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Les actions d’Associated British Foods (LSE:ABF) ont chuté de 13 % jeudi 8 janvier, la société FTSE 100 ayant publié une faible mise à jour des échanges. Et cela devient une histoire familière pour les investisseurs.
L’entreprise envisage de se séparer de Primark, sa plus grande activité. Mais il est préférable que les résultats s’améliorent avant que le moment soit venu de le faire.
Faibles ventes
Primark représente près de la moitié des ventes totales d’ABF. Les investisseurs s’intéressent donc à juste titre à l’évolution de l’entreprise et une mesure clé de cela est la croissance comparable des ventes.
L’entreprise est en train d’ouvrir de nouveaux magasins, ce qui entraîne naturellement une augmentation des revenus. Mais vous ne pouvez pas faire cela éternellement, vous devez donc également trouver des moyens d’augmenter les ventes dans vos points de vente existants.
Une croissance comparable des ventes mesure exactement cela. Cependant, pendant la période de Noël, l’activité globale a connu une baisse de 2,7% par rapport à l’année précédente.
La direction a attribué cela à la faible confiance des consommateurs en Europe continentale, où l’entreprise a connu le plus de difficultés. La croissance de 1,7% au Royaume-Uni n’est pas vraiment spectaculaire, mais elle n’est pas non plus désastreuse dans un marché indéniablement difficile à tous les niveaux.
Je pense que l’entreprise a probablement beaucoup de marge pour augmenter considérablement le nombre de magasins aux États-Unis. Et il s’agit d’un marché très prometteur pour que Primark puisse se développer davantage.
En Europe, cependant, les investisseurs connaissent très bien le problème. Depuis 2024, les ventes comparables ont faibli, stagné, puis décliné, et c’est un problème.
Investissez dans Primark
Primark a la réputation bien méritée d’être un détaillant solide. Et sa popularité auprès des clients américains signifie, comme je l’ai mentionné, qu’elle pourrait y avoir des perspectives de croissance intéressantes.
Ce potentiel de croissance a permis aux actions d’ABF de bénéficier d’un coup de pouce en novembre lorsque la société a annoncé qu’elle envisageait de scinder sa division Primark. Mais les derniers résultats créent ici un problème.
Pour que ce type de déménagement fonctionne, les investisseurs doivent être positifs quant aux perspectives du détaillant. Et la baisse des ventes comparables ne devrait pas alimenter ce sentiment.
À l’heure actuelle, les investisseurs peuvent investir dans Primark dans le cadre du portefeuille d’actifs plus large d’ABF. Mais ceux-ci sont généralement moins intéressants que les détaillants de valeur.
Cependant, avec la baisse des stocks, cela n’a peut-être pas d’importance. Les investisseurs pourraient penser que le cours de l’action est suffisamment bas pour que Primark vaille à lui seul la totalité de la valeur marchande.
Les ventes annuelles de Primark s’élèvent à environ 10 milliards de livres sterling et ABF a une valeur marchande de 13 milliards de livres sterling. Dans cet esprit, je pense que cela vaudrait la peine d’être considéré comme une opportunité potentiellement sous-évaluée.
Une opportunité d’achat ?
Les actions d’Associated British Foods me semblent offrir un bon rapport qualité-prix. La question, cependant, est de savoir s’il s’agit de la meilleure opportunité disponible à l’heure actuelle.
Cela pourrait se résumer à des faits spécifiques sur ce que recherche un investisseur. Je pense que le titre pourrait être un bon moyen d’envisager d’ajouter de la valeur à un portefeuille axé sur la croissance.
Cependant, ce n’est pas le cas de mon portefeuille pour le moment, donc je vais garder celui-ci sur le banc. Je verrai comment les choses évoluent avec mes autres investissements et je m’ajusterai en conséquence.
