-il déclaré.
Mais malgré les inquiétudes suscitées par les conflits auxquels l’économie américaine doit faire face pour réussir, les perspectives globales restent optimistes. Vanguard, par exemple, a souligné le fait que 2025 avait été une année positive contre toute attente, notant : « Malgré des vents contraires majeurs en 2025, tels que la hausse des droits de douane, la stagnation soudaine de l’offre de main-d’œuvre et le ralentissement de la croissance, les économies ont tenu bon ».
Deutsche Bank a conclu : « Même si nos économistes et nos stratèges mondiaux sont largement positifs pour 2026, ne nous attendons pas à ce que la volatilité et les changements de sentiment s’arrêtent. »
