Alors que Wall Street semble vivre et mourir au moindre indice sur la position de la Réserve fédérale en matière de taux, le président Jerome Powell ne croit pas que les géants de la technologie à l’origine du boom de l’IA se laisseront influencer par des mesures progressives de politique monétaire.
Après que la Réserve fédérale ait encore abaissé ses taux de 25 points de base mercredi, Powell a noté que l’explosion des dépenses en IA était soutenue par des bénéfices réels, contrairement à la bulle Internet. En conséquence, les coûts d’emprunt posent moins problème.
“Je ne pense pas que les dépenses consacrées à la construction de centres de données à travers le pays soient particulièrement sensibles aux intérêts”, a-t-il déclaré. “Selon des évaluations à long terme, il s’agit d’un domaine dans lequel il y aura beaucoup d’investissements qui entraîneront une plus grande productivité et ce genre de choses.”
Powell a ajouté que les entreprises « gagnent de l’argent sur leur construction ; il ne s’agit pas de 25 points de base ici ou là ».
En fait, Morgan Stanley a estimé que les hyperscalers de l’IA prévoient de dépenser environ 3 000 milliards de dollars en centres de données et autres infrastructures d’ici 2028, et environ la moitié de ce montant proviendra probablement de flux de trésorerie.
Juste au bon moment, les rapports sur les résultats d’Alphabet, (hotlink)Meta Platforms(/hotlink) et de Microsoft ont montré mercredi soir qu’ils avaient réalisé un total de 78 milliards de dollars de dépenses en capital au cours du seul troisième trimestre, en hausse de 89 % par rapport à l’année précédente. Et les dépenses vont s’accélérer.
Google a déclaré que ses dépenses en capital cette année se situeraient entre 91 et 93 milliards de dollars, en baisse par rapport aux prévisions précédentes de 75 à 85 milliards de dollars et de 52,5 milliards de dollars dépensés en 2024.
Meta a déclaré que les investissements augmenteraient « considérablement davantage » en 2026, après avoir presque doublé cette année pour atteindre 72 milliards de dollars. Le géant des médias sociaux a également vendu pour 30 milliards de dollars d’obligations d’entreprises cette semaine pour contribuer à alimenter sa frénésie de dépenses, même s’il a effrayé les investisseurs quant à la dette supplémentaire qu’il contracte.
Et jeudi, le PDG d’Amazon, Andy Jassy, a déclaré que l’entreprise “continuera à être très agressive en termes de capacité d’investissement” car la demande est suffisamment forte pour la soutenir. “Au fur et à mesure que nous ajoutons de la capacité, nous la monétisons.”
De même, Microsoft a déclaré que les dizaines de milliards de dollars dépensés récemment ne suffisent toujours pas à répondre à l’énorme demande d’IA et de services associés.
“Je pensais que nous faisions du rattrapage”, a déclaré Amy Hood, directrice financière. “Ce n’est pas le cas. La demande augmente. Elle n’augmente pas dans un seul endroit. Elle augmente dans de nombreux endroits.”
Les géants de la technologie empruntent également auprès du crédit privé. UBS a récemment estimé qu’au moins 50 milliards de dollars de crédits privés ont été injectés chaque trimestre dans l’IA au cours des trois derniers trimestres. C’est entre deux et trois fois ce que proposent les marchés publics du crédit.
Tous ces investissements font bouger les choses dans l’économie américaine. Powell l’a reconnu mercredi, et JPMorgan a récemment estimé que les dépenses d’investissement liées à l’IA avaient contribué à hauteur de 1,1 point de pourcentage à la croissance du PIB au premier semestre de cette année, dépassant les dépenses de consommation en tant que moteur de croissance.
La nature des dépenses en IA évolue également et continuera de se faire sentir dans l’ensemble de l’économie, selon Stephanie Aliaga, stratège des marchés mondiaux chez JPMorgan.
“Les données officielles reflètent principalement la première phase d’investissement dans l’IA, mettant l’accent sur les puces, les serveurs et les équipements réseau”, a-t-il déclaré dans une note le mois dernier. “Cette prochaine phase cible les infrastructures de soutien, telles que les centrales électriques et la mise à niveau du réseau, dont la planification, l’autorisation et la construction peuvent prendre des années. Les premiers signes de cette phase apparaissent, mais le plein impact se fera probablement sentir plus tard.”
