Source de l’image : Getty Images
Le cours de l’action Nvidia (NASDAQ:NVDA) a terminé mercredi 19 novembre en hausse de 2,8 %, en prévision des résultats du troisième trimestre. Et il a ajouté 5 % supplémentaires aux échanges avant commercialisation au moment de la rédaction, après que les ventes de puces Blackwell aient chuté hors des charts.
C’est ce qu’affirme le PDG Jensen Huang, qui a ajouté que « les GPU dans le cloud sont épuisés ».
Huang a également déclaré : « Nous sommes entrés dans le cercle vertueux de l’IA. L’écosystème de l’IA évolue rapidement, avec plus de créateurs de nouveaux modèles de base, plus de startups d’IA, dans plus d’industries et dans plus de pays. L’IA va partout, faisant tout, tout à la fois.
Dépasser les attentes
Les revenus ont encore une fois dépassé les estimations. Et Nvidia semble être un expert dans la gestion des attentes. Chaque trimestre, la direction semble toujours faire allusion à quelque chose de bon, mais pas aussi bon qu’il y paraît.
Cette fois, nous avons enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 57,01 milliards de dollars avec un bénéfice par action (BPA) de 1,30 $. C’est au-dessus des 55,2 milliards de dollars et 1,26 dollars respectivement prédits par les analystes.
Et son chiffre d’affaires est en avance de 62 % par rapport au trimestre de l’année dernière, avec un BPA en hausse de 60 %. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l’action Nvidia a augmenté de 27 %. Par conséquent, les actions ne dépassent pas les bénéfices. C’est tout le contraire : au cours de l’année écoulée, les bénéfices ont grimpé en flèche avant la hausse des actions.
Peut-il continuer ?
Seth Jayson, analyste chez US Fool, a récemment déclaré : “L’incroyable croissance du bâton de hockey de Nvidia va commencer à se courber en une courbe en S. C’est inévitable… La rapidité avec laquelle le haut de la courbe perdra son inclinaison déterminera les rendements dans les années à venir.”
Tu as raison. La demande ne peut pas continuer à croître à ce rythme pour toujours, sinon nous finirions par nous retrouver avec plus de puces Nvidia qu’il n’y a d’atomes de silicium pour les fabriquer. Mais à l’heure actuelle, il semble que nous soyons encore dans une phase de croissance linéaire.
Est-ce toujours un bon rapport qualité/prix ?
J’éviterai la tentation d’utiliser l’expression « bon marché comme des chips », car cela ne rendrait pas pleinement compte de son ampleur. Un processeur Blackwell coûte actuellement environ 30 000 dollars, contre moins de 200 dollars pour une action Nvidia.
Supposons que quelqu’un me réveille d’un sommeil de 10 ans et n’ait aucune idée de comment fonctionnait l’IA. Et si vous me montriez le futur ratio cours/bénéfice (P/E) de Nvidia de 42, qui tomberait à 23 sur la base des prévisions pour 2028 ? Et on vient de me dire que c’est une valeur technologique dans un segment nouveau et en pleine croissance ?
J’espère le voir comme un titre potentiellement tentant. J’ai vu de nombreuses actions technologiques obtenir des valorisations à court terme beaucoup plus élevées et passer à des choses beaucoup plus importantes.
Faire?
En revanche, ceux qui ont été éveillés sauront qu’on parle d’IA dans les magasins, dans les pubs, sur les chantiers… et c’est là que je commence vraiment à penser qu’une bulle pourrait être sur le point d’éclater.
J’aborde donc l’IA comme je l’ai fait pour la bulle Internet. Je vais rester à l’écart et voir comment les choses évoluent au cours des deux prochaines années. Mais pour ceux qui voient de la valeur dans le cours actuel de l’action Nvidia (et qui sont à l’aise avec le risque de volatilité), cela vaut la peine d’y réfléchir.
