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Si 2024 était l’année de l’IA, alors 2025 appartenait à l’or, plusieurs valeurs minières du FTSE en bénéficiant de manière significative.
Le métal précieux a commencé l’année à environ 2 624 dollars l’once. À Noël, il a dépassé les 4 500 $, ce qui porte le gain depuis le début de l’année à un brillant 66 %.
Les causes de ce phénomène sont les baisses de taux d’intérêt, la thésaurisation des lingots par les banques centrales (pour réduire la dépendance à l’égard du dollar américain), l’instabilité géopolitique, l’inflation persistante et la dette publique colossale. Cela constitue une toile de fond pratiquement parfaite pour le prix de l’or.
Trois valeurs britanniques qui en ont énormément bénéficié sont Fresnillo (LSE:FRES) et Endeavour Mining du FTSE 100, ainsi que Pan African Resources du FTSE 250.
Le cours de leurs actions a augmenté respectivement de 404 %, 163 % et 246 %.
N’oubliez pas l’argent vertigineux
Fresnillo se démarque évidemment ici, étant de loin l’action FTSE 100 la plus performante cette année. En fait, Airtel Africa arrive en deuxième position, avec un gain vraiment lamentable de 198 %.
En plus d’exploiter des mines d’or dans tout le Mexique, Fresnillo est également le plus grand producteur mondial d’argent, ce qui lui confère une exposition aux deux métaux. L’argent a augmenté de 146 % cette année pour atteindre 71 $.
Les bénéfices de Fresnillo explosent ainsi. Au premier semestre 2025, le bénéfice par action a grimpé de 399 %, et la croissance des bénéfices pour l’ensemble de l’année sera nettement supérieure à cela.
La marge d’EBITDA au premier semestre a augmenté à 56,9 % contre 36,5 % un an plus tôt, tandis que le flux de trésorerie disponible a bondi au-dessus d’un milliard de dollars (contre 187,4 millions de dollars). Des choses incroyables.
Notre concentration continue sur la gestion de nos opérations aussi efficacement que possible nous permettra de tirer davantage parti des prix constamment élevés des métaux précieux. Octavio Alvidrez, directeur général de Fresnillo
Volatilité garantie
En raison de ses vastes opérations dans l’argent, qui a des applications industrielles sur des marchés en croissance tels que les panneaux solaires et les véhicules électriques, je préfère toujours les actions de Fresnillo à celles d’Endeavour Mining et de Pan African Resources.
Cependant, aucun d’entre eux n’offre beaucoup de revenus aux nouveaux investisseurs, avec un rendement en dividende attendu d’environ 2,7 %.
Le principal risque pour ces trois pays est bien entendu une baisse significative du prix de l’or. Mais aujourd’hui, toutes les mines de Fresnillo se trouvent au Mexique, ce qui ajoute naturellement un risque important à tout investissement.
Cette situation est aggravée par le fait que le gouvernement mexicain a introduit de nombreuses nouvelles lois minières, notamment des exigences beaucoup plus strictes en matière de permis environnementaux. Elle a également introduit des frais miniers plus élevés plus tôt dans l’année, et pourrait le faire à nouveau à l’avenir.
D’un autre côté, le gouvernement mexicain bénéficie de recettes fiscales plus élevées en raison de la hausse des prix des métaux précieux. En tant que tel, je ne m’attends pas à ce que quelque chose de radical mette en péril cette situation, même s’il convient de noter que Fresnillo a récemment acquis la société canadienne Probe Gold pour environ 560 millions de dollars. C’est pourquoi elle a commencé à diversifier géographiquement ses opérations.
En fin de compte, je pense que le titre mérite toujours d’être pris en considération, car je pense qu’il existe de puissantes tendances structurelles à long terme soutenant à la fois l’or et l’argent. Mais ce sera une aventure volatile, et tous ceux qui s’attendent à nouveau à des rendements à trois chiffres en 2026 seront probablement déçus.
Pour ce que ça vaut, Goldman Sachs a récemment déclaré qu’il s’attend à ce que l’or atteigne 4 900 dollars l’once d’ici la fin de 2026, selon son scénario de base.
