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Avant d’entrer dans le vif du sujet de ces résultats, il convient de rappeler la taille actuelle de Nvidia. L’entreprise est la plus grande entreprise au monde. Sa capitalisation boursière de 4 500 milliards de dollars éclipse l’ensemble du marché boursier de certains pays développés (comme, euh, le Royaume-Uni). Un investisseur qui possède un fonds indiciel pondéré mondial détient environ 5 % de sa participation entièrement dans Nvidia ! S’il existait une entreprise suffisamment importante pour provoquer un krach boursier, c’était bien celle-là.
Alors que s’est-il passé ? Les revenus ont stagné ? Les revenus ont-ils baissé ? Était-ce dû à l’augmentation scandaleuse des dépenses en puces hautes performances de Nvidia utilisées pour l’intelligence artificielle ? Ou s’agissait-il d’un autre bénéfice battu alors que nous nous dirigeons vers un avenir imprégné de ChatGPT ?
quelque chose de différent
Le chef Jensen Huang a déclaré : « On a beaucoup parlé d’une bulle de l’IA. De notre point de vue, nous voyons quelque chose de très différent. »
Nvidia représente toujours environ 90 % des puces utilisées dans les grands modèles de langage comme ChatGPT, Grok et Gemini. Il est donc difficile de ne pas considérer les derniers résultats comme un coup d’eau froide face aux rumeurs d’un prochain krach boursier.
Ou non?
Retours
Une autre success story de Nvidia n’est pas nécessairement celle de l’intelligence artificielle dans son ensemble. Les jetons qu’il vend sont comme les pelles de la ruée vers l’or. À un moment donné, il faut qu’il y ait un retour sur investissement.
Y a-t-il là les premiers signes d’un retour sur investissement significatif ? Les pousses vertes d’une renaissance pilotée par l’IA sont-elles en train de germer ? Non pas que je puisse le voir. Il est bien sûr encore tôt, mais il n’existe tout simplement aucune application génératrice de revenus de ces choses. Du moins pas encore.
Le risque pour Nvidia est un ralentissement des ventes. Le ratio cours/bénéfice à terme de 26 pourrait monter en flèche si les grandes entreprises technologiques cessent de passer des commandes aussi importantes. Nvidia ira bien au moins l’année prochaine (ils ont annoncé des revenus d’environ 500 milliards de dollars), mais après cela, on peut se demander si ces revenus peuvent être pérennes. En tant que tel, ce n’est pas une action que je serais intéressé à acheter.
