Lorsqu’il s’agit de créer des histoires captivantes, Netflix, qui abrite Stranger Things et The Crown, est sans égal. Et lorsque le géant de la vidéo en streaming a rendu public mardi son rapport sur les résultats trimestriels, les dirigeants étaient en pleine forme de narration, dévoilant ce qu’ils promettent d’être un blockbuster : son acquisition de Warner Brothers Discovery.
Les co-PDG de la société, Ted Sarandos et Greg Peters, ont déclaré que l’accord, qui valorise Warner Brothers Discovery à 83 milliards de dollars, accélérera son activité principale de streaming tout en l’aidant à se développer dans les secteurs de la télévision et du cinéma.
“C’est une période passionnante pour le secteur. Beaucoup d’innovation, beaucoup de concurrence”, s’est enthousiasmé Sarandos lors de la conférence téléphonique sur les résultats de mardi. Netflix a un historique de transformations réussies et de pivots opportunistes, a-t-il rappelé au public : Autrefois, son activité principale consistait à envoyer des DVD dans des enveloppes rouges au domicile des clients.
Cependant, malgré la confiance de Sarandos, le discours n’a pas atteint les investisseurs. Les actions de la société, qui avaient déjà chuté de 15 % depuis que Netflix a annoncé l’accord début décembre, ont encore chuté de 4,9 % mardi après les heures d’ouverture.
Les résultats financiers de Netflix pour le dernier trimestre 2025 ont été bons. La société a dépassé d’un centime les attentes en termes de BPA et a déclaré qu’elle comptait désormais 325 millions d’abonnés payants et une audience mondiale totale proche d’un milliard. Ses perspectives de revenus pour 2026, comprises entre 50,7 et 51,7 milliards de dollars, étaient parfaites.
Néanmoins, les investisseurs craignent que l’accord avec Warner Bros. oblige Netflix à rivaliser en dehors de son territoire, ce qui entraînerait une perte de concentration de la direction. Le fait que Netflix ait temporairement suspendu ses rachats d’actions afin de constituer des réserves de liquidités pour aider à financer l’opération, comme l’a révélé la fin de la lettre aux actionnaires de mardi, n’a probablement pas aidé.
Et étant donné qu’il existe une offre rivale sur Warner Bros. de la part de Paramount Skydance, il n’est pas déraisonnable pour les investisseurs de craindre que Netflix ne soit contraint à une guerre d’enchères coûteuse. (Bien que Warner Brothers Discovery ait accepté l’offre de Netflix au lieu de celle de Paramount, personne ne croit que l’histoire est terminée, pas même Netflix, qui a mis à jour son offre de 27,75 $ par action en espèces, au lieu d’actions et d’espèces, quelques heures plus tôt mardi pour donner aux actionnaires de WBD “une plus grande certitude de valeur.”)
Les investisseurs sont prudents ; Les régulateurs résisteront-ils ?
Les investisseurs de Warner Brothers ne sont pas le seul public que Netflix doit conquérir. L’accord doit être approuvé par les régulateurs antitrust, une perspective dont l’issue est plus difficile à prédire que jamais sous l’administration Trump.
Sarandos et Peters ont expliqué mardi pourquoi ils pensaient que l’accord passerait par le processus réglementaire, le présentant comme une aubaine pour l’emploi américain.
“Cela nous permettra d’augmenter considérablement notre capacité de production aux États-Unis et de continuer à investir dans le contenu original sur le long terme, ce qui signifie plus d’opportunités pour les talents créatifs et plus d’emplois”, a déclaré Sarandos.
Faisant référence aux activités cinématographiques et télévisuelles de Warner Brothers, il a ajouté : “Ces personnes ont une vaste expérience et expertise. Nous voulons qu’ils restent et dirigent ces entreprises. Nous développons la création de contenu, pas la détruisons.”
C’est une histoire fascinante. Mais les co-PDG ont peut-être oublié d’étudier le scénario le plus important de tous lorsqu’il s’agit d’obtenir l’approbation du gouvernement dans l’administration actuelle ; Ils ont oublié de réciter les répliques de Trump.
L’exemple a été donné au cours des 12 derniers mois par des pairs tels que Jensen Huang de Nvidia et Mark Zuckerberg de Meta. Ce dernier, alors que son entreprise faisait face à plusieurs menaces réglementaires fédérales, a commencé à faire publiquement l’éloge de l’administration Trump lors d’une conférence téléphonique sur les résultats en janvier dernier.
Et Huang de Nvidia a déjà vu de réels dividendes grâce à une stratégie similaire. Le PDG de la société de puces électroniques a félicité à plusieurs reprises Trump lors de conférences téléphoniques sur les résultats, dans des interviews avec les médias et lors de discours d’ouverture, le qualifiant d’« avantage unique de l’Amérique » en matière d’IA. L’interdiction américaine de vendre les puces IA H200 de Nvidia à la Chine a depuis été abrogée. Les éloges étaient peut-être une coïncidence avec le résultat, mais cela n’a certainement pas fait de mal.
En revanche, le président n’a pas été mentionné lors de l’appel de mardi. Il reste à voir à quel point l’omission par Netflix d’une mention de Trump est importante ; peut-être que cela n’a pas d’importance du tout. Mais il convient de noter que son concurrent de Warner Bros., Paramount Skydance, est réalisé par David Ellison, un fervent partisan de Trump.
C’est une histoire que Netflix aurait dû voir venir, et cela pourrait encore obliger l’entreprise à la réécrire à nouveau.
