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Le cours de l’action ICG (LSE : ICG) a augmenté de 11 % en début de séance mardi 18 novembre. Il est de nouveau en hausse d’environ 7 % au moment de la rédaction de cet article, mais continue de dépasser le FTSE 100.
Par ailleurs, ICG a annoncé un nouveau partenariat avec le gestionnaire d’actifs français Amundi. Il s’agit de « développer des produits pour les marchés privés gérés par ICG et distribués par Amundi à destination des investisseurs patrimoniaux ».
accord de 10 ans
L’accord débute pour une durée initiale de 10 ans. Et « Amundi assurera la structuration, la vente et l’accompagnement après-vente des produits gérés ICG qu’Amundi distribue ».
Le plan prévoit qu’Amundi acquière “au fil du temps, et au plus tard le 30 juin 2027, une participation économique non dilutive de 9,9% dans ICG, devenant ainsi un actionnaire stratégique et ancrant le partenariat sur le long terme”.
Amundi peut nommer un administrateur non exécutif au conseil d’administration d’ICG. Il s’agit donc bien plus qu’un simple contrat de vente et de distribution.
Il me semble qu’un partenariat avec le plus grand gestionnaire d’actifs d’Europe pourrait être une avancée majeure pour ICG, surtout après que le Brexit ait porté un tel coup aux entreprises britanniques exerçant leurs activités en Europe.
Première mi-temps
Si l’on regarde les résultats du premier semestre, les actifs sous gestion d’ICG ont augmenté de 6% sur le semestre pour une croissance annualisée de 14%.
La société a vu ses frais de gestion augmenter de 16 % par rapport au premier semestre de l’année dernière, pour atteindre 334 millions de livres sterling. C’est certainement positif, mais il ne faut pas oublier que cela peut être un élément très cyclique. Dans l’ensemble, les marchés boursiers ont connu un meilleur premier semestre cette année que l’année dernière, contribuant ainsi à stimuler la performance des actifs d’ICG.
Cela a conduit à un bénéfice avant impôts en hausse de 78 % pour atteindre 352 millions de livres sterling sur un an. Le bénéfice par action a également augmenté de 78% à 102,8 pence, et l’acompte sur dividende a augmenté de 5,3% à 27,7 pence par action. Les prévisions suggèrent un rendement annuel de 4,4 %.
Quelle est la prochaine étape ?
Cela dit, je ne vois pas vraiment les analystes déçus par ce que nous venons d’entendre. Ils disposaient déjà d’un fort consensus d’achat sur le titre, avec un objectif de cours moyen de 2 590p. C’est 28 % au-dessus du cours de l’action d’ICG au moment de la rédaction de cet article.
Est-il temps d’acheter ?
Il me semble qu’ICG a été négligée par les investisseurs après quelques années de pessimisme économique. Il ne faut toutefois pas oublier la nature probablement cyclique des bénéfices futurs, et le titre a connu de fortes baisses au fil des années. Je pense qu’un P/E inférieur à la moyenne est probablement justifié.
Mais je pense qu’ICG mérite d’être sérieusement pris en considération par les investisseurs qui sont à l’aise avec la possibilité d’une volatilité à court terme.
